RBC BlueBay: lo peor del mercado bajista de bonos de 2026 ya pasó

Mark Dowding, director de inversiones de renta fija en RBC BlueBay Asset Management, parte de Royal Bank of Canada ↘ 2.15%, declaró el martes que lo peor del desplome global de los bonos de este año probablemente haya quedado atrás para los inversores, marcando un cambio notable en la perspectiva de uno de los mayores gestores de renta fija del mundo.

"Creemos que lo peor del gran mercado bajista de bonos de 2026 podría haber quedado atrás en este momento", dijo Dowding a Reuters, añadiendo que BlueBay ha adoptado "por primera vez este año, una visión más constructiva sobre las perspectivas de poseer duración".theglobeandmail

Un año brutal para los bonos

El anuncio llega tras un periodo castigador para la deuda pública en todo el mundo. El rendimiento promedio a 10 años en las economías del G7 subió al 4.285% a mediados de septiembre, su nivel más alto desde mediados de 2008, según Reuters. En Estados Unidos, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años superó brevemente el 5% el 15 de septiembre por primera vez desde 2007. Los rendimientos japoneses a 10 años alcanzaron un máximo de tres décadas por encima del 3%, mientras que los gilts del Reino Unido llegaron a niveles no vistos desde 2007.reuters+1

La venta masiva ha sido impulsada por una convergencia de fuerzas: la inflación avivada por el conflicto en Irán y los elevados costos de la energía, la fuerte emisión de deuda pública y una ola de oferta de bonos corporativos del sector tecnológico.theglobeandmail+1

El alza de tasas de la Fed cambia el cálculo

La decisión de la Reserva Federal del 16 de septiembre de subir las tasas en 25 puntos básicos a un rango del 3.75%-4%, su primera alza en tres años, parece haber sido un punto de inflexión para el equipo de Dowding. La votación unánime del FOMC y el mensaje del presidente Kevin Warsh ayudaron a restaurar cierta confianza en la determinación del banco central para combatir la inflación.federalreserve+3

BlueBay, que gestiona casi 600.000 millones de dólares en activos, está ahora más inclinada a mantener bonos europeos a dos años y bonos del Tesoro estadounidense a cinco años. Dowding señaló que la Fed podría realizar menos aumentos de tasas de los que los mercados esperan actualmente, argumentando que los inversores se han vuelto "demasiado agresivos al valorar el futuro endurecimiento monetario".financialnewswire+1

Precaución con la deuda a largo plazo y los gilts británicos

Dowding mantuvo un tono más cauteloso sobre los bonos gubernamentales a largo plazo, citando persistentes preocupaciones fiscales y una alta emisión en las principales economías. Fue particularmente directo sobre el Reino Unido, donde advirtió a los funcionarios que no sobreestimen su margen fiscal antes del presupuesto de octubre. "En términos claros, estamos diciendo que tengan cuidado aquí", afirmó.theglobeandmail

Agregó que es probable que el Banco de Inglaterra realice menos recortes de tasas de los que descuentan los mercados, lo que hace que los gilts a corto plazo sean más atractivos que sus contrapartes a largo plazo. En cuanto a EE. UU., Dowding notó una brecha creciente en la credibilidad entre la Fed y el Departamento del Tesoro: "Es casi un momento en el que estamos restableciendo la confianza en que la Fed hará su trabajo… y eso ocurre en un momento en que Bessent se está volviendo menos ortodoxo".theglobeandmail