Tříletý býčí trh se zlatem oficiálně končí po 150% růstu

Bloomberg vyhlásil konec býčího trhu se zlatem po zhruba 150% růstu od konce roku 2022, který v lednu vyvrcholil poblíž 5 586 USD, přičemž druhé čtvrtletí bylo nejhorším čtvrtletím od roku 2013.bloomberg+1
Morningstar snížila svůj předpoklad průměrné ceny zlata pro roky 2026–2028 ze 4 900 USD na 4 400 USD, zatímco JPMorgan snížila svůj cíl pro konec roku ze 6 000 USD na 4 500 USD.morningstar+1
Podle Světové rady pro zlato přidaly centrální banky v květnu 41 tun zlata, což je druhý nejvyšší měsíční součet roku 2026, i když investoři do ETF pokračovali ve velkých odkupních akcích.ccn+1

Tříletý býčí trh se zlatem oficiálně skončil, uvádí Bloomberg, čímž završil růst, při kterém ceny od konce roku 2022 vzrostly zhruba o 150 %, než 29. ledna dosáhly vrcholu poblíž 5 586 USD za unci. Kov od té doby spadl do teritoria medvědího trhu, při několika příležitostech prolomil hranici 4 000 USD a za tři měsíce do června utrpěl nejhorší čtvrtletí za 13 let.bloomberg+2

Bolestivá korekce

Výprodej byl poháněn posunem v očekávání měnové politiky. Teze o snížení sazeb, která vynesla zlato na rekordní maxima, se na začátku roku 2026 prudce obrátila, což vedlo investory k útěku z burzovně obchodovaných fondů (ETF) krytých zlatem. Data Světové rady pro zlato ukazují, že ETF zaznamenaly jen v květnu čisté odlivy ve výši 16 metrických tun, přičemž odkupy pokračovaly i v červnu. Společnost iShares BlackRock, Inc. oznámila, že komoditní ETP kótované v USA zaznamenaly v červnu odliv 6,8 miliardy USD, což je druhý největší měsíční údaj v historii.goldsilver+3

Zlato od začátku roku kleslo zhruba o 7,8 %, přičemž CNBC Comcast Corporation uvedla, že jen ve druhém čtvrtletí bylo z kovu smazáno asi 16 % – což je nejprudší čtvrtletní pokles od druhého čtvrtletí 2013. K poklesu došlo v době, kdy výnosy státních dluhopisů rostly a americký dolar posiloval kvůli očekávání, že úrokové sazby zůstanou zvýšené déle, než trhy předpokládaly.reuters+1

Rozdělený výhled

Bloomberg uvádí, že ačkoliv býčí trh skončil, existuje jen omezený důkaz o rozsáhlých krátkých pozicích, což ponechává zlato v nejisté přechodné fázi. Morningstar v neděli snížila svou předpokládanou průměrnou cenu zlata pro roky 2026–2028 na 4 400 USD z předchozích 4 900 USD.morningstar+2

JPMorgan 3. července prudce revidovala svůj výhled a nyní předpovídá, že zlato bude ve třetím čtvrtletí stát v průměru 4 300 USD a ve čtvrtém 4 500 USD – což je dramatický ústup od jejího cíle 6 000 USD pro konec roku, stanoveného jen o několik týdnů dříve 9. června. Macquarie předpovídá pro celý rok průměr 4 641 USD za unci.cnbc+1

Případ pro sekulární býčí trh

Ne všichni jsou přesvědčeni, že se strukturální příběh zhroutil. Nicky Shiels, vedoucí výzkumu a strategie kovů v MKS PAMP, udržuje svou prognózu průměrné ceny pro rok 2026 na úrovni 4 500 USD a býčí cíl na 5 800 USD, přičemž tvrdí, že korekce resetovala pozice, aniž by podkopala strukturální hybatele zlata. „Očekává se, že zlato bude v roce 2026 stále stát v průměru 4 500 USD/oz, přičemž nové vyšší historické maximum 5 800 USD/oz je spravedlivým cílem pro druhou polovinu roku,“ řekla Shiels v květnu pro Kitco News.kitco+1

Centrální banky pokračují v akumulaci, když v květnu přidaly 41 tun – druhý nejvyšší měsíční součet roku 2026. V úterý ráno se spotové zlato obchodovalo poblíž 4 169 USD, drželo se nad podporou 4 100 USD, ale pod zónou odporu 4 200 USD.ccn+1

Zdroje (36)