Forvaltere advarer om at fransk gjeldssalg truer bankene

Frankrikes lånekostnader har steget til sitt høyeste nivå på over to tiår. Forvaltere advarer nå om at Paris har lite handlingsrom igjen i budsjettet, og at presset på fransk statsgjeld begynner å ramme landets største banker. Renten på den 10-årige franske statsobligasjonen, kjent som OAT, nådde 4,9937 prosent i begynnelsen av oktober. CNBC meldte at dette var det høyeste nivået siden 10. juli 2002. Renten hadde steget 70 basispunkter i september. Den ekstra renten investorer krever for å holde fransk gjeld fremfor tyske Bunds, steg til over 150 basispunkter denne måneden, den største forskjellen på nesten 15 år.cnbc

Obligasjonsmarkedet har roet seg noe siden den gang. 10-årsrenten falt til rundt 4,87 prosent den 9. oktober. Data fra Trading Economics viser at differansen mot Tyskland krympet til rundt 135 basispunkter den uken, ned fra 159 basispunkter fredagen før.tradingeconomics

Uten sikkerhetsnett

Ifølge en undersøkelse blant investeringsselskaper utført av Europa Press, har nedsalget skapt tvil om hvor mye den franske regjeringen kan gjøre. Jakub Lichwa, porteføljeforvalter hos Vontobels TwentyFour Asset Management, sa at det tekniske bildet ikke gir grunn til å tro at vi har nådd toppen ennå. Han la til at flere politikere bidrar til å helle bensin på bålet med ulike uansvarlige kommentarer. Philippe Waechter, sjeføkonom i Ostrum Asset Management, sa at flate statlige inntekter, stigende energipriser, høye renter og et utmattet budsjett har etterlatt Frankrikes økonomi uten et sikkerhetsnett.europapress+1

Sentralbanksjef Emmanuel Moulin kalte landets finansielle situasjon svært kompleks. Han utelukket hjelp fra Den europeiske sentralbanken og sa at Frankrike ikke bør søke løsninger i Frankfurt, da løsningene finnes hjemme. Investorer ser også frem mot presidentvalget i 2027, noe som øker tvilen om hvorvidt Frankrike kan få kontroll over offentlige finanser.democrata+1

Banker under press

Franske banker gjorde det dårligere enn andre europeiske långivere de siste fem handelsdagene, både i aksjekurser og kredittmarkeder. Europa Press meldte at aksjene i BNP Paribas falt 2,4 prosent i løpet av uken, Crédit Agricole falt 3,7 prosent, og Société Générale falt rundt 5 prosent. Forvaltere peker på flere risikoer. Høyere renter på statsobligasjoner kan presse bankenes overskudd fordi bankene finansierer langsiktige lån, som boliglån, med innskudd. Et kutt i Frankrikes kredittvurdering kan øke bankenes egne lånekostnader. Regjeringen kan også øke skattene for banker for å bidra til å dekke underskuddet.europapress+1

Bankene har også en viss beskyttelse. Data fra Den europeiske sentralbanken viser at franske statsobligasjoner utgjør omtrent 2,5 prosent av de franske bankenes totale eiendeler, sammenlignet med nær 10 prosent for banker i Hellas og Italia. TwentyFour anslår at de store franske bankenes beholdning av OAT-obligasjoner tilsvarer 15 til 30 prosent av deres kjernekapital, kjent som CET1. De tre største gruppene tjener mer enn halvparten av inntektene sine utenfor Frankrike.democrata+1

Fordelen med diversifisering for disse store bankgruppene er reell, sa Lichwa, og pilarene med utenlandsinntekter kan gi stabilitet når nasjonal statsgjeld møter spenninger.democrata