Senegalin velkajärjestely uhkaa tuoda sijoittajille jopa 60 prosentin tappiot

Senegalin suunnittelema velkajärjestely uhkaa aiheuttaa suuria tappioita kansainvälisille velkakirjasijoittajille: joidenkin sijoittajien arvioiden mukaan takaisinsaantinarvot voivat jäädä jopa 60 prosenttia nimellisarvoa alhaisemmiksi Bloombergin mukaan. Länsiafrikkalaisen valtion euro- ja dollarimääräisten velkakirjojen hinnoittelu uudelleen on kiihtynyt siitä lähtien, kun hallitus ilmoitti 1. syyskuuta suunnitelmistaan järjestellä velkansa ja saavutti samalla virkamiestason sopimuksen Kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) kanssa 2,2 miljardin dollarin ja kolmen vuoden laajennetusta luottojärjestelystä.bloomberg+2

Luottoluokitusten laskut syventävät synkkyyttä

Ilmoitus käynnisti luottoluokitusten laskujen sarjan. S&P Global Ratings ↘ 1.57% laski 4. syyskuuta Senegalin pitkän aikavälin ulkomaanvaluutan luokituksen luokkaan "CC" tasolta "CCC+" todeten, että ulkomaanvaluuttamääräisten kaupallisten velvoitteiden ongelmallinen velkajärjestely on "erittäin todennäköinen". Moody's ↘ 2.13% oli jo laskenut luokituksensa tasolle Caa2 negatiivisilla näkymillä 28. elokuuta varoittaen rahoitusmallin loppuunskulumisesta. Molemmat luottoluokittajat sijoittavat Senegalin nyt syvälle roskalainaluokkaan.riotimesonline+3

Dollarimääräiset velkakirjat ovat pudonneet alle 50 senttiin dollarilta. Vuonna 2031 erääntyvillä velkakirjoilla käydään kauppaa noin 50,4-50,8 sentissä ja vuonna 2048 erääntyvillä noin 50,7 sentissä Reutersin sitomien Tradewebin ja Citin hinnoittelutietojen mukaan. Citin mallinnus arvioi velkakirjahaltijoiden takaisinsaannin olevan 43-50 senttiä dollarilta, jos poistumistuotto-oletus on 9-11 prosenttia.dailynews+1

Hedgerahastot aktivoituvat velkojien kohdatessa epätasaisen taakan

Velkajärjestelyn rakenne on lisännyt velkojien huolta. Dakar on ilmoittanut hakevansa helpotusta G20-maiden yhteisen viitekehyksen kautta, mutta rajaavansa CFA-frangimääräisen kotimaisen velan, noin kolmasosan julkisista kokonaisvelvoitteista, järjestelyn ulkopuolelle. Tämä rajaaminen keskittää tappiot tehokkaasti ulkomaisille kaupallisille velkakirjahaltijoille. Tämä dynamiikka on saanut hedgerahastot, mukaan lukien Farallon ja VR Capital, aloittamaan yhteisen strategian koordinoinnin Africa Intelligencen mukaan.africaintelligence+2

Senegalin julkinen velka oli noin 132 prosenttia suhteessa BKT:hen vuoden 2024 lopussa, kun valtionyhtiöiden vastuut ja rästit otetaan mukaan. Luku nousi sen jälkeen, kun vuonna 2024 paljastui 11-13 miljardin dollarin edestä velvoitteita, joita edellinen hallitus ei ollut raportoinut asianmukaisesti. Julkisen talouden uskottavuuden romahtaminen, ei raaka-ainesokki tai ulkoinen kriisi, erottaa Senegalin tilanteen muista Afrikan velkakriiseistä.dailynews+1

Kuponkimaksutesti häämöttää

Myllerryksestä huolimatta Senegal on sitoutunut hoitamaan 13. syyskuuta erääntyvän eurobondin kuponkimaksun. Julkisen velan osaston johtaja Alioune Diouf totesi, että velvoite hoidetaan "toistaiseksi", mikä varauma ei juurikaan ole rauhoittanut sijoittajia. Itse IMF-ohjelma vaatii yhä johtokunnan hyväksynnän, korjaavia toimia aiempiin virheellisiin talousraportteihin sekä rahoitusvakuudet kehityskumppaneilta, kuten Maailmanpankilta ja Afrikan kehityspankilta.wansom+2

Siihen, pystyykö Senegal seuraamaan Ghanan polkua, jossa velkasuhde laski 48,8 prosenttiin BKT:sta vuoden 2025 loppuun mennessä kotimaisen velkavaihdon ja eurobond-vaihdon jälkeen, vai kohtaako se Sambian kokemusta muistuttavan pitkittyneen järjestelyn, vaikuttaa se, kuinka nopeasti velkojat ja hallitus pääsevät sopimukseen taakanjakoehdoista.dailynews