Senegal’in borç yapılandırması tahvil sahiplerine %60 kayıp tehdidi yaratıyor

Senegal'in borç yapılandırma teklifi, Bloomberg'in bildirdiğine göre, bazı yatırımcıların anapara değerinin %60'a kadar altına inen geri kazanım oranları tahmin etmesiyle uluslararası tahvil sahiplerini ağır kayıplarla tehdit ediyor. Batı Afrika ülkesinin euro ve dolar cinsinden tahvillerinin yeniden fiyatlandırılması, hükümetin 1 Eylül'de borcunu yapılandırma planlarını açıklaması ve aynı gün Uluslararası Para Fonu ile 2,2 milyar dolarlık, üç yıllık Genişletilmiş Kredi Kolaylığı için personel düzeyinde anlaşmaya varmasından bu yana hız kazandı.bloomberg+2

Kredi Notu Düşüşleri Karamsarlığı Derinleştiriyor

Açıklama, peş peşe kredi notu düşüşlerini tetikledi. S&P Global Ratings ↘ 1.77%, 4 Eylül'de Senegal'in uzun vadeli döviz kredi notunu "CCC+" seviyesinden "CC"ye düşürdü ve ticari döviz yükümlülüklerinde sıkıntılı borç takasının "aşırı olası" olduğunu belirtti. Moody's ↘ 2.13% ise tükenen finansman modeline dikkat çekerek 28 Ağustos'ta notunu negatif görünümle Caa2 seviyesine çekmişti. Her iki derecelendirme kuruluşu da Senegal'i spekülatif derece bölgesinin derinliklerine yerleştirdi.riotimesonline+3

Reuters'ın aktardığı Tradeweb ve Citi fiyatlamalarına göre, dolar cinsinden tahviller dolar başına 50 sentin altına geriledi, 2031 vadeli tahviller 50,4 ila 50,8 sent civarında, 2048 vadeli tahviller ise 50,7 sent seviyelerinde işlem görüyor. Citi'nin geri kazanım modellemesi, %9 ila %11 çıkış getirisi varsayımıyla tahvil sahiplerinin geri kazanımını dolar başına 43 ila 50 sent arasında öngörüyor.dailynews+1

Alacaklılar Eşit Olmayan Yükle Karşılaşırken Hedge Fonlar Harekete Geçiyor

Yapılandırmanın tasarımı alacaklıların endişelerini artırdı. Dakar yönetimi, G20 Ortak Çerçevesi kapsamında borç hafifletmesi talep edeceğini, ancak toplam kamu yükümlülüklerinin yaklaşık üçte birini oluşturan CFA frangı cinsinden iç borcu sürecin dışında tutacağını bildirdi. Africa Intelligence'a göre bu muafiyet, kayıpları fiilen yabancı ticari tahvil sahiplerine yüklüyor ve Farallon ile VR Capital gibi hedge fonların ortak bir strateji koordine etmeye başlamasına yol açıyor.africaintelligence+2

Senegal'in kamu borcu, kamu şirketi yükümlülükleri ve vadesi geçmiş borçlar dahil edildiğinde 2024 sonu itibarıyla GSYH'nin yaklaşık %132'sine ulaştı. Bu rakam, önceki hükümet tarafından tam olarak rapor edilmeyen 11 ila 13 milyar dolar arasındaki yükümlülüğün 2024'te ortaya çıkarılmasıyla daha da yükseldi. Senegal'in durumunu diğer Afrika borç krizlerinden ayıran şey, emtia şoku veya harici kriz değil, mali güvenilirliğin çöküşüdür.dailynews+1

Kupon Ödemesi Sınavı Yaklaşıyor

Çalkantıya rağmen Senegal, 13 Eylül'de vadesi gelen eurobond kupon ödemesini yapacağını taahhüt etti. Kamu Borçları Direktörü Alioune Diouf, yükümlülüğün "şimdilik" karşılanacağını belirtti, ancak bu koşullu ifade yatırımcıların endişelerini gidermeye yetmedi. IMF programının kendisi ise İcra Kurulu onayı, geçmiş mali yanlış raporlamalara yönelik düzeltici adımlar ve Dünya Bankası ile Afrika Kalkınma Bankası dahil kalkınma ortaklarından gelecek finansman güvencelerine bağlı kalmaya devam ediyor.wansom+2

Senegal'in, iç borç takası ve Eurobond değişimini tamamladıktan sonra borç oranını 2025 sonuna kadar GSYH'nin %48,8'ine düşüren Gana'nın izinden mi gideceği, yoksa Zambiya'nın yaşadığına benzer uzun süreli bir yapılandırmayla mı karşılaşacağı, alacaklıların ve hükümetin yük paylaşımı şartlarında ne kadar hızlı anlaşabileceğine bağlı olacak.dailynews