Cena zlata klesá, koordinované zvyšování sazeb centrálními bankami mění dynamiku trhu

Ceny zlata v pondělí mírně klesly poté, co se ustálily poblíž hranice 4 370 dolarů za unci, zatímco koordinovaná vlna zvyšování sazeb centrálními bankami přetvořila síly ovlivňující cenu tohoto drahého kovu. Zvýšení sazeb o 25 bazických bodů ze strany amerického Federálního rezervního systému (Fed) dne 16. září, které bylo prvním takovým krokem po více než třech letech, následovalo po překvapivém zpřísnění měnové politiky japonské centrální banky v pátek. Vytvořilo se tak prostředí globálního utahování měnové politiky, které navazuje na zvýšení sazeb Evropskou centrální bankou z předchozího týdne.finimize+1

Podle agentury Reuters kleslo spotové zlato v pondělním ranním obchodování o 0,3 % na 4 362,60 dolaru za unci poté, co minulý týden zaznamenalo mírný zisk. Pokles přišel navzdory zvýšenému napětí na Blízkém východě, kde si Spojené státy a Írán vyměňují nové hrozby před Valným shromážděním OSN.english.aawsat+1

Objevuje se tajemný kupec

To, co trhy zaráží, je odolnost zlata tváří v tvář vyšším sazbám. Podle Daniela Ghaliho, vedoucího výzkumu kovů v Deutsche Bank ↘ 4.50%, identifikovala zpráva banky o tocích kovů instituce spravující rezervy centrálních bank jako hlavní sílu stojící za tímto růstem. Komerční nákupy, nekomerční nákupy ani strategie CTA nevykázaly po rozhodnutí Fedu žádné významné přílivy kapitálu, přesto zlato prolomilo sestupný trend, který trval od sympozia v Jackson Hole.news.futunn

Ghaliho zpráva argumentuje, že geopolitické napětí v Hormuzském průlivu má pro správce rezerv mnohem větší váhu než směřování sazeb Fedu. S klesajícími cenami energií čelí země vyvážející ropu nižším příjmům z cizích měn, což zvyšuje tlak na realokaci rezerv do zlata jakožto nesuverénního aktiva. Deutsche Bank dospěla k závěru, že cenový rámec zlata se nenápadně mění z modelu založeného na úrokových sazbách na model úžeji propojený s cenami ropy.news.futunn

Strukturální podpora přetrvává

Navzdory krátkodobé slabosti zlata analytici obecně očekávají, že ceny budou nadále růst. List The Straits Times uvedl, že centrální banky nakoupily ve druhém čtvrtletí roku 2026 celkem 289 tun zlata, přičemž celoroční nákupy mají dosáhnout 700 až 900 tun, což je téměř dvojnásobek ročního průměru před rokem 2022. Samotná Čínská lidová banka nakoupila v srpnu více než 20 tun, což je její největší měsíční nákup od roku 2023.straitstimes

UOB předpovídá cenu zlata na 4 500 dolarů za unci ve čtvrtém čtvrtletí a 5 400 dolarů do třetího čtvrtletí roku 2027, zatímco DWS projektuje 5 000 dolarů do září 2027. Christopher Irwin z Julius Baer poznamenal, že "býčí trh zlata začal koncem roku 2023 v režimu restriktivnější americké politiky, což podtrhuje, že trajektorii kovu formují síly daleko přesahující úrokové sazby".straitstimes

Nyní vede ropa, nikoliv sazby

Tim Waterer, hlavní tržní analytik společnosti KCM Trade, uvedl, že zlato se může v blízké době obchodovat v rozmezí zhruba 4 200 až 4 580 dolarů, a dodal, že "aby zlato získalo smysluplný vzestupný impuls, bude pravděpodobně zapotřebí jasný pohyb cen ropy a/nebo výnosů dluhopisů směrem dolů". Deutsche Bank udržuje strategii nákupu zlata při algoritmických výprodejích, když ropa roste, a zaujímání dlouhých pozic ve zlatě, pokud ropa signalizuje obrat. Tento rámec vychází z názoru, že korelace mezi zlatem a ropou se stala primární cenovou kotvou.english.aawsat+1