Čína drží sazby beze změny, zatímco Fed, BOJ a ECB je zvyšují

Během deseti dnů podnikly nejvlivnější centrální banky světa v rychlém sledu kroky ke zvýšení úrokových sazeb, což představuje nejjasnější synchronizované úsilí o zpřísnění měnové politiky od boje proti inflaci po pandemii a podtrhuje ekonomické dopady války v Íránu, která začala v únoru.

Rychlá série zvyšování sazeb

Evropská centrální banka zahájila tento proces 10. září zvýšením depozitní sazby o 25 bazických bodů na 2,5 %, což je její druhé zvýšení v letošním roce. Agentura Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 1.10% uvedla, že tento krok byl vyvolán náklady na energie v důsledku konfliktu v Íránu, přičemž výnosy vládních dluhopisů v eurozóně dosáhly nových víceletých maxim. O šest dní později zvýšil americký Federální rezervní systém (Fed) svou základní sazbu o čtvrt procentního bodu na rozpětí 3,75 % až 4 %, což bylo první zvýšení od července 2023. Hlasování bylo jednomyslné a aktualizované prognózy naznačují alespoň jedno další zvýšení do konce roku. Japonská centrální banka (BOJ) následovala 18. září, když poměrem hlasů 7:2 rozhodla o zvýšení své politické sazby na 1,25 %, což je nejvyšší úroveň za 31 let.cnbc+8

Korejská centrální banka již připravila půdu sérií zvyšování sazeb, když 27. srpna zvýšila základní sazbu na 3 % poté, co jádrová inflace vystoupala na nejvyšší úroveň od konce roku 2023.cnbc+1

Válka v Íránu jako katalyzátor

Deník The New York Times ↗ 0.46% vysledoval nárůst úrokových sazeb přímo k vypuknutí války 28. února a poznamenal, že obchodníci s dluhopisy začali tlačit dlouhodobé sazby nahoru ve chvíli, kdy se trhy znovu otevřely. Výnos 10letých amerických státních dluhopisů od té doby vzrostl na téměř 5 %, zatímco výnos 30letých dluhopisů se přiblížil 5,3 %. Konflikt v Íránu, který Mezinárodní energetická agentura označila za největší narušení dodávek v historii globálního ropného trhu, znovu zažehl inflační tlaky, které ve vyspělých ekonomikách slábly.nytimes+1

ECB zvýšila svou prognózu inflace pro rok 2027 z 2,3 % na 2,5 %, zatímco nové projekce Fedu ukazují, že politická sazba dosáhne do konce roku rozpětí 4 % až 4,25 % a na této úrovni se udrží až do roku 2027.morningstar+1

Čína zůstává stranou, zatímco odhady neutrálních sazeb rostou

Čínská lidová banka (PBOC) 20. září již 16. měsíc v řadě ponechala svou základní úrokovou sazbu pro úvěry beze změny, přičemž jednoletou sazbu udržela na 3 % a pětiletou na 3,5 %. Spotřebitelská inflace blízká nule a slabý trh s nemovitostmi nedávají Pekingu mnoho důvodů ke zpřísňování, ale rostoucí rozdíl v sazbách oproti Spojeným státům omezuje prostor pro jejich snižování.finance.biggo

Mezitím ekonomové zvyšují odhady neutrální sazby, tedy úrovně, při které náklady na půjčky ani nestimulují, ani neomezují růst. Medián neutrálního odhadu Fedu vzrostl na 3,25 %, u ECB na 2,5 % na horní hranici a Goldman Sachs ↗ 1.85% odhaduje, že sazby v Japonsku rovněž vzrostly přibližně o čtvrt procentního bodu. Analytici z malajsijského listu New Straits Times poznamenali, že se očekává, že tento cyklus bude relativně mírný ve srovnání s rokem 2022, vzhledem k tomu, že sazby jsou již výrazně nad minimy z minulé kampaně zvyšování sazeb. Jak však řekla Serena Zhou ze společnosti Mizuho Securities ↗ 1.37% agentuře Reuters, "jestřábí pozadí Fedu snižuje pravděpodobnost plošného měnového uvolňování" jinde.investinglive+2