Gulls treårige oksemarked er offisielt over etter en oppgang på 150 %

Gulls treårige oksemarked er offisielt over, ifølge Bloomberg, noe som setter punktum for en oppgang som så prisene stige omtrent 150 % fra slutten av 2022 før de nådde en topp nær 5 586 dollar per unse den 29. januar. Metallet har siden falt inn i et bjørnemarked, brutt 4 000-dollarsnivået ved flere anledninger og opplevd sitt verste kvartal på 13 år i tremånedersperioden frem til juni.bloomberg+2

En smertefull korreksjon

Salgsbølgen har vært drevet av et skifte i forventningene til pengepolitikken. Tesen om rentekutt som drev gull til rekordhøye nivåer, snudde brått tidlig i 2026, noe som fikk investorer til å flykte fra gullstøttede børshandlede fond (ETF-er). Data fra World Gold Council viser at ETF-er registrerte netto uttak på 16 tonn bare i mai, med innløsninger som fortsatte inn i juni. iShares BlackRock, Inc. ↘ 4.39% rapporterte at USA-noterte råvare-ETP-er registrerte 6,8 milliarder dollar i uttak i juni, det nest største månedlige tallet som er registrert.goldsilver+3

Gull har falt omtrent 7,8 % hittil i år, og CNBC Comcast Corporation ↗ 0.40% rapporterte at omtrent 16 % ble barbert bort fra metallet bare i andre kvartal – det bratteste kvartalsvise fallet siden andre kvartal 2013. Fallet kom samtidig som statsobligasjonsrentene steg og den amerikanske dollaren styrket seg på forventninger om at rentene vil forbli høye lenger enn markedene hadde forutsett.reuters+1

Delt utsikter

Bloomberg rapporterer at selv om oksemarkedet er over, er det begrenset bevis for store short-posisjoner, noe som etterlater gull i en usikker overgangsfase. Morningstar ↗ 1.20% kuttet søndag sin antatte gjennomsnittlige gullpris til 4 400 dollar for 2026–2028, ned fra 4 900 dollar tidligere.morningstar+2

JPMorgan ↘ 4.19% reviderte utsiktene sine kraftig den 3. juli, og anslår nå at gull vil ligge på gjennomsnittlig 4 300 dollar i tredje kvartal og 4 500 dollar i fjerde – en dramatisk nedgang fra målet på 6 000 dollar ved årsslutt som ble satt bare uker tidligere den 9. juni. Macquarie anslår et gjennomsnitt på 4 641 dollar per unse for hele året.cnbc+1

Argumentet for det sekulære oksemarkedet

Ikke alle er overbevist om at den strukturelle historien er brutt. Nicky Shiels, leder for forskning og metallstrategi hos MKS PAMP, opprettholder sin prognose for gjennomsnittsprisen i 2026 på 4 500 dollar og et mål for oksemarkedet på 5 800 dollar, og argumenterer for at korreksjonen har nullstilt posisjoneringen uten å undergrave gulls strukturelle drivere. «Gull forventes fortsatt å ligge på gjennomsnittlig 4 500 dollar/oz i 2026, med en ny høyere all-time high på 5 800 dollar/oz som et rettferdig mål for andre halvdel av året,» sa Shiels til Kitco News i mai.kitco+1

Sentralbanker fortsetter å akkumulere, og la til 41 tonn i mai – det nest høyeste månedlige totalbeløpet i 2026. Tirsdag morgen ble spotgull handlet nær 4 169 dollar, og holdt seg over støttenivået på 4 100 dollar, men under motstandssonen på 4 200 dollar.ccn+1