Růst jenu se zastavil u hranice 157, analytici pochybují o trvalosti intervence

Dramatické oživení jenu ze 40letých minim již ztrácí dech. Měna se v pondělí ustálila kolem hodnoty 157 za dolar poté, co po minulé historické společné intervenci USA a Japonska krátce dosáhla úrovně 155,20. Strategové nyní tvrdí, že úroveň 155 představuje kritickou hranici, která rozhodne o tom, zda toto posílení znamená strukturální obrat, nebo jen další dočasný oddech pro těžce zkoušenou měnu.

Omezená palebná síla vyvolává otázky ohledně udržitelnosti

Hlavní devizový stratég Bank of America ↘ 1.85% pro Japonsko Shusuke Yamada v úterý agentuře Bloomberg řekl, že japonské úřady se zdají být „odhodlány prolomit“ hranici 155, kterou považuje za klíčový test trvalosti tohoto růstu. Analytici se však již nyní ptají, jak dlouho může koordinovaná podpora vydržet.bloomberg

Strategové JPMorgan Chase ↘ 1.15% upozornili, že Stabilizační fond amerického ministerstva financí (Exchange Stabilization Fund) držel k červnu v aktivech nominovaných v eurech pouze přibližně 13 miliard dolarů a v dolarových aktivech 25,5 miliardy dolarů. To je skromná částka ve srovnání s japonskými intervenčními operacemi, které se od roku 2022 pohybovaly mezi 35 a 60 miliardami dolarů. Newyorský Fed minulý pátek jménem ministerstva financí prodával eura a nakupoval jeny, což je mechanismus, který čerpá přímo z těchto omezených rezerv.axios+2

Japonské ministerstvo financí uvedlo, že v budoucnu plánuje využívat repo nástroj FIMA (Foreign and International Monetary Authorities) Federálního rezervního systému, což by Tokiu umožnilo půjčovat si dolary proti svým státním dluhopisům, namísto jejich přímého prodeje. Ministr financí Scott Bessent podle agentury Reuters vyzval k rozšíření kapacity tohoto nástroje.reuters+2

Hlavním problémem zůstává nastavení hospodářské politiky

Strategové UBS ↘ 0.84% v pondělí napsali, že „nastavení japonské politiky pravděpodobně nepovede k trvalému posílení jenu“. Poznamenali, že vzhledem k očekávání, že Bank of Japan bude v normalizaci pokračovat pouze pozvolna a reálné sazby zůstanou záporné, nese hlavní tíhu spíše riziko intervencí než měnové fundamenty.cnbc

Banka HSBC ↘ 1.68% tento názor podpořila a napsala, že bez rychlejšího zvyšování sazeb ze strany BOJ a jasnějšího fiskálního postoje vlády premiérky Sanae Takačiové „stále nemáme dostatek jistoty pro prognózu klesajícího trendu páru USD/JPY“.cnbc

BOJ v červnu zvýšila svou základní úrokovou sazbu na 1 % (nejvýše za 31 let), ale minulý týden ji ponechala beze změny. Guvernér Kazuo Ueda varoval, že centrální banka musí zůstat vůči inflačním rizikům „obezřetnější než kdy jindy“, což posílilo očekávání dalšího zvýšení sazeb již v září.newfortunetimes

Významnější signál než jen pohyb kurzů

Intervence, první koordinovaná operace na nákup jenů ze strany USA a Japonska od roku 1998, byla vyvolána společnými obavami, které přesahovaly samotný měnový kurz. Washington se obával, že pokračující oslabování jenu by mohlo Japonsko donutit k prodeji velké části svých držeb amerických státních dluhopisů v hodnotě přibližně 1,1 bilionu dolarů na financování jednostranných intervencí, což by zvýšilo tlak na již tak napjatý dluhopisový trh.cnbc+2

„Když dvě z největších světových ekonomik vstoupí společně na trh poprvé po více než deseti letech, vysílají tím investorům signál o rostoucím napětí pod povrchem globálního finančního systému,“ uvedl Nigel Green, generální ředitel finanční poradenské společnosti deVere Group.axios

Bessent prozatím slíbil, že Washington „nebude váhat podílet se na dalších společných intervencích“. Zda tento závazek dokáže udržet jen trvale pod hranicí 155, nebo zda slábnoucí dynamika přiláká zpět spekulanty, zůstává hlavní otázkou trhu.cnbc