Yapay zeka çip hisseleri gelişen ülke endekslerini domine ediyor: Fon yöneticileri endişeli

Gelişen piyasa endeksleri uzun süredir sundukları çeşitlendirme avantajlarıyla öne çıkıyordu. Ancak bu endekslerin giderek daha fazla yapay zeka bağlantılı çip hisselerinin kontrolüne girmesi, fon yöneticileri arasında yoğunlaşma riskinin gelişmekte olan ülkelere yatırım yapmanın geleneksel makro risklerini gölgede bıraktığı yönündeki endişeleri artırıyor.

Getirileri Sürükleyen Dar Bir Hisse Grubu

Morningstar verilerine göre, Morningstar Gelişen Piyasalar Hedef Piyasa Endeksi'ndeki en büyük üç hisse olan Taiwan Semiconductor Manufacturing ↗ 2.85%, Samsung Electronics ve SK Hynix ↗ 8.14% şu anda gösterge endeksin %26,7'sini oluşturuyor. Geçtiğimiz yıl boyunca bu üç şirket, endeksin %30,3'lük getirisinin yaklaşık %57'sinden sorumlu oldu. Benzer bir tablo diğer gösterge endekslerde de görülüyor: State Street Global Advisors, Temmuz ayında Güney Kore ve Tayvan'ın son 12 ayda MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi getirilerinin %90'ından fazlasını oluşturduğunu, yalnızca TSMC, Samsung ve SK Hynix'in performansın %60'ından fazlasını sürüklediğini belirtti.global.morningstar+1

Laurium Capital tarafından yapılan analize göre, Tayvan bu yıl yaşanan %60'lık yükselişin ardından MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi'nde yaklaşık %27'lik bir ağırlığa sahip bulunurken, MSCI Kore endeksi %87 oranında değer kazandı. Yirmi yıl önce endeksin yaklaşık %15'ini temsil eden Teknoloji Donanımı ve Yarı İletken sektörü, artık %40'ın hemen altında bir paya sahip.dailymaverick

Geçmişteki Benzerlikler Kırmızı Bayrak Kaldırıyor

Mevcut yoğunlaşma seviyesi, geçmişte sert satışlarla sonuçlanan dönemleri geride bırakıyor. Neuberger Berman tarafından yapılan araştırma, MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi'ndeki ilk 10 hissenin ağırlığının %39'a ulaştığını gösteriyor. Bu oran, 2020-21 Çin teknoloji patlaması sırasında %28 seviyesindeydi. Geçmişteki yoğunlaşma dönemleri, yani 2010-11 emtia süper döngüsü ve 2014-15 Çin döngüsü, %35'e varan düşüşlerle takip edilmişti.global.morningstar

"Kalabalığın bir parçası olmak geçici bir rahatlık sunabilir," diye yazdı Neuberger Berman gelişen piyasalar portföy yöneticileri Vera German ve Juan Torres. "Ancak tarihin dersi sadece aşırı yoğunlaşmanın sona ereceği değil, bu sonun son derece sert olabileceğidir".global.morningstar

Yöneticiler Alternatif Arıyor

Bazı yöneticiler şimdiden pozisyonlarını yeniden ayarlıyor. "Yoğunlaşma riskini azaltmanın zamanı geldi," diyen Matthews Asia Yönetim Kurulu Başkanı Mark Headley, Çin finans şirketleri, ASEAN ve Hindistan'daki fırsatlara dikkat çekti. Callan'dan Paul Choi ise durumu "çifte katmanlı bir yoğunlaşma" olarak tanımlayarak, gelişmekte olan dünyaya geniş çaplı yatırım yapmak isteyen yatırımcıların aslında "Tayvan, Çin, Güney Kore ve Hindistan'a yüksek bir tahsisat ve bunun içinde devasa bir yarı iletken motoru" elde ettiklerini belirtti.callan+1

Risklere rağmen, aktif gelişen piyasa fonlarının %70'i pasif rakiplerini geride bıraktı. Bunda yöneticilerin, kâr büyümesi devam ederken yapay zeka ivmesinden faydalanmaları etkili oldu. Şimdiki soru, bu ivmenin devam edip etmeyeceği ya da RQI Investors'tan David Walsh'un uyardığı gibi, yatırımcıların döngüsel yarı iletken kârlarını kalıcı değerle karıştırıp karıştırmadığıdır.global.morningstar+1