Moody s-ը և Jefferies-ը զգուշացնում են ՏՏ հսկաների արհեստական բանականության պարտքային բումի վտանգների մասին

Արհեստական բանականության ենթակառուցվածքների բումի հետևում թաքնված վարկային ռիսկերն ավելի հստակ ուշադրության կենտրոնում հայտնվեցին այս շաբաթ, քանի որ Moody s Ratings-ը և Jefferies ↗ 1.67%-ը նախազգուշացումներ հրապարակեցին Ամերիկայի խոշորագույն տեխնոլոգիական ընկերությունների աճող պարտքային բեռի վերաբերյալ։

Moody s-ը զգուշացրել է, որ վեց խոշոր ընկերություններ՝ Alphabet ↗ 0.84%-ը, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.61%-ը, Meta ↘ 1.64%-ն, Microsoft ↘ 0.24%-ը, Oracle ↗ 3.55%-ը և CoreWeave-ը, պարտքեր են կուտակում այնպիսի տեմպերով, որոնք սպառնում են իրենց երկարաժամկետ վարկունակությանը։ Գործակալությունը կանխատեսել է, որ այս ընկերությունները համատեղ կներդնեն մոտավորապես 785 միլիարդ դոլար այս տարի, ընդ որում ծախսերը մինչև 2027 թվականը կմոտենան 1 տրիլիոն դոլարի։ Առանձին վերլուծությամբ՝ Jefferies-ը հինգշաբթի օրը հայտնել է, որ խոշոր ընկերություններն ավելի ու ավելի են ֆինանսավորում ԱԲ-ի իրենց զարգացումը պարտքի, այլ ոչ թե կանխիկի հաշվին, ընդ որում կապիտալ ծախսերը գնահատվում են 695 միլիարդ դոլար 2026 թվականին և 870 միլիարդ դոլար 2027 թվականինaninews+2

Հաշվեկշռից դուրս գտնվող ռիսկեր

Moody s-ի բարձրացրած գլխավոր մտահոգությունը պարտավորությունների այն մասշտաբն է, որը մնում է թաքնված ներդրողներից ընթացիկ հաշվապահական կանոնների համաձայն։ Համաձայն Moody s-ի նախկին վերլուծության՝ ԱՄՆ-ի հինգ առաջատար ընկերություններ կուտակել են 662 միլիարդ դոլարի ապագա տվյալների կենտրոնների վարձակալության պարտավորություններ, որոնք դեռևս չեն սկսվել և, հետևաբար, ամբողջությամբ գտնվում են իրենց հաշվեկշիռներից դուրս։ Այլ պարտավորությունների հետ մեկտեղ, չզեղչված ապագա վարձակալության ընդհանուր ծավալը հասնում է 969 միլիարդ դոլարի։ Moody s-ի հաշվապահական վերլուծաբաններ Դևիդ Գոնսալեսը և Ալասթեր Դրեյքը հաշվարկել են, որ չգրանցված 662 միլիարդ դոլարը հավասար է այս ընկերությունների վերջին ճշգրտված պարտքի 113 տոկոսինx+1

Մինչև 2026 թվականը ակնկալվում է, որ կառաջանան մոտ 821 միլիարդ դոլարի վարձակալություններ և ծախսեր, որոնք չեն հայտնվի հաշվեկշիռներում, ըստ Moody s-ի տվյալները մեջբերող Forbes-ի զեկույցիforbes

Փոխկապակցված գործարքներ և եկամուտների հարցեր

Moody s-ը նաև մատնանշել է փոխկապակցված ներդրումների ցանցը՝ Microsoft-ը սատարում է OpenAI-ին և միաժամանակ վաճառում նրան ամպային ծառայություններ, Amazon-ը ներդրումներ է կատարում Anthropic-ում և միաժամանակ հյուրընկալում նրա աշխատանքային ծանրաբեռնվածությունը, իսկ Nvidia ↗ 0.90%-ն բաժնեմաս է գնում OpenAI-ում չիպերի մատակարարման պարտավորությունների դիմաց, ինչը ստեղծում է «շրջանաձևություն» և ավելացնում վարկային ռիսկի նոր շերտ, եթե ԱԲ արտադրանքի նկատմամբ պահանջարկը չարդարացվիforbes

Պարտքերի աճն արդեն տեսանելի է պարտատոմսերի շուկաներում։ 2026 թվականի առաջին հինգ ամիսների ընթացքում Google-ը, Amazon-ը, Meta-ն, Microsoft-ը և Oracle-ը թողարկել են 159 միլիարդ դոլարի պարտք՝ 47 տոկոսով ավելի, քան 2025 թվականին ամբողջությամբ, և գերազանցելով 2020-ից մինչև 2024 թվականը ներառյալ ներգրավված ընդհանուր գումարը։ Moody s-ը ձեռնպահ է մնացել մոտալուտ վարկանիշի իջեցումներ կանխատեսելուց, սակայն նշել է, որ «եկամուտների համեմատ ծանր ծախսերը կհանգեցնեն ազատ դրամական միջոցների նվազմանը» և կարող են «վնասել լծակներին, այնքանով, որքանով դրանք ֆինանսավորվում են պարտքի միջոցով»facebook+1

Այս նախազգուշացումները հնչում են այն ժամանակ, երբ Oracle-ի վարկային դեֆոլտի սվոպների սպրեդները վերջերս հասել են իրենց ամենալայն մակարդակին 2008 թվականից ի վեր, ինչն ընդգծում է, որ պարտատոմսերի ներդրողներն արդեն իսկ գնահատում են բարձրացված ռիսկը ողջ ոլորտումyoutube