El BCE atribuye a las reservas de petróleo de China el freno al impacto energético de la guerra en Irán

Economistas del Banco Central Europeo publicaron una entrada de blog el lunes en la que sostienen que el almacenamiento de petróleo de China antes de la guerra, su rápida adopción de vehículos eléctricos y la reducción del consumo petroquímico han desempeñado un papel fundamental a la hora de limitar el impacto económico mundial de la guerra en Irán, que ha retirado unos 14 millones de barriles diarios del suministro mundial de crudo.ecb.europa

El análisis, titulado "Choque energético: por qué los precios del petróleo y el gas han subido menos de lo esperado", compara la crisis actual con la perturbación energética desencadenada por la invasión rusa de Ucrania en 2022 y busca explicar por qué un choque de oferta mucho mayor ha producido una respuesta de precios comparativamente moderada.ecb.europa

Una respuesta moderada de los precios ante una perturbación sin precedentes

El cierre del estrecho de Ormuz tras los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán a finales de febrero de 2026 interrumpió el tránsito de unos 20 millones de barriles diarios, una quinta parte del suministro mundial de petróleo. Tras las alternativas de oleoductos implementadas por Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos, la pérdida neta de suministro ha promediado unos 14 millones de barriles diarios (mb/d), eclipsando la reducción de aproximadamente 1 mb/d causada por la guerra de Rusia en Ucrania.ecb.europa

Sin embargo, ambos conflictos produjeron aumentos de precios sorprendentemente similares. A principios de junio, el petróleo se situaba en torno a un 29% por encima de los niveles anteriores al conflicto, tras retroceder desde un aumento máximo de más del 50%, según los economistas del BCE. Tras la invasión rusa, los precios también subieron aproximadamente un 30% en su punto máximo, un resultado muy similar a pesar de que el impacto fue catorce veces menor.ecb.europa

El crudo Brent cotizaba en torno a los 90 dólares por barril el lunes, tras retroceder después de superar brevemente los 100 dólares la semana pasada. Por su parte, el rendimiento del bono alemán a 10 años bajó del 3,2%, pero se mantuvo cerca del máximo de 15 años alcanzado la semana pasada, mientras los inversores sopesaban las consecuencias inflacionistas del elevado coste de la energía.barchart+2

Los tres amortiguadores de China

El blog del BCE identificó varios factores detrás de la contención de los precios, con China en un papel destacado. Las reservas de crudo chinas aumentaron de un estimado de 92 días de cobertura de importaciones en 2023 a unos 115 días a principios de 2026, lo que proporcionó un colchón sustancial cuando se detuvieron los envíos a través del estrecho. La rápida transición de China hacia los vehículos eléctricos también ayudó a situar el mercado mundial del petróleo en un superávit de oferta de unos 2,5 mb/d antes de que comenzara el conflicto.ecb.europa

Un menor consumo petroquímico chino y una menor demanda de combustible para aviones en Oriente Medio contribuyeron a una fuerte revisión a la baja de las previsiones de la demanda mundial de petróleo. La Agencia Internacional de la Energía recortó sus perspectivas de demanda para el segundo trimestre de 2026 en 3 mb/d con respecto a enero, proyectando una caída interanual de alrededor del 2%, un descenso mucho más pronunciado que el déficit de 0,6 mb/d registrado tras la invasión de Ucrania.ecb.europa

Una liberación coordinada récord de 400 millones de barriles de las reservas estratégicas, más del doble de los 182 millones de barriles liberados en 2022, alivió aún más la tensión del mercado.journalrecord+1

Persisten los riesgos

Los autores del BCE advirtieron que las condiciones siguen siendo "altamente volátiles", especialmente después de que los nuevos ataques entre Estados Unidos e Irán a principios de este mes reavivaran los temores de una interrupción prolongada. Un cierre prolongado del estrecho agotaría gradualmente los amortiguadores existentes y obligaría a los mercados a abandonar las expectativas de una resolución rápida, lo que aumentaría el riesgo de nuevas subidas de precios.reuters+2

El BCE mantuvo los tipos de interés sin cambios la semana pasada en el 2,25%, y la presidenta Christine Lagarde señaló que se había debatido una subida de tipos.freemalaysiatoday+1