Οι αγορές πιστώσεων δεν τιμολογούν κανένα ρίσκο για χρέος 570 δισ. δολαρίων στην τεχνητή νοημοσύνη

Η παγκόσμια έκδοση χρέους που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη οδεύει προς τα 570 δισεκατομμύρια δολάρια έως το 2026, ωστόσο οι πιστωτικές αγορές δεν έχουν αποδώσει ουσιαστικά κανένα ασφάλιστρο κινδύνου στους δανειολήπτες. Λεπτομερής ανάλυση που δημοσιεύθηκε αυτή την εβδομάδα από το FXStreet διαπίστωσε ότι κανένα πιστωτικό μέσο στην αλυσίδα, από δείκτες επενδυτικής βαθμίδας έως εισηγμένα οχήματα ιδιωτικών πιστώσεων, δεν τιμολογεί αυτή τη συσσώρευση ως πιστωτικό κίνδυνο.goldmansachs

Αυτή η αποσύνδεση έχει προσελκύσει την προσοχή αναλυτών και στρατηγικών αναλυτών, καθώς η χρηματοδότηση των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης έχει μεταφερθεί σταδιακά σε λιγότερο διαφανείς γωνιές της αγοράς.

Ένα κύμα χρέους που κινείται εκτός οπτικού πεδίου

Η Morgan Stanley προέβλεψε τον Ιούνιο ότι η παγκόσμια έκδοση χρέους για την τεχνητή νοημοσύνη θα υπερδιπλασιαστεί φέτος, λόγω της αυξανόμενης προσφοράς ομολόγων και της δραστηριότητας στην πιστωτική αγορά, καθώς οι μεγάλοι πάροχοι υποδομών στρέφονται σε εναλλακτικές πηγές χρηματοδότησης. Η Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.31% Research εκτίμησε σχεδόν 500 δισεκατομμύρια δολάρια σε εκδόσεις που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη έως τις αρχές Αυγούστου, σημειώνοντας ότι περίπου το ένα τρίτο των κεφαλαιουχικών δαπανών χρηματοδοτείται πλέον μέσω χρέους.reuters+1

Η χρηματοδότηση πέρασε από τρία στάδια: από τα διαφανή δημόσια ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας, στην τιτλοποίηση κέντρων δεδομένων, η οποία αυξήθηκε από περίπου 4 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως έως το 2022 σε 27 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025, και τώρα σε ιδιωτικές πιστώσεις και συμφωνίες εκτός ισολογισμού που είναι πιο δύσκολο να αποτιμηθούν ή να διαπραγματευτούν. Μελέτη της Nikkei διαπίστωσε ότι οι κρυφές υποχρεώσεις σε πέντε μεγάλες αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας εκτινάχθηκαν σε περίπου 1,65 τρισεκατομμύρια δολάρια, ποσό κατά 122% μεγαλύτερο από το χρέος που εμφανίζεται στους ισολογισμούς τους.tomshardware+1

Γιατί οι αγορές παραμένουν ψύχραιμες

Τα πιστωτικά περιθώρια παρέμειναν στενά επειδή οι δανειζόμενες εταιρείες παράγουν τεράστιες ταμειακές ροές από τις υπάρχουσες δραστηριότητές τους, το χρέος συχνά καλύπτεται από φυσικά περιουσιακά στοιχεία και η συναίνεση της αγοράς υποστηρίζει ότι η αύξηση των εσόδων από την τεχνητή νοημοσύνη θα ξεπεράσει τελικά τις δαπάνες. Η Goldman Sachs σημείωσε ότι οι επενδυτές δεν ανησυχούν καθόλου για την υγεία αυτών των εταιρειών και επικεντρώνονται κυρίως στις αποδόσεις.bitcoinworld+1

Η ανάλυση του FXStreet τόνισε ότι τα κεφάλαια υψηλών αποδόσεων δεν οδηγούν σε καμία πτώση, πράγμα που σημαίνει ότι οι αγορές επανατιμολογούν τη διάρκεια και όχι τον κίνδυνο αθέτησης. Οι εταιρείες ανάπτυξης επιχειρήσεων που κατέχουν ιδιωτικά δάνεια που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη, συμπεριλαμβανομένης της Ares Capital ↘ 1.58%, σημείωσαν άνοδο κατά τη διάρκεια του Αυγούστου και διαπραγματεύονται κοντά στα ετήσια υψηλά τους.fxstreet

Ο κίνδυνος συγκέντρωσης

Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η διαφοροποίηση μεταξύ διαφορετικών πιστωτικών μέσων είναι σε μεγάλο βαθμό απατηλή. Οι τιτλοποιήσεις κέντρων δεδομένων, τα ιδιωτικά δάνεια και τα εταιρικά ομόλογα υποστηρίζονται τελικά από μακροπρόθεσμες μισθώσεις από την ίδια χούφτα μεγάλων παρόχων, των οποίων οι κεφαλαιουχικές δαπάνες κυμαίνονται πλέον μεταξύ 45% και 57% των εσόδων τους. Εάν οποιοσδήποτε μεγάλος μισθωτής αποσυρθεί ουσιαστικά, η συσχέτιση που καλύπτεται από διαφορετικά περιτυλίγματα θα εμφανιζόταν ταυτόχρονα σε όλα τα επίπεδα.fxstreet

Ένα πρόγραμμα χρηματοδότησης αυτού του μεγέθους χωρίς τιμολογημένο κίνδυνο δεν αποτελεί απόδειξη ότι ο κίνδυνος απουσιάζει, κατέληξε η ανάλυση του FXStreet, παρά μόνο ότι δεν έχει ζητηθεί από κανέναν να δώσει προσφορά για αυτό.fxstreet