Ξεπέρασε την Alphabet σε πιστωτικό κίνδυνο η Nvidia καθώς το μπαράζ ομολόγων ΤΝ πιέζει την αγορά

Οι αγορές πιστώσεων εκπέμπουν σήμα κινδύνου για την εκρηκτική ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης. Έξι κολοσσοί του κλάδου, η Nvidia ↘ 1.47%, η Alphabet ↘ 3.58%, η Meta ↗ 1.02%, η Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 2.24%, η Oracle ↘ 3.11% και η SpaceX, έχουν εκδώσει εταιρικά ομόλογα ύψους περίπου 244 δισ. δολαρίων παγκοσμίως φέτος, ποσό υπερδιπλάσιο από τα 108 δισ. δολάρια του περασμένου έτους, σύμφωνα με τη Wall Street Journal. Τα ασφάλιστρα κινδύνου αθέτησης (CDS) για αυτές τις εταιρείες έχουν εκτοξευθεί σε επίπεδα ρεκόρ, υποδηλώνοντας ότι οι επενδυτές ομολόγων ανησυχούν όλο και περισσότερο για τους ρυθμούς δαπανών ΤΝ που χρηματοδοτούνται με χρέος.wsj

Νέα υψηλά για τα CDS της Nvidia

Τα πενταετή CDS της Nvidia αυξήθηκαν από περίπου 42 μονάδες βάσης στα τέλη Ιουνίου σε 69 μονάδες βάσης στα τέλη Ιουλίου, ξεπερνώντας τις 64 μονάδες βάσης της Alphabet και καταγράφοντας τη μεγαλύτερη διεύρυνση στην ιστορία της εταιρείας κατασκευής τσιπ. Η άνοδος επιταχύνθηκε μετά από αναφορές στις 26 Ιουλίου ότι η Nvidia διαπραγματεύεται χρηματοοικονομική εγγύηση ύψους περίπου 250 δισ. δολαρίων για την OpenAI, στο πλαίσιο ενός γιγαντιαίου έργου data center στο Οχάιο που διαχειρίζεται η SoftBank, με το συνολικό κόστος του έργου να ενδέχεται να υπερβεί τα 500 δισ. δολάρια. Τα πενταετή CDS της Nvidia υποδηλώνουν πλέον αθροιστική πιθανότητα αθέτησης πληρωμών περίπου 5%.reuters+4

Μειώνεται η επενδυτική όρεξη

Η πίεση δεν περιορίζεται στην Nvidia. Η BlackRock ↘ 0.54% ολοκλήρωσε πώληση ομολόγων ύψους 12.5 δισ. δολαρίων που συνδέεται με τις εγκαταστάσεις data center της Meta στο Ελ Πάσο του Τέξας, με το ομόλογο λήξης 2048 να πωλείται με υπεραπόδοση 2.875 ποσοστιαίων μονάδων έναντι των 10ετών αμερικανικών ομολόγων, τιμολόγηση που αντικατοπτρίζει το ευρύτερο κύμα πωλήσεων στο χρέος των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών. Η Apollo σημείωσε ότι η κάλυψη των βιβλίων προσφορών για ομόλογα αυτών των εταιρειών έχει υποχωρήσει από σχεδόν πενταπλάσια υπερκάλυψη τον Φεβρουάριο σε λιγότερο από διπλάσια έως τον Ιούλιο.forbes+1

Η Moody's Ratings προειδοποίησε στις 23 Ιουλίου ότι ο αγώνας δρόμου για τις υποδομές ΤΝ αναγκάζει τους τεχνολογικούς κολοσσούς να μεταβούν «από μοντέλα χαμηλών παγίων σε μοντέλα έντασης κεφαλαίου», με το άμεσο χρέος να φθάνει περίπου τα 460 δισ. δολάρια και τις υποχρεώσεις μισθώσεων να εκτοξεύονται στα 1.2 τρισ. δολάρια. Ο οίκος αξιολόγησης ανέφερε ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες των έξι κολοσσών προβλέπεται να φθάσουν τα 785 δισ. δολάρια το 2026 και θα μπορούσαν να πλησιάσουν το 1 τρισ. δολάρια το 2027.linkedin+2

Η προειδοποίηση για το μοντέλο «FCI > EPS»

Ο Michael Hartnett της Bank of America ↘ 0.36% παρουσίασε σε σημείωμά του στις 26 Ιουλίου το πλαίσιο που ονόμασε «FCI > EPS», υποστηρίζοντας ότι η επίδραση των αυστηρότερων χρηματοπιστωτικών συνθηκών υπερβαίνει πλέον τη θετική επίδραση της εταιρικής κερδοφορίας. Η βραχυπρόθεσμη σύστασή του: τοποθετήσεις (long) σε αμυντικές μετοχές και ομόλογα μακράς διάρκειας, παράλληλα με ανοιχτές πωλήσεις (short) σε τεχνολογικές και τραπεζικές μετοχές, ως ανστάθμιση κινδύνου έναντι μιας ανατροπής των προσδοκιών «ανάπτυξης».news.futunn+1

Η Wall Street Journal ανέφερε ότι στις πρόσφατες εκδόσεις ύψους 75 δισ. δολαρίων από τις Nvidia, SpaceX και Amazon, τα νεοεκδοθέντα ομόλογα κατέγραψαν πτώση στη δευτερογενή αγορά, εξέλιξη που απογοήτευσε τους επενδυτές που συνήθως μεταπωλούν τίτλους για γρήγορο κέρδος. Με τη Wall Street να προβλέπει συνολική προσφορά επενδυτικής βαθμίδας ύψους 300 δισ. δολαρίων για έργα ΤΝ το 2026, το ερώτημα δεν είναι πλέον αν η αγορά μπορεί να απορροφήσει το χρέος, αλλά σε ποια τιμή.aiweekly+1