Goldman Sachs drží cílovou cenu zlata na 4 900 dolerech, nákupy centrálních bank pohánějí růst

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.66% potvrdila svou prognózu, že zlato do konce roku 2026 dosáhne 4 900 dolarů za trojskou unci, podpořeno trvalými nákupy centrálních bank a strukturální citlivostí na trhu se zlatem, která zesiluje i malé posuny v alokaci investorů.

Trh postavený na nedostatku

Analytici banky, Lina Thomas a Daan Struyven, tvrdí, že zlato zůstává v západních portfoliích "niche aktivem" navzdory své obrovské nominální tržní velikosti. Goldman Sachs odhaduje, že na každých 0,01 procentního bodu nárůstu podílu zlata v investičních portfoliích v USA by ceny mohly vzrůst přibližně o 1,4 %. K prosinci 2025 tvořila ETF na zlato pouze 0,17 % soukromých finančních investičních portfolií v USA, což je hluboko pod vrcholem z roku 2012.goldmansachs+1

Cíl 4 900 dolarů, poprvé stanovený v říjnu 2025, kdy jej Goldman zvýšil ze 4 300 dolarů, byl následně v červnu 2026 snížen z 5 400 dolarů poté, co výprodej vyvolaný Fedem vrátil ceny zpět k 4 100 dolarům. Současná prognóza nezahrnuje zvýšenou poptávku po zajištění prostřednictvím derivátů na zlato, což by podle Goldman mohlo posunout ceny nad její cíl, ale také zavést "větší oboustrannou volatilitu".reuters+2

Centrální banky jako strukturální kupující

Poptávka centrálních bank byla v posledních letech určujícím rysem trhu se zlatem. Světová rada pro zlato oznámila čisté nákupy ve výši 244 metrických tun pouze v prvním čtvrtletí roku 2026, což překonalo jak předchozí čtvrtletí, tak pětiletý průměr. Národní banka Polska vedla kupující s 31 tunami, zatímco Čínská lidová banka přidala 7 tun.gold

Agentura Reuters v polovině srpna uvedla, že zlato od začátku měsíce vyskočilo zhruba o 10 % poté, co několik týdnů stagnovalo poblíž 4 000 dolarů, přičemž centrální banky "stály v čele" obnoveného růstu. Goldman očekává, že nákupy centrálních bank budou do roku 2026 činit v průměru 70 metrických tun za čtvrtletí.reuters+1

Obchod s devalvací měny

Pozadí růstu zahrnuje to, co analytici nazývají "obchodem s devalvací měny" – investoři sázejí na to, že tvůrci politik nakonec zmírní dluhový stres USA tím, že budou tolerovat inflaci a oslabovat kupní sílu dolaru. Předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh v pátek vystoupil na sympoziu v Jackson Hole a účastníkům řekl, že Fed má "ještě hodně práce", pokud bude přetrvávat inflace nad cílovou hodnotou. Trhy budou tyto poznámky analyzovat z hlediska dopadů na měnovou politiku a atraktivitu zlata jako zajištění.bitget+2

JPMorgan ↗ 0.96%, která předpovídá, že zlato bude ve čtvrtém čtvrtletí roku 2026 stát v průměru 6 000 dolarů za unci, odhadla, že přesun 0,5 % aktiv v USA držených v zahraničí do zlata – zhruba 70 miliard dolarů ročně – by mohl při současných podmínkách likvidity posunout ceny nahoru o přibližně 18 % ročně.jpmorgan+1

Zda zlato těchto cílů dosáhne, závisí na tom, zda pozornost investorů zůstane upřena na fiskální obavy USA, nebo se otočí k soupeřícím narativům, včetně geopolitického napětí a investičního cyklu v oblasti umělé inteligence.bitget