Tekoälysiruyhtiöt hallitsevat kehittyvien markkinoiden indeksejä ja huolestuttavat salkunhoitajia

Kehittyvien markkinoiden indeksit, joita on pitkään arvostettu niiden tarjoaman hajautushödyn vuoksi, ovat yhä enemmän muutaman tekoälyyn liittyvän puolijohdeosakkeen hallinnassa. Tämä herättää huolta salkunhoitajissa, joiden mukaan keskittymisriski syrjäyttää nyt kehittyville markkinoille sijoittamisen perinteiset makrotason vaarat.

Kapea osakejoukko tuottojen moottorina

Morningstar Emerging Markets Target Market Exposure -indeksin kolme suurinta osaketta: Taiwan Semiconductor Manufacturing ↗ 2.02%, Samsung Electronics ja SK Hynix ↘ 3.51%, muodostavat nyt 26,7 % vertailuindeksistä Morningstarin mukaan. Viimeisen vuoden aikana nämä kolme yhtiötä ovat vastanneet noin 57 prosentista indeksin 30,3 prosentin tuotosta. Sama kaava toistuu muissakin indekseissä: State Street Global Advisors huomautti heinäkuussa, että Korea ja Taiwan vastasivat yhdessä yli 90 prosentista MSCI Emerging Markets -indeksin tuotoista edeltävän 12 kuukauden aikana, ja pelkästään TSMC, Samsung ja SK Hynix toivat yli 60 % tuotosta.global.morningstar+1

Taiwanin paino MSCI Emerging Markets -indeksissä on noin 27 % tämänvuotisen 60 prosentin nousun jälkeen, kun taas MSCI Korea -indeksi on noussut 87 %, Laurium Capitalin analyysin mukaan. Teknologialaitteiden ja puolijohteiden sektori, joka edusti noin 15 % indeksistä kaksi vuosikymmentä sitten, muodostaa nyt hieman alle 40 %.dailymaverick

Historialliset vertailukohdat herättävät huolta

Nykyinen keskittyminen ylittää aiemmat jaksot, jotka päättyivät rajuun osakkeiden myyntiaaltoon. Neuberger Bermanin tutkimus osoitti, että MSCI Emerging Markets -indeksin kymmenen suurimman osakkeen paino on nyt 39 %, kun se Kiinan teknologIABuumin aikana vuosina 2020-2021 oli 28 %. Aiemmat keskittymisvaiheet, kuten vuosien 2010-2011 raaka-aineiden supersykli ja vuosien 2014-2015 Kiina-sykli, johtivat jopa 35 prosentin laskuihin.global.morningstar

"Joukon mukana kulkeminen voi tuoda tilapäistä lohtua", kirjoittivat Neuberger Bermanin kehittyvien markkinoiden salkunhoitajat Vera German ja Juan Torres. "Historian opetus ei kuitenkaan ole vain se, että äärimmäinen keskittyminen päättyy, vaan se, että se voi päättyä erittäin rajusti".global.morningstar

Salkunhoitajat etsivät vaihtoehtoja

Jotkut salkunhoitajat muokkaavat jo sijoituksiaan. "On aika hillitä keskittymisriskiä", sanoi Matthews Asian hallituksen puheenjohtaja Mark Headley ja viittasi mahdollisuuksiin Kiinan rahoitussektorilla, ASEAN-maissa ja Intiassa. Callanin Paul Choi kuvaili tilannetta "kaksinkertaiseksi keskittymisriskiksi" ja huomautti, että laajaa altistumista kehittyville markkinoille etsivät sijoittajat saavat sen sijaan "erittäin suuren painon Taiwaniin, Kiinaan, Etelä-Koreaan ja Intiaan, ja sen sisällä toimii valtava puolijohdemoottori".callan+1

Riskeistä huolimatta 70 % aktiivisista kehittyvien markkinoiden rahastoista on voittanut passiiviset kilpailijansa, osittain siksi, että salkunhoitajat ovat hyödyntäneet tekoälyvauhtia tuloskasvun säilyessä vahvana. Kysymys kuuluukin nyt, voiko tämä vauhti jatkua vai sekoittavatko sijoittajat puolijohteiden sykliset voitot kestävään arvoon, kuten RQI Investorsin David Walsh varoitti.global.morningstar+1