Los hedge funds apuestan al alza por el yen por primera vez desde julio de 2025

Los hedge funds han cambiado su postura a alcista con respecto al yen japonés por primera vez desde julio de 2025, acumulando aproximadamente 251.000 millones de yenes (1.600 millones de dólares) en posiciones largas, según datos de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) publicados el viernes. Este cambio, que pasa de una posición corta neta de 53.255 contratos a una posición larga neta de 20.069 contratos en la semana que finalizó el 15 de septiembre, marca un giro drástico en el sentimiento especulativo que se produce pocas semanas después de que las autoridades de EE. UU. y Japón realizaran su primera intervención cambiaria coordinada desde 1998.bloomberg+1

Se deshace una operación masiva

El reposicionamiento se produce tras meses de apuestas bajistas sostenidas contra el yen, impulsadas por una amplia brecha en las tasas de interés entre Estados Unidos y Japón. Según el análisis de Jefferies de los datos del Banco de Pagos Internacionales, el endeudamiento transfronterizo en yenes, un sello distintivo de las estrategias de carry trade, había aumentado a un récord de 360 billones de yenes (2,35 billones de dólares) para marzo. Los datos del Ministerio de Finanzas de Japón muestran que las autoridades destinaron 15,4 billones de yenes (aproximadamente 96.400 millones de dólares) desde finales de julio hasta finales de agosto para respaldar la moneda, estableciendo un récord mensual de intervención.news.futunn

Los gestores de activos se sumaron al cambio. Al 15 de septiembre, aumentaron las posiciones largas netas en yenes en 54.179 contratos hasta llegar a 54.821 contratos, mientras que los operadores especulativos redujeron colectivamente las apuestas alcistas por el dólar a su nivel más bajo desde marzo.moomoo

Los bancos centrales ponen a prueba la nueva apuesta

El giro de los hedge funds se produjo justo antes de una semana crucial para los bancos centrales. El 16 de septiembre, la Reserva Federal elevó su tasa de referencia en 25 puntos básicos a un rango del 3,75% al 4,00%, su primera alza desde 2023. Dos días después, el Banco de Japón elevó su tasa de política monetaria del 1,0% al 1,25%, un máximo de 31 años, mediante una votación de 7 a 2. El gobernador Kazuo Ueda declaró que la política monetaria japonesa "ha entrado en una nueva fase", pero no llegó a señalar explícitamente un mayor endurecimiento a corto plazo, lo que decepcionó a los operadores que esperaban un tono más restrictivo.reuters+2

El yen se debilitó hasta un 1,3% frente al dólar el viernes, y el par USD/JPY superó brevemente los 158 antes de que el Banco de Japón realizara una "verificación de tasas" con los participantes del mercado, lo que se interpretó ampliamente como un paso previo a la intervención. En aproximadamente una hora, el par volvió a caer para cerrar cerca de 156,80 en Nueva York.news.futunn+1

El carry trade en una encrucijada

El diferencial de tasas de interés de 250 a 275 puntos básicos entre las referencias de EE. UU. y Japón significa que el incentivo estructural para los carry trades financiados con yenes no ha desaparecido. Sin embargo, los analistas están divididos sobre lo que vendrá después. Chidu Narayanan, de Wells Fargo ↘ 1.50%, recomienda vender el yen en corto, argumentando que el listón para que el Banco de Japón supere las expectativas restrictivas es alto, mientras que Ji-Wook Choi, de State Street ↘ 0.17%, prevé que el USD/JPY alcance los 152,5 en un plazo de tres meses a medida que el Banco de Japón continúe con el endurecimiento. Dado que Japón entra en un período festivo y se prevé que los volúmenes de negociación disminuyan, Alex Cohen, de Bank of America ↘ 0.36%, advirtió que "la prueba de hoy del límite inferior del tipo de cambio es otra advertencia para el mercado", y que las autoridades han señalado su disposición a desplegar reservas sustanciales si el yen vuelve a caer.news.futunn