Luottomarkkinat eivät hinnoittele 570 miljardin dollarin tekoälyvelan riskejä

Globaali tekoälyyn liittyvä velanotto on matkalla kohti lähes 570 miljardin dollarin tasoa vuonna 2026, mutta luottomarkkinat eivät ole asettaneet lainanottajille käytännössä minkäänlaista riskipreemiota. FXStreetin tällä viikolla julkaisema yksityiskohtainen analyysi osoitti, ettei yksikään ketjun luottoinstrumentti – sijoitusluokan indekseistä listattuihin yksityisen velan välineisiin – hinnoittele tätä kasvua luottoriskiksi.goldmansachs

Tämä ristiriita on herättänyt analyytikoiden ja strategien huomion, kun tekoälyinfrastruktuurin rahoitus on siirtynyt yhä läpinäkymättömämpiin markkinoiden osiin.

Velka-aalto siirtyy näkyvistä

Morgan Stanley ennusti kesäkuussa, että tekoälyyn liittyvä globaali velanotto yli kaksinkertaistuu tänä vuonna. Kasvua ajaa joukkovelkakirjojen tarjonnan lisääntyminen ja luottomarkkinoiden aktiivisuus, kun suuret teknologiayritykset etsivät vaihtoehtoisia rahoituslähteitä. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.38% Research arvioi elokuun alkuun mennessä tekoälyyn liittyvän velanoton olleen lähes 500 miljardia dollaria ja totesi, että noin kolmannes investoinneista rahoitetaan nyt velalla.reuters+1

Rahoitus on kulkenut kolmen vaiheen kautta: läpinäkyvistä julkisista sijoitusluokan joukkovelkakirjoista konesalien arvopaperistamiseen – joka kasvoi noin 4 miljardista dollarista vuodessa vuoteen 2022 mennessä 27 miljardiin dollariin vuonna 2025 – ja nyt yksityiseen velkaan sekä taseen ulkopuolisiin järjestelyihin, joita on vaikeampi arvostaa tai käydä kauppaa. Nikkein tutkimus osoitti, että viiden suuren yhdysvaltalaisen teknologiayrityksen piilotetut velat nousivat arviolta 1,65 biljoonaan dollariin, mikä on noin 122 % enemmän kuin niiden taseissa näkyvä velka.tomshardware+1

Miksi markkinat pysyvät rauhallisina

Luottoriskimarginaalit ovat pysyneet kireinä, koska lainanottajayritykset tuottavat valtavia kassavirtoja nykyisestä toiminnastaan, velka on usein vakuutettu fyysisillä varoilla ja markkinoiden konsensus on, että tekoälyliiketoiminnan kasvu ylittää lopulta menot. Goldman Sachs totesi, etteivät sijoittajat ole "etäisestikään huolissaan näiden yritysten terveydestä" ja keskittyvät ensisijaisesti tuottoon.bitcoinworld+1

FXStreetin analyysi korosti, etteivät korkeatuottoiset rahastot johda laskua, mikä tarkoittaa, että markkinat hinnoittelevat uudelleen duraatiota, eivät maksuhäiriöriskiä. Yksityisiä tekoälylainoja hallinnoivat yritykset, kuten Ares Capital ↘ 1.08%, ovat nousseet elokuun aikana ja käyvät kauppaa vain muutaman prosenttiyksikön päässä vuosihuipuistaan.fxstreet

Keskittymisriski

Analyytikot varoittavat, että hajauttaminen eri velkainstrumenttien välillä on suurelta osin harhaa. Konesalien arvopaperistamiset, yksityiset lainat ja yrityslainat ovat loppujen lopuksi samojen suurten vuokralaisten pitkäaikaisten vuokrasopimusten varassa, joiden investoinnit vastaavat nyt 45–57 prosenttia liikevaihdosta. Jos jokin suuri vuokralainen vetäytyy merkittävästi, eri kuoriin kätketty korrelaatio paljastuisi kaikilla tasoilla samanaikaisesti.fxstreet

"Tämän kokoluokan rahoitusohjelma, jossa ei ole hinnoiteltua riskiä, ei ole todiste riskin puuttumisesta", FXStreetin analyysi päätti, "vaan ainoastaan siitä, ettei kukaan ole pyytänyt siitä tarjousta."fxstreet