Moodys och Jefferies varnar för kreditrisker i techjättarnas AI lån

Kreditriskerna som lurar under boomen för artificiell intelligens-infrastruktur hamnade i skarpare fokus i veckan då både Moody's Ratings och Jefferies ↗ 0.50% utfärdade varningar om de växande skuldbergen hos USA:s största teknikföretag.

Moody's varnade för att sex stora molnleverantörer — Alphabet ↗ 0.24%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.66%, Meta ↘ 1.80%, Microsoft ↗ 0.03%, Oracle ↘ 4.21% och CoreWeave — samlar på sig skulder i en takt som hotar deras långvariga kreditkvalitet. Byrån uppskattar att dessa bolag gemensamt kommer att investera ungefär 785 miljarder dollar i år, med utgifter som närmar sig 1 biljon dollar till 2027. Separat rapporterade Jefferies på torsdagen att molnleverantörerna i ökad utsträckning finansierar sin AI-utbyggnad genom skulder i stället för kontanter, med uppskattade sammanlagda investeringar på 695 miljarder dollar 2026 och 870 miljarder dollar 2027.aninews+2

Exponering utanför balansen

Ett centralt orosmoment som lyfts av Moody's är omfattningen av åtaganden som förblir dolda för investerare under gällande redovisningsregler. Enligt en tidigare analys från Moody's har de fem största amerikanska molnleverantörerna samlat på sig 662 miljarder dollar i framtida leasingåtaganden för datacenter som ännu inte har inletts och därför ligger helt utanför deras balansräkningar. Kombinerat med andra åtaganden uppgår den totala odiskonterade framtida leasingexponeringen till 969 miljarder dollar. Moody's redovisningsanalytiker David Gonzales och Alastair Drake beräknade att de oredovisade 662 miljarder dollar motsvarar 113 procent av dessa företags senaste justerade skuld.x+1

Till 2026 väntas uppskattningsvis 821 miljarder dollar i leasingavtal och kostnader uppstå som inte kommer att synas på balansräkningarna, enligt Forbes rapport som hänvisar till data från Moody's.forbes

Cirkulära affärer och intäktsfrågor

Moody's pekade också på ett nätverk av sammanlänkade investeringar — där Microsoft stöder OpenAI samtidigt som de säljer molntjänster till dem, Amazon investerar i Anthropic samtidigt som de hostar deras arbetslaster, och Nvidia ↘ 0.92% tar ägarandelar i OpenAI i utbyte mot chipåtaganden — som en källa till cirkularitet som tillför en dimension av kreditrisk om efterfrågan på AI-produkter inte materialiseras.forbes

Skuldtillväxten är redan synlig på obligationsmarknaderna. Under de första fem månaderna 2026 emitterade Google, Amazon, Meta, Microsoft och Oracle skulder för 159 miljarder dollar, vilket är 47 procent mer än under hela 2025 och mer än den sammanlagda summan som restes från 2020 till 2024. Moody's gick inte så långt som att förutspå omedelbara nedgraderingar men noterade att tunga utgifter i förhållande till intäkter kommer att leda till minskat fritt kassaflöde och kan skada belåningsgraden i den mån dessa är skuldfinansierade.facebook+1

Varningarna kommer i stunden då Oracles kreditswappar nyligen nådde sin bredaste nivå sedan 2008, vilket understryker att obligationsinvesterare redan prisar in en förhöjd risk i hela sektorn.youtube