Japanske obligasjonsrenter stiger og setter globale markeder på prøve før sentralbankmøter

Japans 10-årige statsobligasjonsrente nådde 2,90 % i begynnelsen av juli, det høyeste nivået siden september 1996, før den falt til rundt 2,77 % den 27. juli. Dette skjer idet en kombinasjon av pengepolitisk normalisering fra Bank of Japan og finanspolitisk ekspansjon under statsminister Sanae Takaichis administrasjon omformer globale obligasjonsmarkeder før en uke preget av viktige sentralbankbeslutninger.

Et strukturelt skifte i globale renter

Oppgangen i japanske statsobligasjonsrenter markerer det analytikere beskriver som slutten på Japans tiårige rolle som verdens anker for lave renter. BOJ hevet styringsrenten til 1,0 % i juni og har kuttet de månedlige obligasjonskjøpene fra 5,7 billioner yen i august 2024 til 2,9 billioner yen tidlig i 2026. Samtidig har Takaichi-regjeringens omfattende utgiftsplaner, presentert i en finanspolitisk plan forrige måned, presset rentene ytterligere opp.investing+3

Reuters rapporterte at 10-årsrenten markerte ni dager med sammenhengende oppgang før toppen ble nådd, den lengste seiersrekken på flere år. På finanssiden har Takaichi forlatt Japans langvarige mål om årlig primæroverskudd på statsbudsjettet til fordel for en mer vag flerårig vurdering av offentlige finanser, et trekk som skapte uro blant obligasjonsinvestorer da det først ble kunngjort sent i 2025.reuters+1

Carry trade under press

De stigende rentene retter søkelyset mot sårbarheten i en av verdens største carry trade-posisjoner. Ifølge en analyse fra W1M den 21. juli har renteforskjellen mellom 10-årige amerikanske statsobligasjoner og japanske statsobligasjoner (JGB) snevret seg inn til omtrent 180 basispunkter, ned fra rundt 360 basispunkter ved inngangen til 2025. Valutasikret opplever enkelte institusjoner nå at en 10-årig amerikansk statsobligasjon gir lavere avkastning enn en tilsvarende JGB.w1m

Japans finansdepartement har oppfordret store pensjonsfond, inkludert Government Pension Investment Fund på 300 billioner yen, til å plassere mer kapital innenlands, et skifte som kan generere hundrevis av milliarder dollar i repatrieringsstrømmer. Spekulative korte yen-posisjoner sporet av CFTC ligger nær 124 000 kontrakter, nær nivåene sett før den kraftige yen-oppgangen i 2024.w1m

En uke med sentralbankbeslutninger

Federal Reserve forventes å holde renten uendret på 3,5 %–3,75 % når beslutningen kunngjøres onsdag 29. juli, selv om stigende oljepriser har økt sannsynligheten for en renteheving til 38 % fra 12 % uken før, ifølge CME FedWatch. Bank of England er ventet å opprettholde renten på 3,75 % på torsdag, mens BOJ møtes 30.–31. juli, hvor markedet ikke forventer noen endringer.cbsnews+4

Sammenfallet av disse beslutningene, sett i lys av strukturelt stigende japanske renter, etterlater globale obligasjonsmarkeder i det en Investing.com-analyse kalte en langsom innstramming av globale finansielle forhold som tvinger markedene til å prise risiko på nytt på tvers av obligasjoner, aksjer og valutaer over tid.investing