Hækkandi ávöxtunarkrafa ríkisskuldabréfa í Japan setur heimsmarkaði í próf fyrir vaxtaákvarðanir

Ávöxtunarkrafa 10 ára ríkisskuldabréfa í Japan fór í 2,90% í byrjun júlí, sem er hæsta stig síðan í september 1996, áður en hún lækkaði í um 2,77% þann 27. júlí. Þetta gerist á sama tíma og stefnubreytingar japanska seðlabankans og ríkisfjármálaáætlanir ríkisstjórnar Sanae Takaichi móta alþjóðlega skuldabréfamarkaði fyrir viku sem einkennist af mikilvægum vaxtaákvörðunum.

Kerfisbundin breyting á alþjóðlegum vöxtum

Hækkun ávöxtunarkröfu japanskra ríkisskuldabréfa markar endalok þess hlutverks sem Japan hefur gegnt í áratugi sem akkeri lágra vaxta í heiminum. Seðlabanki Japans (BOJ) hækkaði stýrivexti í 1,0% í júní og hefur dregið úr mánaðarlegum skuldabréfakaupum úr 5,7 billjónum jena í ágúst 2024 niður í 2,9 billjónir jena snemma árs 2026. Á sama tíma hafa umfangsmikil útgjaldaáform Takaichi-stjórnarinnar, sem kynnt voru í fjármálastefnu í síðasta mánuði, ýtt kröfunni enn frekar upp.investing+3

Reuters greindi frá því að 10 ára krafan hafi hækkað níu daga í röð áður en hún náði hámarki, sem er lengsta hækkunarskeið í mörg ár. Hvað ríkisfjármálin varðar hefur Takaichi yfirgefið langtímamarkmið Japans um árlegan afgang á fjárlögum til að taka upp óljósara mat á opinberum fjármálum til margra ára, ráðstöfun sem vakti ugg meðal fjárfesta þegar hún var kynnt seint á árinu 2025.reuters+1

Þrýstingur á „carry trade“ viðskipti

Hækkandi ávöxtunarkrafa vekur athygli á viðkvæmni einna stærstu „carry trade“ viðskipta heims. Samkvæmt greiningu W1M frá 21. júlí hefur vaxtamunur 10 ára ríkisskuldabréfa Bandaríkjanna og Japans minnkað í um 180 punkta, samanborið við um 360 punkta í byrjun árs 2025. Þegar tekið er tillit til gengisvarna telja sumar stofnanir nú að 10 ára bandarísk ríkisskuldabréf gefi minna af sér en sambærileg japönsk bréf.w1m

fjármálaráðuneyti Japans hefur hvatt stóra lífeyrissjóði, þar á meðal Government Pension Investment Fund sem stýrir 300 billjónum jena, til að fjárfesta meira innanlands. Þetta er breyting sem gæti leitt til heimflutnings fjármagns upp á hundruð milljarða dollara. Spákaupmennska með yen, sem CFTC fylgist með, stendur í um 124.000 samningum, sem er nálægt þeim stigum sem sáust fyrir mikla hækkun jensins árið 2024.w1m

Vika vaxtaákvarðana

Búist er við að bandaríski seðlabankinn (Fed) haldi vöxtum óbreyttum í 3,5%–3,75% þegar hann tilkynnir ákvörðun sína miðvikudaginn 29. júlí, þó að hækkandi olíuverð hafi aukið líkur á vaxtahækkun úr 12% í 38% frá því í síðustu viku, samkvæmt CME FedWatch. Gert er ráð fyrir að Bank of England haldi vöxtum í 3,75% á fimmtudaginn, á meðan BOJ fundar 30.–31. júlí og búast markaðir við engum breytingum.cbsnews+4

Samspil þessara ákvarðana, í ljósi hækkandi ávöxtunarkröfu í Japan, skilur alþjóðlega skuldabréfamarkaði eftir í því sem greining Investing.com kallaði „hægfara hertingu á alþjóðlegum fjármálaskilyrðum sem neyðir markaði til að endurmeta áhættu í skuldabréfum, hlutabréfum og gjaldmiðlum með tímanum“.investing