Dreijähriger Bullenmarkt bei Gold endet offiziell nach 150-prozentigem Anstieg

Bloomberg erklärte den Bullenmarkt bei Gold für beendet, nachdem der Preis seit Ende 2022 um etwa 150 % gestiegen war und im Januar einen Höchststand von fast 5.586 $ erreichte; das zweite Quartal war das schlechteste seit 2013.bloomberg+1
Morningstar senkte seine Annahme für den durchschnittlichen Goldpreis für 2026-2028 von 4.900 $ auf 4.400 $, während JPMorgan sein Jahresendziel von 6.000 $ auf 4.500 $ kürzte.morningstar+1
Laut dem World Gold Council kauften Zentralbanken im Mai 41 Tonnen Gold, das zweithöchste monatliche Volumen des Jahres 2026, obwohl ETF-Investoren weiterhin massiv Anteile zurückgaben.ccn+1

Der dreijährige Bullenmarkt bei Gold ist laut Bloomberg offiziell beendet. Damit endet eine Rallye, bei der die Preise seit Ende 2022 um etwa 150 % gestiegen waren, bevor sie am 29. Januar bei fast 5.586 $ pro Unze ihren Höhepunkt erreichten. Das Edelmetall ist seitdem in einen Bärenmarkt abgerutscht, hat mehrfach die 4.000-$-Marke unterschritten und im zweiten Quartal den stärksten Rückgang seit 13 Jahren verzeichnet.bloomberg+2

Eine schmerzhafte Korrektur

Der Ausverkauf wurde durch eine Verschiebung der Erwartungen an die Geldpolitik ausgelöst. Die These der Zinssenkungen, die Gold auf Rekordhochs getrieben hatte, kehrte sich Anfang 2026 drastisch um und veranlasste Investoren dazu, aus goldgedeckten börsengehandelten Fonds (ETFs) zu flüchten. Daten des World Gold Council zeigen, dass ETFs allein im Mai Nettoabflüsse von 16 Tonnen verzeichneten, wobei sich die Rückgaben bis in den Juni fortsetzten. iShares BlackRock, Inc. meldete, dass in den USA notierte Rohstoff-ETPs im Juni Abflüsse in Höhe von 6,8 Milliarden Dollar verzeichneten, der zweithöchste monatliche Wert, der jemals gemessen wurde.goldsilver+3

Gold ist seit Jahresbeginn um etwa 7,8 % gefallen, wobei CNBC Comcast Corporation berichtete, dass allein im zweiten Quartal etwa 16 % des Wertes verloren gingen – der stärkste vierteljährliche Rückgang seit dem zweiten Quartal 2013. Der Rückgang erfolgte, als die Renditen von Staatsanleihen stiegen und der US-Dollar stärker wurde, da die Märkte nun davon ausgehen, dass die Zinsen länger hoch bleiben als zuvor erwartet.reuters+1

Geteilte Aussichten

Bloomberg berichtet, dass der Bullenmarkt zwar beendet ist, es jedoch nur wenige Anzeichen für groß angelegte Short-Positionen gibt, was Gold in einer unsicheren Übergangsphase belässt. Morningstar senkte am Sonntag seine Annahme für den durchschnittlichen Goldpreis für 2026-2028 auf 4.400 $, gegenüber zuvor 4.900 $.morningstar+2

JPMorgan überarbeitete seine Prognose am 3. Juli drastisch und geht nun davon aus, dass Gold im dritten Quartal durchschnittlich 4.300 $ und im vierten Quartal 4.500 $ kosten wird – ein deutlicher Rückzug von seinem Jahresendziel von 6.000 $, das erst wenige Wochen zuvor am 9. Juni ausgegeben wurde. Macquarie prognostiziert für das Gesamtjahr einen Durchschnittspreis von 4.641 $ pro Unze.cnbc+1

Das Argument für den säkularen Bullenmarkt

Nicht jeder ist davon überzeugt, dass die strukturelle Geschichte gebrochen ist. Nicky Shiels, Leiterin der Forschungs- und Metallstrategie bei MKS PAMP, hält an ihrer Prognose für den Durchschnittspreis 2026 von 4.500 $ und einem Bullen-Ziel von 5.800 $ fest. Sie argumentiert, dass die Korrektur die Positionierung zurückgesetzt habe, ohne die strukturellen Treiber von Gold zu untergraben. „Es wird immer noch erwartet, dass Gold 2026 durchschnittlich 4.500 $/oz kostet, wobei ein neues Allzeithoch von 5.800 $/oz ein faires Ziel für die zweite Jahreshälfte ist“, sagte Shiels im Mai gegenüber Kitco News.kitco+1

Zentralbanken kaufen weiterhin Gold und fügten im Mai 41 Tonnen hinzu – das zweithöchste monatliche Volumen des Jahres 2026. Am Dienstagmorgen wurde Gold am Spotmarkt bei etwa 4.169 $ gehandelt, womit es sich über der Unterstützung bei 4.100 $, aber unter der Widerstandszone bei 4.200 $ hielt.ccn+1

Quellen (36)