ECB: Ropné rezervy Číny zmírnily energetický šok způsobený válkou v Íránu

Ekonomové Evropské centrální banky v pondělí ve svém blogovém příspěvku uvedli, že předválečné hromadění zásob ropy v Číně, rychlé zavádění elektromobilů a nižší spotřeba v petrochemickém průmyslu sehrály klíčovou roli při zmírňování globálních hospodářských dopadů války v Íránu, která z celosvětových dodávek ropy odčerpala přibližně 14 milionů barelů denně.ecb.europa

Analýza s názvem „Energetický šok: proč ceny ropy a plynu vzrostly méně, než se čekalo“ srovnává současnou krizi s energetickým narušením způsobeným ruskou invazí na Ukrajinu v roce 2022 a snaží se vysvětlit, proč mnohem větší nabídkový šok vyvolal poměrně mírnou reakci cen.ecb.europa

Mírná reakce cen na bezprecedentní výpadek

Uzavření Hormuzského průlivu po úderech USA a Izraele na Írán koncem února 2026 přerušilo tranzit přibližně 20 milionů barelů denně, což představuje pětinu celosvětových dodávek ropy. Po zprovoznění náhradních tras přes ropovody v Saúdské Arábii a Spojených arabských emirátech činila čistá ztráta dodávek v průměru kolem 14 milionů barelů denně, což zastiňuje pokles o přibližně 1 milion barelů denně způsobený ruskou válkou na Ukrajině.ecb.europa

Přesto oba konflikty vedly k překvapivě podobnému nárůstu cen. Podle ekonomů ECB byla ropa začátkem června přibližně o 29% nad úrovní před konfliktem, poté co ustoupila z maximálního nárůstu o více než 50%. Po ruské invazi vzrostly ceny na svém vrcholu rovněž zhruba o 30%: to je v podstatě srovnatelný výsledek navzdory čtrnáctkrát menšímu šoku.ecb.europa

Ropa Brent se v pondělí prodávala za přibližně 90 dolarů za barel, když mírně klesla poté, co minulý týden krátce překročila hranici 100 dolarů. Výnosy desetiletých německých státních dluhopisů mezitím klesly pod 3,2%, ale zůstaly v blízkosti patnáctiletého maxima z minulého týdne, protože investoři vyhodnocovali inflační důsledky zvýšených cen energií.barchart+2

Tři čínské nárazníky

Blog ECB identifikoval několik faktorů, které stojí za mírnou reakcí cen, přičemž významnou roli hraje právě Čína. Čínské zásoby ropy vzrostly z odhadovaných 92 dnů pokrytí dovozu v roce 2023 na přibližně 115 dnů na začátku roku 2026, což poskytlo významný polštář v době, kdy se přeprava přes průliv zastavila. Rychlý přechod Číny k elektromobilům navíc pomohl posunout globální trh s ropou do přebytku přibližně 2,5 milionu barelů denně ještě před začátkem konfliktu.ecb.europa

Slabší spotřeba v čínském petrochemickém průmyslu a nižší poptávka po leteckém palivu na Blízkém východě přispěly k výrazné revizi prognóz globální poptávky po ropě směrem dolů. Mezinárodní energetická agentura snížila svůj výhled poptávky na druhé čtvrtletí roku 2026 ve srovnání s lednem o 3 miliony barelů denně a předpověděla meziroční pokles o přibližně 2%: to je mnohem strmější propad než deficit 0,6 milionu barelů denně zaznamenaný po invazi na Ukrajinu.ecb.europa

Napětí na trhu dále zmírnilo rekordní koordinované uvolnění 400 milionů barelů ze strategických rezerv, což je více než dvojnásobek oproti 182 milionům barelů uvolněným v roce 2022.journalrecord+1

Rizika přetrvávají

Autoři z ECB varovali, že situace zůstává „vysoce nestabilní“, zejména poté, co obnovené údery mezi USA a Íránem na začátku tohoto měsíce znovu vyvolaly obavy z dlouhodobého narušení dodávek. Dlouhodobé uzavření průlivu by postupně vyčerpalo stávající rezervy a přinutilo trhy opustit očekávání rychlého vyřešení situace, což by zvýšilo riziko nového prudkého nárůstu cen.reuters+2

ECB minulý týden ponechala úrokové sazby beze změny na úrovni 2,25%, přičemž prezidentka Christine Lagardeová poznamenala, že se diskutovalo i o zvýšení sazeb.freemalaysiatoday+1