Senegalo skolos pertvarkymas obligacijų turėtojams gresia 60 proc. nuostoliais

„Bloomberg“ duomenimis, Senegalo siūloma skolos pertvarkymo programa gresia dideliais nuostoliais tarptautiniems obligacijų turėtojams, o kai kurie investuotojai skaičiuoja, kad atgaunama vertė gali būti iki 60 proc. mažesnė už nominalą. Šios Vakarų Afrikos šalies obligacijų eurais ir doleriais perkainojimas paspartėjo po to, kai vyriausybė rugsėjo 1 d. paskelbė apie planus restruktūrizuoti savo skolą ir kartu pasiekė darbinio lygio susitarimą su Tarptautiniu valiutos fondu dėl 2,2 mlrd. JAV dolerių vertės trejų metų išplėstinio kredito sistemos (ECF) programos.bloomberg+2

Reitingų sumažinimas gilina nežinomybę

Šis pareiškimas sukėlė kredito reitingų mažinimo bangą. Agentūra „S&P Global Ratings“ ↘ 1.57% rugsėjo 4 d. sumažino Senegalo ilgalaikį reitingą užsienio valiuta nuo „CCC+“ iki „CC“ ir pareiškė, kad probleminis skolos keitimas dėl komercinių įsipareigojimų užsienio valiuta yra „itin tikėtinas“. Agentūra „Moody's“ ↘ 2.13% rugpjūčio 28 d. jau buvo sumažinusi šalies reitingą iki Caa2 su neigiama perspektyva, įspėdama apie išsekusį finansavimo modelį. Dabar abi agentūros Senegalą rikiuoja giliai spekuliacinio lygio teritorijoje.riotimesonline+3

Remiantis „Reuters“ cituojamais „Tradeweb“ ir „Citi“ kainų duomenimis, doleriais denominuotų obligacijų vertė nukrito žemiau nei 50 centų už dolerį. 2031 m. išpirkimo terminu pasižyminčios obligacijos prekiaujamos maždaug nuo 50,4 iki 50,8 cento, o 2048 m. terminu: apie 50,7 cento už dolerį. „Citi“ atgavimo modeliavimas rodo, kad obligacijų turėtojai gali atgauti nuo 43 iki 50 centų už dolerį, darant prielaidą, kad galutinis pajamingumas sieks nuo 9 proc. iki 11 proc.dailynews+1

Rizikos hedžavimo fondai mobilizuojasi: kreditoriams tenka nevienoda našta

Restruktūrizavimo struktūra sukėlė kreditorių nerimą. Dakaras pareiškė, kad sieks skolos palengvinimo pagal G20 bendrąją sistemą, tačiau iš šio proceso tiesiogiai išjungs vidaus skolą CFA frankais, kuri sudaro maždaug trečdalį visų valstybės įsipareigojimų. Toks sprendimas visus nuostolius iš esmės perkelia užsienio komerciniams obligacijų turėtojams. Kaip praneša „Africa Intelligence“, ši dinamika paskatino rizikos hedžavimo fondus, įskaitant „Farallon“ ir „VR Capital“, pradėti derinti bendrą strategiją.africaintelligence+2

2024 m. pabaigoje Senegalo valstybės skola siekė maždaug 132 proc. BVP, įskaičiavus valstybės įmonių įsipareigojimus ir vėluojamus mokėjimus. Šį skaičių padidino 2024 m. paaiškėję faktai apie 11 iki 13 mlrd. JAV dolerių įsipareigojimus, kurių ankstesnė vyriausybė nebuvo tinkamai deklaravusi. Fiskalinio patikimumo žlugimas, o ne žaliavų kainų šokas ar išorės krizė, yra tai, kas skiria Senegalo padėtį nuo kitų Afrikos šalių skolų krizės atvejų.dailynews+1

Artėja kupono mokėjimo išbandymas

Paisydamas sumaišties, Senegalas įsipareigojo atlikti artėjantį eurorobligacijų kupono mokėjimą, numatytą rugsėjo 13 d. Valstybės skolos direktorius Alioune'as Dioufas pareiškė, kad įsipareigojimas bus įvykdytas „šiuo metu“, tačiau ši išlyga investuotojų nerimo nesumažino. Pačiai TVF programai dar turi pritarti Valdyba, taip pat reikalaujama pataisyti ankstesnę klaidinančią fiskalinę ataskaitą ir gauti finansavimo garantijas iš plėtros partnerių, įskaitant Pasaulio banką ir Afrikos plėtros banką.wansom+2

Ar Senegalas galės pasekti Ganos pavyzdžiu, kurios skolos santykis sumažėjo iki 48,8 proc. BVP iki 2025 m. pabaigos atlikus vidaus skolos keitimą ir eurorobligacijų iškeitimą, ar susidurs su ilgu restruktūrizavimu, panašiu į Zambijos patirtį, priklausys nuo to, kaip greitai kreditoriai ir vyriausybė susitars dėl naštos pasidalijimo sąlygų.dailynews