Moody s ja Jefferies varoittavat tekoälyn velkabuumin luottoriskeistä teknologiayhtiöissä

Tekoälyinfrastruktuurin buumin alla piilevät luottoriskit nousivat vahvemmin esille tällä viikolla, kun sekä Moody's Ratings että Jefferies ↗ 1.67% antoivat varoituksia Yhdysvaltain suurimpien teknologiayritysten kasvavista velkataakkoja.

Moody's varoitti, että kuusi suurta pilvipalvelutoimijaa — Alphabet ↗ 0.84%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.61%, Meta ↘ 1.64%, Microsoft ↘ 0.24%, Oracle ↗ 3.55% ja CoreWeave — kasvattavat velkaansa tahdilla, joka uhkaa niiden pitkäaikaisia luottoluokituksia. Luokituslaitos arvioi näiden yritysten sijoittavan yhteensä noin 785 miljardia dollaria tänä vuonna, ja menojen lähestyvän biljoonaa dollaria vuoteen 2027 mennessä. Erillisessä katsauksessaan torstaina Jefferies kertoi, että pilvipalvelujätit rahoittavat tekoälylaajennuksiaan yhä enemmän velalla käteisen sijaan, ja yhteenlaskettujen pääomemenojen arvioidaan olevan 695 miljardia dollaria vuonna 2026 ja 870 miljardia dollaria vuonna 2027.aninews+2

Taseen ulkopuolinen altistus

Keskeinen Moody'sin esiin tuoma huolenaihe on sijoittajilta nykyisten kirjanpitosääntöjen puitteissa piiloon jäävien velvoitteiden laajuus. Moody'sin aiemman analyysin mukaan viisi suurinta yhdysvaltalaista pilvipalvelujättiä on kerännyt 662 miljardin dollarin arvosta tulevia konesalien vuokrasitoumuksia, jotka eivät ole vielä alkaneet ja jotka ovat näin ollen kokonaan niiden taseiden ulkopuolella. Yhdessä muiden sitoumusten kanssa tuleva diskonttaamaton vuokravastuu nousee 969 miljardiin dollariin. Moody'sin kirjanpitoanalyytikot David Gonzales ja Alastair Drake laskivat kirjaamattoman 662 miljardin dollarin vastaavan 113 prosenttia näiden yhtiöiden viimeisimmästä oikaistusta velasta.x+1

Vuoteen 2026 mennessä vuokrien ja kulujen arvioidaan kertyvän 821 miljardin dollarin edestä ilman, että ne näkyvät taseissa, ilmenee Moody'sin tietoihin viittaavasta Forbesin raportista.forbes

Ristikkäiset sopimukset ja tuottoepäilyt

Moody's kiinnitti huomiota myös toisiinsa kytkeytyneiden sijoituste verkostoon — siihen, että Microsoft tukee OpenAI:ta samalla kun se myy sille pilvipalveluja, Amazon sijoittaa Anthropiciciin isännöiden sen työkuormia, ja Nvidia ↗ 0.90% ottaa omistusosuuden OpenAI:sta sirutilauksia vastaan — pitäen tätä "kehämäisyyden" lähteenä, joka tuo luottoriskiä siinä tapauksessa, että tekoälytuotteiden kysyntä ei toteudu.forbes

Velkapiikki näkyy jo joukkovelkakirjamarkkinoilla. Vuoden 2026 ensimmäisen viiden kuukauden aikana Google, Amazon, Meta, Microsoft ja Oracle laskivat liikkeeseen velkaa 159 miljardin dollarin edestä — mikä on 47 prosenttia enemmän kuin koko vuonna 2025 ja ylittää vuosina 2020–2024 kerätyn yhteissumman. Moody's ei vielä ennustanut välittömiä luottoluokituksen laskuja, mutta totesi, että "suuret menot suhteessa tuloihin johtavat vapaan kassavirran laskuun" ja voivat "heikentää velkavipua siltä osin kuin nämä rahoitetaan velalla".facebook+1

Varoitukset saamaan aikaan, kun Oraclen CDS-sopimusten marginaalit ovat saavuttaneet laajimman tasonsa vuoden 2008 jälkeen, mikä korostaa velkakirjasijoittajien hinnoittelevan jo kohonnutta riskiä koko alalla.youtube