Hedgefonder nettolånga i yen för första gången sedan juli 2025

Hedgefonder har intagit en positiv syn på den japanska yenen för första gången sedan juli 2025 och byggt upp långa positioner värda cirka 251 miljarder yen (1,6 miljarder dollar), enligt uppgifter från Commodity Futures Trading Commission som släpptes på fredagen. Skiftet, från en nettokort position på 53 255 kontrakt till en nettolång position på 20 069 kontrakt under veckan som slutade den 15 september, markerar en dramatisk vändning i det spekulativa sentimentet. Detta sker bara veckor efter att amerikanska och japanska myndigheter genomförde sin första samordnade valutaintervention sedan 1998.bloomberg+1

En överbelastad handel avvecklas

Ompositioneringen följer efter månader av ihållande negativa satsningar mot yenen, drivna av en stor ränteskillnad mellan USA och Japan. Enligt Jefferies analys av data från Bank for International Settlements hade gränsöverskridande lån i yen, ett typiskt inslag i så kallade carry trade-strategier, stigit till rekordhöga 360 biljoner yen (2,35 biljoner dollar) i mars. Data från det japanska finansdepartementet visar att myndigheterna använde 15,4 biljoner yen (cirka 96,4 miljarder dollar) från slutet av juli till slutet av augusti för att stödja valutan, vilket innebar ett nytt månadsrekord för interventioner.news.futunn

Även kapitalförvaltare anslöt sig till skiftet. Per den 15 september ökade de sina nettolånga yenpositioner med 54 179 kontrakt till 54 821 kontrakt, samtidigt som spekulativa aktörer kollektivt minskade sina positiva dollarpositioner till den lägsta nivån sedan mars.moomoo

Centralbanker testar det nya vadet

Hedgefondernas svängning kom precis före en avgörande vecka för centralbankerna. Den 16 september höjde Federal Reserve sin styrränta med 25 punkter till ett intervall på 3,75 till 4,00 procent, vilket var den första höjningen sedan 2023. Två dagar senare höjde Bank of Japan sin styrränta från 1,0 procent till 1,25 procent, den högsta nivån på 31 år, efter en omröstning som slutade 7 mot 2. Centralbankschef Kazuo Ueda sade att den japanska penningpolitiken "har gått in i en ny fas" men avstod från att uttryckligen signalera ytterligare stramningar på kort sikt, vilket gjorde handlare besvikna som hade hoppats på en mer hökaktig ton.reuters+2

Yenen försvagades med så mycket som 1,3 procent mot dollarn på fredagen, och USD/JPY bröt kortvarigt över 158 innan Bank of Japan genomförde en "räntekontroll" med marknadsaktörer, vilket allmänt tolkades som ett förstadium till en intervention. Inom ungefär en timme föll valutaparet tillbaka för att stänga nära 156,80 i New York.news.futunn+1

Carry trade vid ett vägskäl

Ränteskillnaden på 250 till 275 punkter mellan de amerikanska och japanska styrräntorna innebär att det strukturella incitamentet för yenfinansierade carry trades inte har försvunnit. Men analytikerna är splittrade om vad som händer härnäst. Wells Fargos ↘ 1.50% Chidu Narayanan rekommenderar att blanka yenen med argumentet att ribban är hög för att BOJ ska överträffa de hökaktiga förväntningarna, medan State Streets ↘ 0.17% Ji-Wook Choi ser USD/JPY nå 152,5 inom tre månader i takt med att BOJ fortsätter sina stramningar. Eftersom Japan går in i en helgperiod och handelsvolymerna väntas minska, varnade Alex Cohen på Bank of America ↘ 0.36% för att "dagens test av växelkursgolvet är ytterligare en varning till marknaden", och att myndigheterna har signalerat en vilja att använda betydande reserver om yenen faller igen.news.futunn