ECB ger Kinas oljehamstring äran för att ha dämpat energichocken från Iran-kriget

Ekonomer vid Europeiska centralbanken publicerade på måndagen ett blogginlägg där de hävdar att Kinas oljehamstring före kriget, snabba omställning till elbilar och minskade petrokemiska konsumtion har spelat en central roll i att begränsa de globala ekonomiska konsekvenserna av Iran-kriget, som har tagit bort cirka 14 miljoner fat per dag från det globala oljeutbudet.ecb.europa

Analysen, med titeln "Energy shock: why oil and gas prices have risen less than expected", jämför den nuvarande krisen med de energistörningar som utlöstes av Rysslands invasion av Ukraina 2022 och försöker förklara varför en betydligt större utbudschock har gett en jämförelsevis måttlig prisreaktion.ecb.europa

En dämpad prisreaktion på en oöverträffad störning

Stängningen av Hormuzsundet efter amerikanska och israeliska angrepp mot Iran i slutet av februari 2026 avbröt runt 20 miljoner fat per dag i transit: en femtedel av det globala oljeutbudet. Efter att Saudiarabien och Förenade Arabemiraten hittat alternativa rörledningslösningar har det nettoförlorade utbudet legat på i genomsnitt cirka 14 miljoner fat per dag, vilket dvärger den minskning på cirka 1 miljon fat per dag som orsakades av Rysslands krig i Ukraina.ecb.europa

Ändå ledde båda konflikterna till slående likartade prisökningar. I början av juni låg oljepriset cirka 29 % över nivåerna före konflikten, efter att ha fallit tillbaka från en toppnotering på över 50 %, enligt ECB-ekonomerna. Efter Rysslands invasion steg priserna också med cirka 30 % som mest: ett i stort sett jämförbart resultat trots en chock som var fjorton gånger mindre.ecb.europa

Brentoljan handlades runt 90 dollar per fat på måndagen, efter att ha backat efter att kortvarigt ha överstigit 100 dollar förra veckan. Räntan på den tyska 10-åriga statsobligationen sjönk samtidigt under 3,2 %, men låg kvar nära den 15-årshögsta nivå som nåddes förra veckan, då investerare vägde in de inflationistiska konsekvenserna av höga energikostnader.barchart+2

Kinas tre buffertar

ECB-bloggen pekade på flera faktorer bakom den dämpade prisreaktionen, där Kina spelade en framträdande roll. Kinesiska råoljelager ökade från uppskattningsvis 92 dagars importtäckning 2023 till runt 115 dagar i början av 2026, vilket gav en betydande buffert när transporterna genom sundet stoppades. Kinas snabba övergång till elbilar bidrog också till att pressa den globala oljemarknaden till ett utbudsöverskott på cirka 2,5 miljoner fat per dag innan konflikten började.ecb.europa

Svagare kinesisk petrokemisk konsumtion och lägre efterfrågan på flygbränsle i Mellanöstern bidrog till en kraftig nedjustering av prognoserna för den globala oljeefterfrågan. Internationella energiorganet (IEA) sänkte sin efterfrågeprognos för andra kvartalet 2026 med 3 miljoner fat per dag jämfört med januari, och förutspår en minskning med cirka 2 % på årsbasis: betydligt brantare än det bortfall på 0,6 miljoner fat per dag som sågs efter Ukraina-invasionen.ecb.europa

Ett rekordstort samordnat uttag på 400 miljoner fat från strategiska reserver: mer än dubbelt så mycket som de 182 miljoner fat som släpptes 2022: dämpade också stramheten på marknaden ytterligare.journalrecord+1

Riskerna kvarstår

ECB-författarna varnade för att läget förblir "mycket osäkert", särskilt efter att nya amerikansk-iranska angrepp tidigare denna månad återigen väckt oro för en utdragen störning. En långvarig stängning av sundet skulle gradvis tömma befintliga buffertar och tvinga marknaderna att överge förväntningarna på en snabb lösning, vilket ökar risken för nya prischocker.reuters+2

ECB lämnade styrräntan oförändrad på 2,25 % förra veckan, och centralbankschef Christine Lagarde noterade att en räntehöjning hade diskuterats.freemalaysiatoday+1