Nvidias kredittrisiko passerer Alphabets etter flom av KI-obligasjoner

Kredittmarkedene sender ut advarselssignaler om infrastrukturboomen innen kunstig intelligens. Seks hyperskalere: Nvidia ↘ 4.99%, Alphabet ↗ 2.34%, Meta ↘ 0.22%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.31%, Oracle ↗ 4.27% og SpaceX, har utstedt selskapsobligasjoner for rundt 244 milliarder dollar globalt i år. Dette er mer enn det dobbelte av fjorårets total på 108 milliarder dollar, ifølge The Wall Street Journal. Prisene på kredittbytteavtaler (CDS) for disse selskapene har steget til rekordnivåer, noe som tyder på at obligasjonsinvestorer blir stadig mer urolige for det gjeldsfinansierte tempoet i KI-investeringene.wsj

Nvidias CDS-påslag når nye høyder

Nvidias femårige CDS-påslag har steget fra rundt 42 basispunkter i slutten av juni til 69 basispunkter i slutten av juli. Dette overgår Alphabets 64 basispunkter og utgjør den største økningen som er registrert for brikkeprodusenten. Hoppet skjøt fart etter meldinger den 26. juli om at Nvidia forhandler om en finansiell garanti på rundt 250 milliarder dollar for OpenAI, som en del av et enormt datasenterprosjekt i Ohio i regi av SoftBank. De totale prosjektkostnadene kan potensielt overstige 500 milliarder dollar. Nvidias femårige CDS indikerer nå en kumulativ misligholdssannsynlighet på rundt 5 prosent.reuters+4

Investorappetitten avtar

Presset strekker seg utover Nvidia. BlackRock ↗ 0.61% fullførte et obligasjonssalg på 12,5 milliarder dollar knyttet til Metas datasenter i El Paso i Texas, der obligasjonen med forfall i 2048 ble solgt med et rentepåslag på 2,875 prosentpoeng over 10-årige amerikanske statsobligasjoner. Den høye prisingen gjenspeiler det bredere nedsalget i gjelden til store teknologiselskaper. Apollo har bemerket at ordrebokdekningen for hyperskaler-obligasjoner har svekket seg fra å være nesten fem ganger overtegnet i februar til under det dobbelte i juli.forbes+1

Moody's Ratings advarte 23. juli om at kappløpet om KI-infrastruktur tvinger teknologigantene til å gå «fra kapitallette til kapitaltunge modeller», der direkte gjeld når rundt 460 milliarder dollar og leieforpliktelser skyter i været til 1 200 milliarder dollar. Kredittvurderingsbyrået oppga at investeringene (capex) på tvers av de seks hyperskalerne er ventet å nå 785 milliarder dollar i 2026, og kan nærme seg 1 000 milliarder dollar i 2027.linkedin+2

Advarselen om «FCI > EPS»

Michael Hartnett i Bank of America ↗ 0.13% lanserte det han kalte «FCI > EPS»-rammeverket i et notat 26. juli. Han argumenterer med at effekten av strammere finansielle forhold nå overgår drahjelpen fra selskapsresultatene. Hans kortsiktige anbefaling er å gå lang i defensive aksjer og obligasjoner med lang løpetid, samtidig som man shorter teknologi- og bankaksjer for å sikre seg mot en reversering av «boom»-forventningene.news.futunn+1

The Wall Street Journal rapporterte at nylige obligasjonsutstedelser på totalt 75 milliarder dollar fra Nvidia, SpaceX og Amazon falt i sekundærmarkedet. Dette var en skuffelse for investorer som vanligvis videreselger slike papirer for en rask gevinst. Med Wall Streets anslag om 300 milliarder dollar i samlet KI-relatert tilførsel av verdipapirer med investeringskarakter for 2026, er spørsmålet ikke lenger om markedet kan svelge gjelden, men til hvilken pris.aiweekly+1