Goldman Sachs maintient son objectif de 4 900 dollars pour l’or, soutenu par les banques centrales

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.36% a réaffirmé ses prévisions selon lesquelles l'or atteindrait 4 900 dollars l'once troy d'ici fin 2026, soutenu par les achats persistants des banques centrales et une sensibilité structurelle du marché de l'or qui amplifie même les légers changements dans l'allocation des investisseurs.

Un marché fondé sur la rareté

Les analystes de la banque, Lina Thomas et Daan Struyven, soutiennent que l'or reste un "actif de niche" dans les portefeuilles occidentaux malgré son énorme taille de marché nominale. Goldman Sachs estime que pour chaque augmentation de 0,01 point de pourcentage de la part de l'or dans les portefeuilles d'investissement américains, les prix pourraient augmenter d'environ 1,4 %. Les ETF sur l'or ne représentaient que 0,17 % des portefeuilles d'investissement financier privé aux États-Unis en décembre 2025, bien en dessous du pic de 2012.goldmansachs+1

L'objectif de 4 900 dollars, fixé pour la première fois en octobre 2025 lorsque Goldman l'avait relevé de 4 300 dollars, a été par la suite abaissé de 5 400 dollars en juin 2026 après qu'une vente massive induite par la Fed ait ramené les prix vers 4 100 dollars. Les prévisions actuelles n'intègrent pas la demande accrue de couvertures via les dérivés sur l'or, ce qui, selon Goldman, pourrait pousser les prix au-delà de son objectif mais aussi introduire "une plus grande volatilité bidirectionnelle".reuters+2

Les banques centrales comme acheteurs structurels

La demande des banques centrales a été la caractéristique déterminante du marché de l'or ces dernières années. Le World Gold Council a rapporté des achats nets de 244 tonnes métriques au seul premier trimestre 2026, dépassant à la fois le trimestre précédent et la moyenne sur cinq ans. La Banque nationale de Pologne a mené les achats avec 31 tonnes, tandis que la Banque populaire de Chine en a ajouté 7.gold

Reuters a rapporté à la mi-août que l'or avait bondi d'environ 10 % depuis le début du mois après avoir stagné près de 4 000 dollars pendant plusieurs semaines, les banques centrales "menant" un rallye renouvelé. Goldman s'attend à ce que les achats des banques centrales atteignent une moyenne de 70 tonnes métriques par trimestre jusqu'en 2026.reuters+1

Le pari de la dévaluation monétaire

Le contexte du rallye inclut ce que les analystes appellent le "pari de la dévaluation monétaire" : les investisseurs parient que les décideurs politiques finiront par alléger le stress de la dette américaine en tolérant l'inflation et en érodant le pouvoir d'achat du dollar. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, s'est exprimé vendredi au symposium de Jackson Hole, déclarant aux participants que la Fed a "du pain sur la planche" si une inflation supérieure à l'objectif persiste, des remarques que les marchés analyseront pour leurs implications sur la politique monétaire et l'attrait de l'or en tant que couverture.bitget+2

JPMorgan ↘ 0.84%, qui prévoit une moyenne de 6 000 dollars l'once pour l'or au quatrième trimestre 2026, a estimé qu'un transfert de 0,5 % des actifs américains détenus par des étrangers vers l'or, soit environ 70 milliards de dollars par an, pourrait faire grimper les prix d'environ 18 % par an dans les conditions de liquidité actuelles.jpmorgan+1

La réalisation de ces objectifs pour l'or dépendra du fait que l'attention des investisseurs reste fixée sur les préoccupations budgétaires américaines ou se tourne vers des récits concurrents, notamment les tensions géopolitiques et le cycle d'investissement dans l'intelligence artificielle.bitget