Διαχειριστές κεφαλαίων προειδοποιούν: Το ξεπούλημα του γαλλικού χρέους απειλεί τις τράπεζες

Το κόστος δανεισμού της γαλλικής κυβέρνησης έχει σκαρφαλώσει στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο και πλέον δεκαετιών. Οι διαχειριστές κεφαλαίων προειδοποιούν πλέον ότι το Παρίσι έχει ελάχιστα περιθώρια στον προϋπολογισμό του και ότι η πίεση στο γαλλικό κρατικό χρέος αρχίζει να πλήττει τις μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας. Η απόδοση του 10ετούς γαλλικού κρατικού ομολόγου, γνωστού ως OAT, έφτασε το 4,9937% στις αρχές Οκτωβρίου. Το CNBC ανέφερε ότι αυτό ήταν το υψηλότερο επίπεδο από τις 10 Ιουλίου 2002. Η απόδοση είχε σημειώσει άλμα 70 μονάδων βάσης τον Σεπτέμβριο. Το επιπλέον επιτόκιο που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν γαλλικό χρέος αντί για γερμανικά Bunds ξεπέρασε τις 150 μονάδες βάσης αυτόν τον μήνα, το μεγαλύτερο χάσμα εδώ και σχεδόν 15 χρόνια.cnbc

Η αγορά ομολόγων έχει ηρεμήσει ελαφρώς από τότε. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου υποχώρησε στο 4,87% περίπου στις 9 Οκτωβρίου. Τα στοιχεία της Trading Economics δείχνουν ότι το χάσμα με τη Γερμανία περιορίστηκε γύρω στις 135 μονάδες βάσης εκείνη την εβδομάδα, από 159 μονάδες βάσης την προηγούμενη Παρασκευή.tradingeconomics

'Χωρίς δίχτυ ασφαλείας'

Σύμφωνα με έρευνα επενδυτικών εταιρειών από το Europa Press, το ξεπούλημα έχει εγείρει αμφιβολίες για το τι μπορεί να κάνει η γαλλική κυβέρνηση. Ο Jakub Lichwa, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην TwentyFour Asset Management της Vontobel, δήλωσε ότι "οι τεχνικές προοπτικές δεν μας οδηγούν στο συμπέρασμα ότι έχουμε φτάσει ακόμα σε ταβάνι". Πρόσθεσε ότι "αρκετοί πολιτικοί φταίνε που ρίχνουν λάδι στη φωτιά με διάφορα ανεύθυνα σχόλια". Ο Philippe Waechter, επικεφαλής οικονομολόγος της Ostrum Asset Management, δήλωσε ότι τα στάσιμα κρατικά έσοδα, οι αυξανόμενες τιμές της ενέργειας, τα υψηλά επιτόκια και ένας εξαντλημένος προϋπολογισμός έχουν αφήσει τη γαλλική οικονομία "χωρίς δίχτυ ασφαλείας".europapress+1

Ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας Emmanuel Moulin χαρακτήρισε τη δημοσιονομική θέση της χώρας "πολύ περίπλοκη". Απέκλεισε το ενδεχόμενο βοήθειας από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, δηλώνοντας: "Η Γαλλία δεν πρέπει να αναζητά λύσεις στη Φρανκφούρτη, οι λύσεις βρίσκονται στο σπίτι". Οι επενδυτές κοιτάζουν επίσης προς τις προεδρικές εκλογές του 2027, γεγονός που προσθέτει αμφιβολίες για το αν η Γαλλία μπορεί να θέσει υπό έλεγχο τα δημόσια οικονομικά της.democrata+1

Τράπεζες υπό πίεση

Οι γαλλικές τράπεζες είχαν χειρότερη πορεία από άλλους ευρωπαϊκούς δανειστές τις τελευταίες πέντε ημέρες συναλλαγών, τόσο στις τιμές των μετοχών όσο και στις πιστωτικές αγορές. Το Europa Press ανέφερε ότι οι μετοχές της BNP Paribas υποχώρησαν 2,4% μέσα στην εβδομάδα, της Crédit Agricole κατά 3,7% και της Société Générale κατά περίπου 5%. Οι διαχειριστές κεφαλαίων επισημαίνουν αρκετούς κινδύνους. Οι υψηλότερες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων μπορούν να συμπιέσουν τα τραπεζικά κέρδη, επειδή οι τράπεζες χρηματοδοτούν μακροπρόθεσμα δάνεια, όπως τα στεγαστικά, με καταθέσεις. Μια υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Γαλλίας θα μπορούσε να αυξήσει το κόστος δανεισμού των ίδιων των τραπεζών. Η κυβέρνηση θα μπορούσε επίσης να αυξήσει τους φόρους στις τράπεζες για να βοηθήσει στη μείωση του ελλείμματός της.europapress+1

Οι τράπεζες διαθέτουν επίσης κάποια προστασία. Τα στοιχεία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας δείχνουν ότι τα γαλλικά κρατικά ομόλογα αποτελούν περίπου το 2,5% του συνολικού ενεργητικού των γαλλικών τραπεζών, σε σύγκριση με σχεδόν 10% για τις τράπεζες στην Ελλάδα και την Ιταλία. Η TwentyFour εκτιμά ότι οι συμμετοχές των μεγάλων γαλλικών τραπεζών σε OAT ισούνται με το 15% έως 30% των βασικών ιδίων κεφαλαίων τους, γνωστά ως CET1. Οι τρεις μεγαλύτεροι όμιλοι κερδίζουν περισσότερα από τα μισά έσοδά τους εκτός Γαλλίας.democrata+1

"Το πλεονέκτημα της διαφοροποίησης για αυτούς τους μεγάλους τραπεζικούς ομίλους είναι πραγματικό", δήλωσε ο Lichwa, "και οι πυλώνες των εσόδων από το εξωτερικό μπορούν να προσφέρουν σταθερότητα όταν το εθνικό κρατικό χρέος αντιμετωπίζει εντάσεις".democrata