Φρένο στο ράλι του γεν κοντά στο 157: Αμφιβολίες των αναλυτών για τη διάρκεια της παρέμβασης

Η εντυπωσιακή ανάκαμψη του γεν από τα χαμηλά 40 ετών χάνει ήδη τη δυναμική της, με το νόμισμα να σταθεροποιείται γύρω στο 157 ανά δολάριο τη Δευτέρα, αφού άγγιξε για λίγο το 155,20 μετά την ιστορική κοινή παρέμβαση ΗΠΑ και Ιαπωνίας την περασμένη εβδομάδα. Οι αναλυτές αναφέρουν τώρα ότι το επίπεδο του 155 αποτελεί το κρίσιμο όριο που θα καθορίσει εάν το ράλι σηματοδοτεί μια δομική στροφή ή απλώς μια ακόμη προσωρινή ανάσα για το δοκιμαζόμενο νόμισμα.

Τα περιορισμένα «πυρομαχικά» εγείρουν ερωτήματα για τη διάρκεια

Ο Shusuke Yamada, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος για την Ιαπωνία στην Bank of America ↗ 1.32%, δήλωσε στο Bloomberg την Τρίτη ότι οι ιαπωνικές αρχές φαίνονται «αποφασισμένες να σπάσουν» το όριο του 155, ένα επίπεδο που ο ίδιος θεωρεί ως τη βασική δοκιμασία για την αντοχή του ράλι. Ωστόσο, οι αναλυτές αμφισβητούν ήδη το πόσο μπορεί να διαρκέσει η συντονισμένη στήριξη.bloomberg

Οι αναλυτές της JPMorgan Chase ↗ 0.47% σημείωσαν ότι το Ταμείο Σταθεροποίησης Συναλλάγματος του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών κατείχε μόλις περίπου 13 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία εκφρασμένα σε ευρώ και 25,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια έως τον Ιούνιο, ποσά μέτρια σε σύγκριση με τις επιχειρήσεις παρέμβασης της Ιαπωνίας, οι οποίες κυμαίνονται μεταξύ 35 και 60 δισεκατομμυρίων δολαρίων από το 2022. Η Fed της Νέας Υόρκης πούλησε ευρώ για να αγοράσει γεν για λογαριασμό του Υπουργείου Οικονομικών την περασμένη Παρασκευή, ένας μηχανισμός που αντλεί πόρους απευθείας από αυτά τα περιορισμένα αποθεματικά.axios+2

Το Υπουργείο Οικονομικών της Ιαπωνίας ανακοίνωσε ότι σχεδιάζει να χρησιμοποιήσει στο εξής τη διευκόλυνση repo FIMA (Foreign and International Monetary Authorities) της Federal Reserve, η οποία θα επέτρεπε στο Τόκιο να δανείζεται δολάρια έναντι των αμερικανικών ομολόγων του, αντί να τα πουλάει απευθείας. Ο Υπουργός Οικονομικών Scott Bessent ζήτησε την επέκταση της χωρητικότητας αυτής της διευκόλυνσης, σύμφωνα με το Reuters.reuters+2

Το μείγμα πολιτικής παραμένει η βασική πρόκληση

Οι αναλυτές της UBS ↗ 2.27% έγραψαν τη Δευτέρα ότι «το μείγμα πολιτικής της Ιαπωνίας παραμένει απίθανο να δημιουργήσει βιώσιμη δυναμική για το γεν», σημειώνοντας ότι με την Τράπεζα της Ιαπωνίας να αναμένεται να συνεχίσει μόνο μια σταδιακή ομαλοποίηση και τα πραγματικά επιτόκια να παραμένουν αρνητικά, ο κίνδυνος παρέμβασης και όχι τα θεμελιώδη νομισματικά μεγέθη είναι αυτός που σηκώνει το κύριο βάρος.cnbc

Η HSBC ↗ 0.40% συμμερίστηκε αυτή την άποψη, γράφοντας ότι χωρίς ταχύτερες αυξήσεις επιτοκίων από την BOJ και μια σαφέστερη δημοσιονομική στάση από την κυβέρνηση της Πρωθυπουργού Sanae Takaichi, «εξακολουθεί να μας λείπει η εμπιστοσύνη για να προβλέψουμε μια πτωτική πορεία για το USD/JPY».cnbc

Η BOJ αύξησε το βασικό της επιτόκιο στο 1% τον Ιούνιο, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 31 ετών, αλλά το διατήρησε σταθερό την περασμένη εβδομάδα. Ο Διοικητής Kazuo Ueda προειδοποίησε ότι η κεντρική τράπεζα πρέπει να παραμείνει «πιο προσεκτική από ποτέ» απέναντι στους κινδύνους του πληθωρισμού, ενισχύοντας τις προσδοκίες για μια νέα αύξηση ακόμη και τον Σεπτέμβριο.newfortunetimes

Ένα μήνυμα ευρύτερο από τη συναλλαγματική ισοτιμία

Η παρέμβαση, η πρώτη συντονισμένη επιχείρηση αγοράς γεν από τις ΗΠΑ και την Ιαπωνία από το 1998, καθοδηγήθηκε από κοινές ανησυχίες πέρα από την ίδια τη συναλλαγματική ισοτιμία. Η Ουάσινγκτον φοβόταν ότι η συνεχιζόμενη αποδυνάμωση του γεν θα μπορούσε να αναγκάσει την Ιαπωνία να πουλήσει μεγάλο μέρος των αμερικανικών ομολόγων της, ύψους περίπου 1,1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, για να χρηματοδοτήσει μονομερείς παρεμβάσεις, ασκώντας πρόσθετη πίεση σε μια ήδη επιβαρυμένη αγορά ομολόγων.cnbc+2

«Όταν δύο από τις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου παρεμβαίνουν μαζί στην αγορά για πρώτη φορά μετά από περισσότερο από μια δεκαετία, στέλνουν ένα μήνυμα στους επενδυτές για την πίεση που συσσωρεύεται κάτω από την επιφάνεια του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος», δήλωσε ο Nigel Green, διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας χρηματοοικονομικών συμβούλων deVere Group.axios

Προς το παρόν, ο Bessent έχει δεσμευτεί ότι η Ουάσινγκτον «δεν θα διστάσει να συμμετάσχει σε περαιτέρω κοινές παρεμβάσεις». Το κατά πόσον αυτή η δέσμευση μπορεί να ωθήσει το γεν σταθερά κάτω από το 155, ή αν η εξασθένηση της δυναμικής θα προσελκύσει ξανά τους κερδοσκόπους, παραμένει το κεντρικό ερώτημα της αγοράς.cnbc