Yen rallisi 157 yakınlarında durakladı: Analistler müdahalenin kalıcılığından şüpheli

Yenin 40 yılın en düşük seviyelerinden gerçekleştirdiği sert yükseliş ivme kaybetmeye başladı bile. Geçen haftaki tarihi ortak ABD-Japonya müdahalesinin ardından kısa süreliğine 155,20 seviyesine dokunan para birimi, pazartesi günü dolar karşısında 157 civarında dengelendi. Stratejistler, 155 seviyesinin, bu rallinin yapısal bir dönüşe mi işaret ettiğini yoksa hırpalanmış para birimi için sadece geçici bir nefes alma dönemi mi olduğunu belirleyecek kritik bir eşik olduğunu belirtiyor.

Sınırlı Cephane Kalıcılık Soru İşaretlerini Artırıyor

Bank of America ↗ 1.32% Baş Japonya FX Stratejisti Shusuke Yamada salı günü Bloomberg'e yaptığı açıklamada, Japon yetkililerin rallinin kalıcılığı için kilit bir test olarak gördüğü 155 seviyesini aşmaya "kararlı" göründüğünü söyledi. Ancak analistler, koordineli desteğin ne kadar sürebileceğini şimdiden sorgulamaya başladı.bloomberg

JPMorgan Chase ↗ 0.47% stratejistleri, ABD Hazinesi'nin Döviz İstikrar Fonu'nun haziran ayı itibarıyla yalnızca yaklaşık 13 milyar dolar değerinde euro cinsi varlığa ve 25,5 milyar dolar değerinde dolar varlığına sahip olduğuna dikkat çekti. Bu miktar, Japonya'nın 2022'den bu yana 35 milyar ila 60 milyar dolar arasında değişen müdahale operasyonlarına kıyasla oldukça mütevazı kalıyor. New York Fed, geçen cuma günü Hazine adına yen almak için euro sattı; bu mekanizma doğrudan söz konusu sınırlı rezervleri eritiyor.axios+2

Japonya Maliye Bakanlığı, gelecekte Federal Rezerv'in Yabancı ve Uluslararası Para Otoriteleri (FIMA) repo imkanını kullanmayı planladığını açıkladı. Bu mekanizma, Tokyo'nun elindeki Hazine tahvillerini doğrudan satmak yerine, bunları teminat göstererek dolar borçlanmasına olanak tanıyacak. Reuters'ın haberine göre, Hazine Bakanı Scott Bessent bu imkanın kapasitesinin artırılması çağrısında bulundu.reuters+2

Politika Karması Temel Zorluk Olmaya Devam Ediyor

UBS ↗ 2.27% stratejistleri pazartesi günü yayımladıkları notta, "Japonya'nın politika karmasının yen üzerinde kalıcı bir güç yaratması pek olası görünmüyor" diye yazdı. Stratejistler, Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) normalleşmeye yalnızca kademeli olarak devam etmesinin beklenmesi ve reel faizlerin negatif kalması nedeniyle, parasal temellerden ziyade müdahale riskinin yükü sırtladığına dikkat çekti.cnbc

HSBC ↗ 0.40% de bu görüşe katılarak, BOJ'un daha hızlı faiz artırımları yapmaması ve Başbakan Sanae Takaichi hükümetinin daha net bir mali duruş sergilememesi halinde, "USD/JPY paritesinde bir düşüş trendi öngörmek konusunda hala yeterli güvene sahip değiliz" değerlendirmesinde bulundu.cnbc

BOJ, haziran ayında politika faizini son 31 yılın en yüksek seviyesi olan %1'e yükseltmiş ancak geçen hafta sabit tutmuştu. Başkan Kazuo Ueda, merkez bankasının enflasyon risklerine karşı "her zamankinden daha temkinli" olması gerektiği uyarısında bulunarak, eylül ayı kadar erken bir tarihte yeni bir faiz artırımı beklentilerini güçlendirdi.newfortunetimes

Döviz Kurundan Daha Büyük Bir Sinyal

ABD ile Japonya arasında 1998'den bu yana gerçekleştirilen ilk ortak yen alım operasyonu olan bu müdahale, döviz kurunun kendisinin de ötesinde, ortak endişelerden kaynaklandı. Washington, yendeki zayıflığın sürmesinin Japonya'yı tek taraflı müdahaleleri finanse etmek için yaklaşık 1,1 trilyon dolarlık ABD Hazine tahvili portföyünün büyük bir kısmını satmaya zorlayabileceğinden ve bunun zaten baskı altındaki tahvil piyasasında stresi artırabileceğinden endişe ediyordu.cnbc+2

"Dünyanın en büyük iki ekonomisi on yılı aşkın bir süredir ilk kez piyasaya birlikte adım attığında, yatırımcılara küresel finansal sistemin yüzeyinin altında biriken stres hakkında bir şeyler söylüyorlar demektir" dedi Nigel Green, finansal danışmanlık şirketi deVere Group'un CEO'su.axios

Şimdilik Bessent, Washington'ın "daha fazla ortak müdahaleye katılmaktan çekinmeyeceği" sözünü verdi. Bu taahhüdün yeni kalıcı olarak 155'in altına çekip çekemeyeceği veya azalan ivmenin spekülatörleri geri çağırıp çağırmayacağı piyasanın temel sorusu olmaya devam ediyor.cnbc