Jenin ralli hyytyi 157:n tuntumaan: analyytikot epäilevät intervention kestävyyttä

Jenin raju toipuminen 40 vuoden pohjalukemista on jo menettämässä vauhtiaan. Valuutta asettui maanantaina noin 157 jeniin dollarilta käytyään lyhyesti 155,20 tasolla viimeviikkoisen, historiallisen Yhdysvaltojen ja Japanin yhteisintervention jälkeen. Strategit sanovat nyt, että 155:n taso on kriittinen kynnys, joka ratkaisee, merkitseekö ralli rakenteellista käännettä vai ainoastaan uutta tilapäistä hengähdystaukoa koetellulle valuutalle.

Rajalliset resurssit herättävät kysymyksiä kestävyydestä

Bank of America ↗ 0.89% Japanin valuuttastrategioista vastaava johtaja Shusuke Yamada sanoi Bloombergille tiistaina, että Japanin viranomaiset vaikuttavat "päättäväisiltä murtamaan" 155:n tason, jota hän pitää rallin kestävyyden ratkaisevana testinä. Analyytikot kuitenkin kyseenalaistavat jo nyt, kuinka pitkään koordinoitu tuki voi jatkua.bloomberg

JPMorgan Chasen ↗ 0.72% strategit huomauttivat, että Yhdysvaltain valtiovarainministeriön valuutanvakautusrahastolla (Exchange Stabilization Fund) oli kesäkuussa hallussaan vain noin 13 miljardia dollaria euromääräisiä varoja ja 25,5 miljardia dollaria dollarimääräisiä varoja. Määrä on vaatimaton verrattuna Japanin interventioihin, jotka ovat vaihdelleet 35 ja 60 miljardin dollarin välillä vuodesta 2022 lähtien. New Yorkin keskuspankki myi euroja ostaakseen jenejä valtiovarainministeriön puolesta viime perjantaina, mikä on suoraan pois näistä rajallisista reserveistä.axios+2

Japanin valtiovarainministeriö ilmoitti aikovansa jatkossa hyödyntää Yhdysvaltain keskuspankin FIMA-reporahoitusmekanismia (Foreign and International Monetary Authorities). Sen avulla Tokio voi lainata dollareita valtionvelkakirjojaan vastaan sen sijaan, että se myisi niitä suoraan. Valtiovarainminister Scott Bessent on Reutersin mukaan kehottanut laajentamaan kyseisen järjestelyn kapasiteettia.reuters+2

Talouspolitiikka säilyy perimmäisenä haasteena

UBS:n ↗ 0.21% strategit kirjoittivat maanantaina, että "Japanin politiikkatoimien yhdistelmä ei todennäköisesti edelleenkään luo pohjaa jenin kestävälle vahvistumiselle". He huomauttivat, että koska Japanin keskuspankin odotetaan jatkavan rahapolitiikan normalisointia vain vähitellen ja reaalikorot pysyvät negatiivisina, markkinoita ohjaa pikemminkin intervention riski kuin rahapoliittiset perustekijät.cnbc

HSBC ↘ 3.10% oli samoilla linjoilla ja kirjoitti, että ilman BOJ:n nopeampia koronnostoja ja pääministeri Sanae Takaichin hallituksen selkeämpää finanssipoliittista linjaa "meillä ei ole vieläkään varmuutta ennustaa USD/JPY-valuuttaparin laskusuuntausta".cnbc

BOJ nosti ohjauskorkonsa 1 prosenttiin kesäkuussa, mikä on korkein taso 31 vuoteen, mutta piti sen ennallaan viime viikolla. Pääjohtaja Kazuo Ueda varoitti, että keskuspankin on oltava "valppaampi kuin koskaan" inflaatioriskien suhteen, mikä vahvisti odotuksia uudesta koronnostosta jo syyskuussa.newfortunetimes

Suurempi signaali kuin pelkkä valuuttakurssi

Interventio, joka oli ensimmäinen Yhdysvaltojen ja Japanin koordinoitu jenin osto-operaatio sitten vuoden 1998, johtui yhteisistä huolista, jotka ulottuivat itse valuuttakurssia pidemmälle. Washington pelkäsi, että jenin jatkuva heikkous voisi pakottaa Japanin myymään suuria osia noin 1,1 biljoonan dollarin Yhdysvaltain valtionvelkakirjaomistuksistaan yksipuolisten interventioiden rahoittamiseksi, mikä lisäisi painetta jo ennestään kuormitetuilla joukkolainamarkkinoilla.cnbc+2

"Kun kaksi maailman suurinta taloutta astuu markkinoille yhdessä ensimmäistä kertaa yli vuosikymmeneen, ne viestivät sijoittajille globaalin rahoitusjärjestelmän pinnan alla kytevästä stressistä", sanoi finanssialan konsulttiyritys deVere Groupin toimitusjohtaja Nigel Green.axios

Toistaiseksi Bessent on luvannut, että Washington "ei epäröi osallistua uusiin yhteisinterventioihin". Markkinoiden keskeinen kysymys onkin nyt, pystyykö tämä sitoumus painamaan jenin pysyvästi alle 155:n, vai houkutteleeko hiipuva vauhti spekulantit takaisin.cnbc