Nvidias kreditrisk passerar Alphabets när AI-obligationer testar marknadens gränser

Kreditmarknaden skickar en varningssignal kring boomen för AI-infrastruktur. Sex hyperscalers, Nvidia ↘ 3.00%, Alphabet ↗ 0.05%, Meta ↘ 1.06%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 1.41%, Oracle ↘ 2.68% och SpaceX, har emitterat företagsobligationer globalt för cirka 244 miljarder dollar i år. Det är mer än dubbelt så mycket som fjolårets total på 108 miljarder dollar, enligt The Wall Street Journal. Premierna för kreditriskgarantier (CDS) för dessa bolag har stigit till rekordnivåer, vilket tyder på att obligationsinvesterare blir allt mer oroade över den skuldfinansierade takten i AI-investeringarna.wsj

Nvidias CDS-spreadar når nya rekordnivåer

Nvidias femåriga CDS-spreadar har stigit från cirka 42 punkter i slutet av juni till 69 punkter i slutet av juli. Därmed passerade de Alphabets 64 punkter och markerade den största ökningen någonsin för chiptillverkaren. Uppgången tog fart efter rapporter den 26 juli om att Nvidia förhandlar om en finansiell garanti på cirka 250 miljarder dollar för OpenAI som en del av ett gigantiskt datacenterprojekt i Ohio som drivs av SoftBank, där de totala projektkostnaderna kan överstiga 500 miljarder dollar. Nvidias femåriga CDS innebär nu en kumulativ konkursrisk på cirka 5 procent.reuters+4

Investerarnas aptit minskar

Ansträngningen sträcker sig längre än till Nvidia. BlackRock ↗ 0.13% slutförde en obligationsförsäljning på 12,5 miljarder dollar kopplad till Metas datacenter i El Paso, Texas, där obligationen med förfall 2048 såldes till en ränteskillnad på 2,875 procentenheter jämfört med tioåriga amerikanska statsobligationer, en hög prissättning som återspeglar det bredare utförsäljningstrycket i storbolagens teknikskulder. Apollo har noterat att orderboksöverteckningen för hyperscaler-obligationer har försämrats från nästan fem gånger i februari till mindre än det dubbla i juli.forbes+1

Moody's Ratings varnade den 23 juli för att AI-kapplöpningen tvingar teknikjättarna att gå "från kapitalsnåla till kapitalintensiva modeller", där den direkta skulden uppgår till cirka 460 miljarder dollar och leasingåtagandena stiger till 1,2 biljoner dollar. Kreditvärderingsinstitutet uppgav att investeringarna för sex hyperscalers väntas nå 785 miljarder dollar 2026 och kan närma sig 1 biljon dollar 2027.linkedin+2

Varningen om "FCI > EPS"

Bank of Americas ↘ 1.90% Michael Hartnett introducerade vad han kallade ramverket "FCI > EPS" i en analys den 26 juli. Han hävdade att effekten av stramare finansiella förhållanden nu överstiger den stödjande effekten från bolagens vinster. Hans kortsiktiga rekommendation: ta långa positioner i defensiva aktier och långa obligationer samtidigt som du blankar teknik- och bankaktier för att skydda dig mot en vändning i högkonjunkturförväntningarna.news.futunn+1

The Wall Street Journal rapporterade att nyligen emitterade obligationer för 75 miljarder dollar från Nvidia, SpaceX och Amazon föll i andrahandsmarknadens handel, en besvikelse för investerare som vanligtvis vidareförsäljer sådana papper för en snabb vinst. När Wall Street spår ett totalt AI-relaterat obligationsutbud med god kreditvärdighet på 300 miljarder dollar för 2026 är frågan inte längre om marknaden kan svälja skulden, utan till vilket pris.aiweekly+1