Moodys und Jefferies warnen vor Kreditrisiken durch KI-Schuldenrausch

Die Kreditrisiken, die unter dem Boom der KI-Infrastruktur schwelen, sind in dieser Woche deutlicher in den Fokus gerückt, nachdem sowohl Moody's Ratings als auch Jefferies ↗ 1.67% vor den wachsenden Schuldenlasten von Amerikas größten Technologiekonzernen gewarnt haben.

Moody's warnte, dass sechs große Cloud-Anbieter — Alphabet ↗ 0.85%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.63%, Meta ↘ 1.64%, Microsoft ↗ 0.11%, Oracle ↘ 0.16% und CoreWeave — Schulden in einem Tempo anhäufen, das ihre langjährige Kreditqualität gefährdet. Die Agentur prognostizierte, dass diese Unternehmen in diesem Jahr gemeinsam etwa 785 Milliarden Dollar investieren werden, wobei die Ausgaben bis 2027 gegen 1 Billion Dollar tendieren. Unabhängig davon berichtete Jefferies am Donnerstag, dass Cloud-Anbieter ihren KI-Ausbau zunehmend über Schulden statt über Barmittel finanzieren, wobei die kombinierten Investitionsausgaben für 2026 auf 695 Milliarden Dollar und für 2027 auf 870 Milliarden Dollar geschätzt werden.aninews+2

Bilanzunwirksame Verpflichtungen

Ein zentrales von Moody's vorgebrachtes Bedenken ist das Ausmaß an Verpflichtungen, die nach den aktuellen Rechnungslegungsvorschriften vor Investoren verborgen bleiben. Einer früheren Analyse von Moody's zufolge haben die fünf größten US-Cloud-Anbieter 662 Milliarden Dollar an zukünftigen Rechenzentrums-Leasingverpflichtungen angesammelt, die noch nicht begonnen haben und daher vollständig außerhalb ihrer Bilanz liegen. Zusammen mit anderen Verpflichtungen erreicht die gesamte unsezierte künftige Leasingexposition 969 Milliarden Dollar. Die Moody's-Bilanzanalysten David Gonzales und Alastair Drake errechneten, dass die nicht erfassten 662 Milliarden Dollar 113 Prozent der jüngsten bereinigten Schulden dieser Unternehmen entsprechen.x+1

Bis 2026 werden schätzungsweise 821 Milliarden Dollar an Leasingverträgen und Kosten anfallen, die nicht in den Bilanzen auftauchen werden, so der Forbes-Bericht unter Berufung auf Daten von Moody's.forbes

Zirkuläre Geschäfte und Umsatzfragen

Wichtig waren für Moody's auch ein Geflecht miteinander verknüpfter Investitionen — Microsoft unterstützt OpenAI und verkauft gleichzeitig Cloud-Dienste, Amazon investiert in Anthropic und hostet deren Workloads, und Nvidia ↗ 0.92% beteiligt sich an OpenAI im Austausch gegen Chip-Zusagen —, das als Quelle von Zirkularität gilt und eine Dimension von Kreditrisiko hinzufügt, falls die Nachfrage nach KI-Produkten ausbleiben sollte.forbes

Der Schuldenanstieg ist an den Anleihemärkten bereits sichtbar. In den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 gaben Google, Amazon, Meta, Microsoft und Oracle Schulden in Höhe von 159 Milliarden Dollar aus — 47 Prozent mehr als im gesamten Jahr 2025 und mehr als die Gesamtsumme der Jahre 2020 bis 2024 zusammen. Moody's ging zwar nicht so weit, unmittelbare Herabstufungen vorherzusagen, wies jedoch darauf hin, dass starke Ausgaben im Verhältnis zu den Umsätzen zu einem sinkenden freien Cashflow führen und den Verschuldungsgrad beeinträchtigen können, sofern diese schuldenfinanziert sind.facebook+1

Die Warnungen kommen zu einem Zeitpunkt, da Oracles Kreditausfallswaps kürzlich ihren breitesten Stand seit 2008 erreicht haben, was unterstreicht, dass Anleiheinvestoren bereits ein erhöhtes Risiko im gesamten Sektor einpreisen.youtube