Auganti Japonijos obligacijų pajamingumo norma kelia įtampą pasaulio rinkose prieš centrinių bankų sprendimus

Japonijos 10 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas liepos pradžioje pasiekė 2,90% – aukščiausią lygį nuo 1996 m. rugsėjo – prieš nukrisdamas iki maždaug 2,77% liepos 27 d. Tai vyksta Japonijos banko politikos normalizavimo ir ministrės pirmininkės Sanae Takaichi administracijos vykdomos fiskalinės plėtros fone, formuojant pasaulines obligacijų rinkas prieš intensyvią centrinių bankų sprendimų savaitę.

Struktūrinis pasaulinių palūkanų normų pokytis

Japonijos vyriausybės obligacijų pajamingumo šuolis žymi tai, ką analitikai vadina Japonijos, kaip pasaulinio mažų palūkanų inkaro, dešimtmečius trukusio vaidmens pabaiga. BOJ birželį padidino bazinę palūkanų normą iki 1,0% ir sumažino mėnesinius obligacijų pirkimus nuo 5,7 trilijono jenų 2024 m. rugpjūtį iki 2,9 trilijono jenų 2026 m. pradžioje. Tuo tarpu Takaichi vyriausybės dideli išlaidų planai, išdėstyti praėjusį mėnesį patvirtintoje fiskalinės politikos gairėse, dar labiau padidino pajamingumą.investing+3

„Reuters“ pranešė, kad 10 metų obligacijų pajamingumas augo devynias dienas iš eilės, tai ilgiausia augimo serija per daugelį metų. Fiskaliniu požiūriu Takaichi atsisakė ilgalaikio Japonijos metinio pirminio biudžeto pertekliaus tikslo, pakeisdama jį neapibrėžtesniu daugiamečiu viešųjų finansų vertinimu – šis žingsnis išgąsdino obligacijų investuotojus, kai buvo paskelbtas 2025 m. pabaigoje.reuters+1

Spaudimas „carry trade“ strategijai

Augantis pajamingumas atkreipia dėmesį į vienos didžiausių pasaulyje „carry trade“ strategijų pažeidžiamumą. Remiantis liepos 21 d. W1M analize, 10 metų JAV ir Japonijos iždo obligacijų pajamingumo skirtumas sumažėjo iki maždaug 180 bazinių punktų, palyginti su maždaug 360 bazinių punktų 2025 m. pradžioje. Vertinant su valiutos rizikos draudimu, kai kurios institucijos dabar nustato, kad 10 metų JAV iždo obligacijos duoda mažesnę grąžą nei panašios Japonijos obligacijos.w1m

Japonijos finansų ministerija skatino didžiuosius pensijų fondus, įskaitant 300 trilijonų jenų vertės Vyriausybės pensijų investicijų fondą, nukreipti daugiau kapitalo į vidaus rinką – tai pokytis, galintis sukelti šimtų milijardų dolerių repatriacijos srautus. CFTC stebimos spekuliacinės jenos „short“ pozicijos siekia apie 124 000 kontraktų, tai artima lygiams, stebėtiems prieš staigų jenos brangimą 2024 m.w1m

Centrinio banko sprendimų savaitė

Tikimasi, kad Federalinis rezervų bankas (Fed) išlaikys palūkanų normas 3,5%–3,75% ribose, kai trečiadienį, liepos 29 d., paskelbs savo sprendimą, nors kylančios naftos kainos padidino palūkanų kėlimo tikimybę nuo 12% iki 38%, palyginti su praėjusia savaite, rodo „CME FedWatch“ duomenys. Prognozuojama, kad Anglijos bankas ketvirtadienį išlaikys 3,75% normą, o BOJ posėdžiaus liepos 30–31 d., rinkoms nesitikint jokių pokyčių.cbsnews+4

Šių sprendimų konvergencija, vykstant struktūriniam Japonijos pajamingumo augimui, palieka pasaulines obligacijų rinkas būsenoje, kurią „Investing.com“ analizė pavadino „lėtu pasaulinių finansinių sąlygų griežtinimu, verčiančiu rinkas laikui bėgant iš naujo įvertinti riziką obligacijų, akcijų ir valiutų srityse“.investing