ECB gir Kinas oljehamstring æren for å dempe energisjokket fra Iran-krigen

Økonomer i Den europeiske sentralbanken (ECB) publiserte mandag et blogginnlegg der de argumenterer for at Kinas oljehamstring i forkant av krigen, raske innføring av elbiler og reduserte petrokjemiske forbruk har spilt en avgjørende rolle i å begrense de globale økonomiske konsekvensene av Iran-krigen, som har fjernet rundt 14 millioner fat per dag fra det globale oljetilbudet.ecb.europa

Analysen, med tittelen "Energy shock: why oil and gas prices have risen less than expected", sammenligner den nåværende krisen med energiforstyrrelsen som ble utløst av Russlands invasjon av Ukraina i 2022, og forsøker å forklare hvorfor et langt større tilbudssjokk har ført til en relativt beskjeden prisreaksjon.ecb.europa

En dempet prisreaksjon på en uforutsett forstyrrelse

Stengingen av Hormuzstredet etter amerikanske og israelske angrep på Iran i slutten av februar 2026 avbrøt rundt 20 millioner fat per dag i transitt: en femtedel av det globale oljetilbudet. Etter at Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater fant alternative rørledningsløsninger, har det netto tilbodsforfallet ligget på rundt 14 millioner fat per dag i snitt, noe som dverger reduksjonen på rundt 1 million fat per dag som følge av Russlands krig i Ukraina.ecb.europa

Likevel førte begge konfliktene til påfallende like prisøkninger. I begynnelsen av juni lå oljeprisen rundt 29 % over nivåene fra før konflikten, etter å ha falt tilbake fra en topp på over 50 %, ifølge ECB-økonomene. Etter Russlands invasjon steg prisene også med rundt 30 % på det meste: et stort sett sammenlignbart resultat til tross for et sjokk som var fjorten ganger mindre.ecb.europa

Nordsjøolje (Brent) ble handlet for rundt 90 dollar fatet mandag, etter å ha falt tilbake etter å ha passert 100 dollar i forrige uke. Renten på tyske 10-årige statsobligasjoner falt samtidig under 3,2 %, men holdt seg nær det høyeste nivået på 15 år som ble nådd i forrige uke, mens investorer vurderte de inflasjonsmessige konsekvensene av høye energikostnader.barchart+2

Kinas tre buffere

ECB-bloggen pekte på flere faktorer bak den begrensede prisreaksjonen, der Kina spilte en fremtredende rolle. Kinesiske råoljelagre økte fra anslagsvis 92 dagers importdekning i 2023 to rundt 115 dager i begynnelsen av 2026, noe som ga en betydelig buffer da skipstrafikken gjennom stredet stoppet opp. Kinas raske overgang til elbiler bidro også til å skyve det globale oljemarkedet inn i et tilbudsoverskudd på rundt 2,5 millioner fat per dag før konflikten startet.ecb.europa

Lavere kinesisk petrokjemisk forbruk og redusert etterspørsel etter flydrivstoff i Midtøsten bidro til en kraftig nedjustering av prognosene for den globale oljeetterspørselen. Det internasjonale energibyrået (IEA) kuttet sine etterspørselsprognoser for andre kvartal 2026 med 3 millioner fat per dag sammenlignet med januar, og anslår en nedgang på rundt 2 % på årsbasis: langt brattere enn fallet på 0,6 millioner fat per dag etter Ukraina-invasjonen.ecb.europa

Et rekordstort, samordnet uttak på 400 millioner fat fra strategiske reserver: mer enn det dobbelte av de 182 millioner fatene som ble frigjort i 2022: bidro til å dempe stramheten i markedet ytterligere.journalrecord+1

Risikoen vedvarer

ECB-forfatterne advarte om at situasjonen fortsatt er "svært ustabil", spesielt etter at nye amerikansk-iranske angrep tidligere denne måneden på ny skapte frykt for en langvarig forstyrrelse. En langvarig stenging av stredet vil gradvis tømme eksisterende buffere og tvinge markedene til å oppgi forventningene om en rask løsning, noe som øker risikoen for nye prishopp.reuters+2

ECB holdt styringsrenten uendret på 2,25 % i forrige uke, og sentralbanksjef Christine Lagarde bemerket at en renteøkning hadde vært diskutert.freemalaysiatoday+1