Nvidias Ausfallrisiko übersteigt das von Alphabet: KI-Anleiheflut belastet die Märkte

Die Kreditmärkte senden Warnsignale angesichts des Booms bei der KI-Infrastruktur. Sechs Hyperscaler: Nvidia ↘ 1.47%, Alphabet ↘ 3.58%, Meta ↗ 1.02%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 2.24%, Oracle ↘ 3.11% und SpaceX, haben laut dem Wall Street Journal in diesem Jahr weltweit Unternehmensanleihen im Wert von rund 244 Milliarden Dollar begeben. Das ist mehr als doppelt so viel wie im Vorjahr mit 108 Milliarden Dollar. Die Prämien für Credit Default Swaps dieser Unternehmen sind auf Rekordniveaus geklettert, was zeigt, dass Anleiheinvestoren wegen des schuldenfinanzierten Tempos der KI-Ausgaben zunehmend verunsichert sind.wsj

Nvidias CDS-Spreads erreichen neue Höchststände

Nvidias fünfjährige CDS-Spreads kletterten von rund 42 Basispunkten Ende Juni auf 69 Basispunkte Ende Juli. Damit übertrafen sie die 64 Basispunkte von Alphabet und markierten die stärkste Ausweitung in der Geschichte des Chipherstellers. Der Anstieg beschleunigte sich nach Berichten vom 26. Juli, wonach Nvidia über eine Finanzgarantie von etwa 250 Milliarden Dollar für OpenAI verhandelt. Dies ist Teil eines riesigen Rechenzentrumsprojekts in Ohio, das von SoftBank verwaltet wird und dessen Gesamtkosten 500 Milliarden Dollar übersteigen könnten. Nvidias fünfjähriger CDS impliziert nun eine kumulative Ausfallwahrscheinlichkeit von etwa 5 Prozent.reuters+4

Anlegerinteresse lässt nach

Die Belastung beschränkt sich nicht nur auf Nvidia. BlackRock ↘ 0.54% schloss einen Anleiheverkauf über 12,5 Milliarden Dollar im Zusammenhang mit einem Meta-Rechenzentrumscampus in El Paso, Texas, ab. Die Anleihe mit Fälligkeit 2048 wurde mit einem Renditeaufschlag von 2,875 Prozentpunkten gegenüber 10-jährigen US-Staatsanleihen verkauft, eine erhöhte Preisgestaltung, die den breiteren Abverkauf von Big-Tech-Schuldtiteln widerspiegelt. Apollo merkte an, dass sich die Auftragsbuchabdeckung für Hyperscaler-Anleihen von einer fast fünffachen Überzeichnung im Februar auf weniger als das Doppelte im Juli verschlechtert hat.forbes+1

Moody's Ratings warnte am 23. Juli, dass das Rennen um die KI-Infrastruktur Tech-Giganten dazu zwingt, von anlagearmen zu anlageintensiven Modellen überzugehen. Die Direktverschuldung hat rund 460 Milliarden Dollar erreicht und die Leasingverpflichtungen sind auf 1,2 Billionen Dollar angestiegen. Die Agentur schätzt, dass die Investitionsausgaben der sechs Hyperscaler im Jahr 2026 voraussichtlich 785 Milliarden Dollar erreichen und sich 2027 der Marke von 1 Billion Dollar nähern könnten.linkedin+2

Die Warnung: 'FCI > EPS'

Michael Hartnett von der Bank of America ↘ 0.36% stellte in einer Mitteilung vom 26. Juli das von ihm sogenannte Konzept "FCI > EPS" vor. Er argumentiert, dass die Auswirkungen der sich straffenden Finanzierungsbedingungen nun den unterstützenden Effekt der Unternehmensgewinne übertreffen. Seine kurzfristige Empfehlung lautet: Defensive Aktien und langlaufende Anleihen kaufen, während Technologie- und Bankaktien leerverkauft werden sollten, um sich gegen eine Umkehr der Boom-Erwartungen abzusichern.news.futunn+1

Das Wall Street Journal berichtete, dass neu begebene Anleihen aus jüngsten Emissionen von Nvidia, SpaceX und Amazon im Wert von 75 Milliarden Dollar im Sekundärmarkthandel fielen, eine Enttäuschung für Anleger, die solche Papiere gewöhnlich für einen schnellen Gewinn weiterverkaufen. Da die Wall Street für 2026 ein Gesamtangebot an KI-bezogenen Investment-Grade-Anleihen von 300 Milliarden Dollar prognostiziert, lautet die Frage nicht mehr, ob der Markt die Schulden aufnehmen kann, sondern zu welchem Preis.aiweekly+1