Altının üç yıllık boğa piyasası %150’lik rallinin ardından resmen sona erdi

Bloomberg'e göre altının üç yıllık boğa piyasası resmen sona erdi. Bu durum, fiyatların 2022'nin sonundan itibaren yaklaşık %150 artarak 29 Ocak'ta ons başına 5.586 dolar civarında zirve yapmasıyla sonuçlanan ralliyi noktaladı. Metal o zamandan beri ayı piyasasına girdi, birçok kez 4.000 dolar seviyesini kırdı ve Haziran ayına kadar olan üç ayda 13 yılın en kötü çeyreğini yaşadı.bloomberg+2

Acı Verici Bir Düzeltme

Satış dalgası, para politikası beklentilerindeki değişimden kaynaklandı. Altını rekor seviyelere taşıyan faiz indirimi tezi, 2026'nın başlarında keskin bir şekilde tersine döndü ve yatırımcıları altın destekli borsa yatırım fonlarından (ETF) kaçmaya zorladı. Dünya Altın Konseyi verileri, ETF'lerin sadece Mayıs ayında 16 metrik ton net çıkış kaydettiğini ve geri ödemelerin Haziran ayında da devam ettiğini gösteriyor. iShares BlackRock, Inc. ↘ 1.86%, ABD'de listelenen emtia ETP'lerinin Haziran ayında 6,8 milyar dolarlık çıkış kaydettiğini ve bunun kaydedilen en büyük ikinci aylık rakam olduğunu bildirdi.goldsilver+3

Altın yılbaşından bu yana yaklaşık %7,8 değer kaybetti; CNBC Comcast Corporation ↗ 1.94%, sadece ikinci çeyrekte metalin değerinin yaklaşık %16'sının silindiğini bildirdi; bu, 2013'ün ikinci çeyreğinden bu yana görülen en sert çeyreklik düşüş oldu. Düşüş, Hazine tahvili getirilerinin yükselmesi ve faiz oranlarının piyasaların beklediğinden daha uzun süre yüksek kalacağı beklentisiyle ABD dolarının güçlenmesiyle geldi.reuters+1

Bölünmüş Görünüm

Bloomberg, boğa piyasası sona ermiş olsa da, büyük ölçekli kısa pozisyonların sınırlı olduğuna dair kanıtlar olduğunu ve altını belirsiz bir geçiş aşamasında bıraktığını bildiriyor. Morningstar ↘ 0.03% Pazar günü, 2026-2028 yılları için varsayılan ortalama altın fiyatını daha önceki 4.900 dolardan 4.400 dolara düşürdü.morningstar+2

JPMorgan ↗ 0.36%, 3 Temmuz'da görünümünü keskin bir şekilde revize ederek, altının üçüncü çeyrekte ortalama 4.300 dolar, dördüncü çeyrekte ise 4.500 dolar olacağını tahmin ediyor; bu, sadece birkaç hafta önce, 9 Haziran'da yaptığı 6.000 dolarlık yıl sonu çağrısından dramatik bir geri çekilme anlamına geliyor. Macquarie, yılın tamamı için ons başına ortalama 4.641 dolar tahmin ediyor.cnbc+1

Yapısal Boğa Senaryosu

Herkes yapısal hikayenin bozulduğuna ikna olmuş değil. MKS PAMP'ta araştırma ve metal stratejisi başkanı olan Nicky Shiels, 2026 ortalama fiyat tahminini 4.500 dolar ve boğa senaryosu hedefini 5.800 dolar olarak koruyor ve düzeltmenin altının yapısal itici güçlerini zayıflatmadan pozisyonları sıfırladığını savunuyor. Shiels, Mayıs ayında Kitco News'e verdiği demeçte, "Altının 2026'da ortalama 4.500 dolar/ons olması bekleniyor ve 5.800 dolar/ons seviyesindeki yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesi, yılın ikinci yarısı için adil bir hedef" dedi.kitco+1

Merkez bankaları biriktirmeye devam ediyor ve Mayıs ayında 41 ton ekledi; bu, 2026'nın en yüksek ikinci aylık toplamı. Salı sabahı itibarıyla spot altın 4.169 dolar civarında işlem görüyordu; 4.100 dolarlık destek seviyesinin üzerinde ancak 4.200 dolarlık direnç bölgesinin altında tutunuyordu.ccn+1