Guldets treåriga tjurmarknad är officiellt över efter en uppgång på 150 %

Guldets treåriga tjurmarknad är officiellt över, enligt Bloomberg, vilket sätter punkt för en uppgång som såg priserna stiga med cirka 150 % från slutet av 2022 innan de nådde en topp nära 5 586 dollar per uns den 29 januari. Metallen har sedan dess fallit in i ett björnmarknadsterritorium, brutit 4 000-dollarsnivån vid flera tillfällen och upplevt sitt sämsta kvartal på 13 år under tremånadersperioden fram till juni.bloomberg+2

En smärtsam korrigering

Säljtrycket har drivits av ett skifte i förväntningarna på penningpolitiken. Tesen om räntesänkningar som drev guld till rekordnivåer vände tvärt i början av 2026, vilket fick investerare att fly från guldstödda börshandlade fonder (ETF:er). Data från World Gold Council visar att ETF:er registrerade nettoflöden ut på 16 ton bara i maj, med inlösen som fortsatte in i juni. iShares BlackRock, Inc. ↘ 4.39% rapporterade att USA-noterade råvaru-ETP:er registrerade 6,8 miljarder dollar i utflöden i juni, den näst största månatliga siffran som någonsin registrerats.goldsilver+3

Guld har fallit cirka 7,8 % hittills i år, och CNBC Comcast Corporation ↗ 0.40% rapporterade att cirka 16 % raderades från metallen bara under det andra kvartalet – det brantaste kvartalsvisa fallet sedan det andra kvartalet 2013. Fallet kom samtidigt som statsobligationsräntorna steg och den amerikanska dollarn stärktes på förväntningar om att räntorna kommer att förbli höga längre än vad marknaderna hade förutsett.reuters+1

Delade utsikter

Bloomberg rapporterar att även om tjurmarknaden är över, finns det begränsade bevis för storskaliga korta positioner, vilket lämnar guld i en osäker övergångsfas. Morningstar ↗ 1.20% sänkte i söndags sitt antagna genomsnittliga guldpris till 4 400 dollar för 2026–2028, ned från tidigare 4 900 dollar.morningstar+2

JPMorgan ↘ 4.19% reviderade sina utsikter kraftigt den 3 juli och förutspår nu att guld kommer att ligga på i genomsnitt 4 300 dollar under det tredje kvartalet och 4 500 dollar under det fjärde – en dramatisk nedgång från målet på 6 000 dollar vid årsslutet som sattes bara veckor tidigare den 9 juni. Macquarie förutspår ett genomsnitt på 4 641 dollar per uns för hela året.cnbc+1

Argumentet för den sekulära tjurmarknaden

Alla är inte övertygade om att den strukturella historien är bruten. Nicky Shiels, chef för forskning och metallstrategi på MKS PAMP, behåller sin prognos för genomsnittspriset 2026 på 4 500 dollar och ett tjurmarknadsmål på 5 800 dollar, och argumenterar för att korrigeringen har nollställt positioneringen utan att undergräva guldets strukturella drivkrafter. "Guld förväntas fortfarande ligga på i genomsnitt 4 500 dollar/oz under 2026, med ett nytt högre all-time high på 5 800 dollar/oz som ett rimligt mål för årets andra hälft", sa Shiels till Kitco News i maj.kitco+1

Centralbanker fortsätter att ackumulera, och lade till 41 ton i maj – den näst högsta månatliga summan under 2026. På tisdagsmorgonen handlades spotguld nära 4 169 dollar, och höll sig över stödnivån på 4 100 dollar men under motståndszonen på 4 200 dollar.ccn+1