China mantiene tipos estables mientras la Fed, el BCE y el BOJ endurecen su política

En un lapso de diez días, los bancos centrales más influyentes del mundo actuaron en rápida sucesión para elevar los tipos de interés, marcando el esfuerzo de endurecimiento sincronizado más claro desde la lucha contra la inflación pospandémica y subrayando el costo económico de la guerra en Irán que comenzó en febrero.

Una secuencia rápida de alzas

El Banco Central Europeo fue el primero el 10 de septiembre, elevando su tasa de depósito en 25 puntos básicos hasta el 2.5%, su segundo aumento este año. Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 5.12% informó que la medida fue impulsada por los costos energéticos derivados del conflicto en Irán, con los rendimientos de los bonos gubernamentales de la eurozona alcanzando nuevos máximos de varios años. Seis días después, la Reserva Federal elevó su tasa de referencia en un cuarto de punto a un rango del 3.75% al 4%, su primera alza desde julio de 2023. La votación fue unánime y las proyecciones actualizadas apuntaron a al menos un aumento más antes de fin de año. El Banco de Japón siguió el 18 de septiembre, votando 7 a 2 para elevar su tasa de política al 1.25%, el nivel más alto en 31 años.cnbc+8

El Banco de Corea ya había preparado el terreno con alzas consecutivas, elevando su tasa base al 3% el 27 de agosto después de que la inflación subyacente subiera a su nivel más alto desde finales de 2023.cnbc+1

La guerra en Irán como catalizador

The New York Times ↗ 0.39% vinculó el aumento de los tipos de interés directamente con el estallido de la guerra el 28 de febrero, señalando que los operadores de bonos comenzaron a presionar al alza los tipos a largo plazo en el momento en que los mercados reabrieron. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ha subido desde entonces cerca del 5%, mientras que el rendimiento a 30 años se acercó al 5.3%. El conflicto en Irán, que la Agencia Internacional de Energía ha calificado como la mayor interrupción de suministro en la historia del mercado petrolero mundial, reavivó las presiones inflacionarias que se estaban desvaneciendo en las economías desarrolladas.nytimes+1

El BCE elevó su pronóstico de inflación para 2027 al 2.5% desde el 2.3%, mientras que las nuevas proyecciones de la Fed muestran que la tasa de política alcanzará el rango del 4% al 4.25% para fin de año y se mantendrá allí hasta 2027.morningstar+1

China se mantiene al margen mientras suben las estimaciones de tipos neutrales

El Banco Popular de China mantuvo su tasa preferencial de préstamos estable por decimosexto mes consecutivo el 20 de septiembre, manteniendo la tasa a un año en el 3% y la de cinco años en el 3.5%. La inflación al consumidor cercana a cero y un mercado inmobiliario débil dejan a Pekín con pocas razones para endurecer, pero la creciente brecha de tipos con Estados Unidos limita su margen para recortar.finance.biggo

Mientras tanto, los economistas están elevando las estimaciones de la tasa neutral, el nivel en el que los costos de endeudamiento ni estimulan ni restringen el crecimiento. La estimación neutral mediana de la Fed subió al 3.25%, la del BCE al 2.5% en el extremo superior, y Goldman Sachs ↘ 1.00% estima que la de Japón también ha subido alrededor de un cuarto de punto. Los analistas del New Straits Times de Malasia señalaron que se espera que el ciclo sea relativamente moderado en comparación con 2022, dado que los tipos ya están muy por encima de los mínimos de la última campaña de alzas. Pero como dijo Serena Zhou de Mizuho Securities ↘ 1.17% a Reuters, "el trasfondo agresivo de la Fed reduce la probabilidad de una flexibilización monetaria generalizada" en otros lugares.investinglive+2