Guerre en Iran : la BCE attribue à la Chine et ses stocks de pétrole l’amortissement du choc énergétique

Des économistes de la Banque centrale européenne ont publié lundi un article de blog affirmant que le stockage de pétrole de la Chine avant la guerre, l'adoption rapide des véhicules électriques et la baisse de la consommation pétrochimique ont joué un rôle central pour limiter l'impact économique mondial de la guerre en Iran, qui a retiré environ 14 millions de barils par jour de l'offre mondiale de pétrole.ecb.europa

L'analyse, intitulée « Choc énergétique : pourquoi les prix du pétrole et du gaz ont moins augmenté que prévu », compare la crise actuelle aux perturbations énergétiques déclenchées par l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022 et cherche à expliquer pourquoi un choc d'offre bien plus important a produit une réaction des prix comparativement modeste.ecb.europa

Une réaction des prix modérée face à une perturbation sans précédent

La fermeture du détroit d'Ormuz à la suite des frappes américaines et israéliennes sur l'Iran fin février 2026 a interrompu le transit d'environ 20 millions de barils par jour, soit un cinquième de l'offre mondiale de pétrole. Après la mise en place de voies de contournement par oléoduc par l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, la perte nette d'approvisionnement s'est établie en moyenne à environ 14 millions de barils par jour (mb/j), éclipsant la réduction d'environ 1 mb/j causée par la guerre de la Russie en Ukraine.ecb.europa

Pourtant, les deux conflits ont produit des hausses de prix étonnamment similaires. Début juin, le pétrole se situait environ 29 % au-dessus de ses niveaux d'avant le conflit, après avoir reflué d'un pic de hausse de plus de 50 %, selon les économistes de la BCE. Après l'invasion de la Russie, les prix avaient également augmenté d'environ 30 % à leur apogée, un résultat globalement comparable malgré un choc quatorze fois plus faible.ecb.europa

Le baril de Brent s'échangeait autour de 90 dollars lundi, après s'être replié après avoir brièvement dépassé les 100 dollars la semaine dernière. Les rendements du Bund allemand à 10 ans ont quant à eux reflué sous les 3,2 %, tout en restant proches d'un sommet de 15 ans atteint la semaine dernière, les investisseurs évaluant les conséquences inflationnistes du coût élevé de l'énergie.barchart+2

Les trois amortisseurs de la Chine

Le blog de la BCE identifie plusieurs facteurs expliquant la modération des prix, la Chine y occupant une place prépondérante. Les stocks de brut chinois sont passés d'une couverture estimée à 92 jours d'importations en 2023 à environ 115 jours début 2026, offrant un amortisseur substantiel lorsque les expéditions par le détroit ont été interrompues. La transition rapide de la Chine vers les véhicules électriques a également contribué à placer le marché mondial du pétrole en situation d'excédent d'offre d'environ 2,5 mb/j avant le début du conflit.ecb.europa

La baisse de la consommation pétrochimique chinoise et le recul de la demande de carburant pour l'aviation au Moyen-Orient ont contribué à une forte révision à la baisse des prévisions de la demande mondiale de pétrole. L'Agence internationale de l'énergie a réduit ses perspectives de demande pour le deuxième trimestre 2026 de 3 mb/j par rapport à janvier, prévoyant une baisse de l'ordre de 2 % sur un an, soit un repli bien plus marqué que le déficit de 0,6 mb/j observé après l'invasion de l'Ukraine.ecb.europa

Une libération coordonnée record de 400 millions de barils des réserves stratégiques, plus du double des 182 millions de barils libérés en 2022, a encore atténué les tensions sur le marché.journalrecord+1

Les risques persistent

Les auteurs de la BCE ont averti que la situation restait « très volatile », en particulier après que de nouvelles frappes américano-iraniennes au début du mois ont ravivé les craintes d'une perturbation prolongée. Une fermeture prolongée du détroit épuiserait progressivement les amortisseurs existants et forcerait les marchés à abandonner l'espoir d'une résolution rapide, augmentant ainsi le risque de nouvelles flambées de prix.reuters+2

La BCE a maintenu ses taux d'intérêt inchangés la semaine dernière à 2,25 %, la présidente Christine Lagarde ayant toutefois indiqué qu'une hausse des taux avait été discutée.freemalaysiatoday+1