El riesgo crediticio de Nvidia supera al de Alphabet ante la avalancha de bonos de IA

Los mercados de crédito están emitiendo una señal de alerta ante el auge de las infraestructuras de inteligencia artificial. Seis hiperescaladores: Nvidia ↘ 4.99%, Alphabet ↗ 2.34%, Meta ↘ 0.22%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.31%, Oracle ↗ 4.30% y SpaceX, han emitido aproximadamente 244.000 millones de dólares en bonos corporativos a nivel mundial este año, más del doble del total del año pasado, que fue de 108.000 millones de dólares, según The Wall Street Journal. Las primas de los swaps de incumplimiento crediticio en estas empresas se han disparado a niveles récord, lo que indica que a los inversores en bonos les preocupa el ritmo del gasto en IA financiado con deuda.wsj

Los CDS de Nvidia alcanzan nuevos máximos

Los diferenciales de los CDS a cinco años de Nvidia han subido desde aproximadamente 42 puntos básicos a finales de junio hasta los 69 puntos básicos a finales de julio, superando los 64 puntos básicos de Alphabet y registrando el mayor ensanchamiento jamás observado para el fabricante de chips. El repunte se aceleró tras informarse el 26 de julio que Nvidia está negociando una garantía financiera de unos 250.000 millones de dólares para OpenAI como parte de un gigantesco proyecto de centro de datos en Ohio gestionado por SoftBank, cuyos costes totales podrían superar los 500.000 millones de dólares. Los CDS a cinco años de Nvidia implican ahora una probabilidad acumulada de impago de aproximadamente el 5%.reuters+4

El apetito de los inversores disminuye

La tensión va más allá de Nvidia. BlackRock ↗ 0.61% completó una venta de bonos por valor de 12.500 millones de dólares vinculada a un campus de centros de datos de Meta en El Paso, Texas, en la que el bono con vencimiento en 2048 se vendió con una prima de rendimiento de 2,875 puntos porcentuales sobre los bonos del Tesoro a 10 años, un precio elevado que refleja la venta masiva generalizada de deuda de las grandes tecnológicas. Apollo ha señalado que la cobertura del libro de órdenes para los bonos de los hiperescaladores se ha deteriorado, pasando de una sobredemanda de casi cinco veces en febrero a menos del doble en julio.forbes+1

Moody's Ratings advirtió el 23 de julio que la carrera por la infraestructura de IA está obligando a los gigantes tecnológicos a pasar "de modelos ligeros en activos a modelos intensivos en activos", con una deuda directa que alcanza unos 460.000 millones de dólares y compromisos de arrendamiento que se disparan hasta los 1,2 billones de dólares. La agencia proyectó que las inversiones de capital de seis hiperescaladores alcanzarán los 785.000 millones de dólares en 2026 y podrían rozar el billón de dólares en 2027.linkedin+2

La advertencia de "FCI > EPS"

Michael Hartnett, de Bank of America ↗ 0.13%, presentó el marco denominado "FCI > EPS" en una nota del 26 de julio, argumentando que el impacto del endurecimiento de las condiciones financieras supera ahora el efecto de apoyo de los beneficios empresariales. Su recomendación a corto plazo: tomar posiciones largas en acciones defensivas y bonos de larga duración, mientras se venden en corto acciones tecnológicas y bancarias para protegerse contra un cambio en las expectativas de "auge".news.futunn+1

The Wall Street Journal informó que las recientes emisiones por valor de 75.000 millones de dólares de Nvidia, SpaceX y Amazon vieron caer el precio de sus bonos recién emitidos en las operaciones del mercado secundario, una decepción para los inversores que habitualmente revenden dichos títulos para obtener un beneficio rápido. Dado que Wall Street proyecta una oferta total de bonos con grado de inversión vinculados a la IA de 300.000 millones de dólares para 2026, la cuestión ya no es si el mercado puede absorber la deuda, sino a qué precio.aiweekly+1