DI lustų akcijos dominuoja besivystančių rinkų indeksuose ir gąsdina fondų valdytojus

Besivystančių rinkų indeksuose, ilgai vertintuose dėl diversifikacijos pranašumų, vis labiau dominuoja saujelė su dirbtiniu intelektu susijusių puslaidininkių akcijų. Tai kelia fondų valdytojų susirūpinimą, kad koncentracijos rizika dabar užgožia tradicinius makroekonominius investavimo besivystančiame pasaulyje pavojus.

Siauras akcijų ratas lemia grąžą

Trijų didžiausių bendrovių akcijos „Morningstar Emerging Markets Target Market Exposure“ indekse: „Taiwan Semiconductor Manufacturing“ ↗ 2.85%, „Samsung Electronics“ ir „SK Hynix“ ↗ 8.14%, „Morningstar“ duomenimis, dabar sudaro 26,7 % šio lyginamojo indekso. Per praėjusius metus šios trys įmonės sugeneravo maždaug 57 % iš 30,3 % indekso grąžos. Panaši tendencija matoma ir kituose indeksuose: „State Street Global Advisors“ liepą pažymėjo, kad Pietų Korėja ir Taivanas kartu užtikrino daugiau nei 90 % „MSCI Emerging Markets“ indekso grąžos per ankstesnius 12 mėnesių, o vien TSMC, „Samsung“ ir „SK Hynix“ lėmė daugiau nei 60 % rezultatų.global.morningstar+1

Taivanas dabar sudaro maždaug 27 % „MSCI Emerging Markets“ indekso svorio po šiais metais užfiksuoto 60 % šuolio, o „MSCI Korea“ indeksas pakilo 87 %, rodo „Laurium Capital“ analizė. Technologinės įrangos ir puslaidininkių sektorius, prieš du dešimtmečius sudaręs apie 15 % indekso, dabar užima šiek tiek mažiau nei 40 %.dailymaverick

Istorinės paralelės verčia nerimauti

Dabartinė koncentracija viršija ankstesnius etapus, pasibaigusius stračiu išpardavimu. „Neuberger Berman“ tyrimas parodė, kad 10 didžiausių akcijų „MSCI Emerging Markets“ indekse dabar užima 39 % svorio, palyginti su 28 % per Kinijos technologijų bumą 2020-2021 m. Po ankstesnių koncentracijos etapų, 2010-2011 m. žaliavų superciklo ir 2014-2015 m. Kinijos ciklo, sekė iki 35 % siekę nuosmukiai.global.morningstar

„Būti minios dalimi gali suteikti laikiną komfortą,“ rašė „Neuberger Berman“ besivystančių rinkų portfelio valdytojai Vera German ir Juanas Torresas. „Tačiau istorijos pamoka yra ne tiesiog ta, kad kraštutinė koncentracija baigiasi, o ta, kad ji gali baigtis staiga“.global.morningstar

Valdytojai ieško alternatyvų

Kai kurie valdytojai jau keičia pozicijas. „Laikas sumažinti koncentracijos riziką,“ sako „Matthews Asia“ valdybos pirmininkas Markas Headley, nurodydamas galimybes Kinijos finansų sektoriuje, ASEAN šalyse ir Indijoje. „Callan“ atstovas Paulis Choi šią situaciją apibūdino kaip „dvigubą koncentracijos sluoksnį“, pažymėdamas, kad investuotojai, ieškantys plačios investicijų į besivystantį pasaulį aprėpties, vietoj to gauna „labai didelę dalį Taivane, Kinijoje, Pietų Korėjoje ir Indijoje su didžiuliu puslaidininkių varikliu viduje“.callan+1

Nors rizika išlieka, 70 % aktyvių besivystančių rinkų fondų pralenkė savo pasyviuosius konkurentus, iš dalies todėl, kad valdytojai pasinaudojo DI pagreičiu, kol pelno augimas išliko nepaliestas. Dabar kyla klausimas, ar šis pagreitis išliks, ar investuotojai, kaip įspėjo „RQI Investors“ atstovas Davidas Walshas, ciklinį puslaidininkių pelną laiko ilgaamže verte.global.morningstar+1