Fondsmanager warnen: Französischer Schuldenverkauf setzt Banken unter Druck

Die Kreditkosten der französischen Regierung sind auf den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten gestiegen. Fondsmanager warnen nun, dass Paris kaum noch Spielraum im Haushalt hat und der Druck auf französische Staatsanleihen beginnt, die größten Banken des Landes zu treffen. Die Rendite der 10-jährigen französischen Staatsanleihe, bekannt als OAT, erreichte Anfang Oktober 4,9937 Prozent. CNBC berichtete, dass dies der höchste Stand seit dem 10. Juli 2002 sei. Die Rendite war im September um 70 Basispunkte gestiegen. Die zusätzliche Rendite, die Anleger für das Halten französischer Schuldtitel anstelle deutscher Bundesanleihen verlangen, stieg diesen Monat auf über 150 Basispunkte, die größte Lücke seit fast 15 Jahren.cnbc

Der Anleihenmarkt hat sich seitdem leicht beruhigt. Die 10-Jahres-Rendite sank am 9. Oktober auf etwa 4,87 Prozent. Daten von Trading Economics zeigen, dass sich der Abstand zu Deutschland in dieser Woche auf etwa 135 Basispunkte verringerte, nach 159 Basispunkten am Freitag zuvor.tradingeconomics

Ohne Sicherheitsnetz

Laut einer Umfrage unter Investmentfirmen durch Europa Press hat der Ausverkauf Zweifel daran geweckt, wie viel die französische Regierung noch tun kann. Jakub Lichwa, Portfoliomanager bei TwentyFour Asset Management von Vontobel, sagte, der technische Ausblick lasse nicht darauf schließen, dass wir bereits eine Obergrenze erreicht hätten. Er fügte hinzu, dass mehrere Politiker dazu beitragen, mit verschiedenen unverantwortlichen Kommentaren Öl ins Feuer zu gießen. Philippe Waechter, Chefökonom bei Ostrum Asset Management, sagte, stagnierende Staatseinnahmen, steigende Energiepreise, hohe Zinsen und ein erschöpfter Haushalt hätten Frankreichs Wirtschaft ohne Sicherheitsnetz zurückgelassen.europapress+1

Der Gouverneur der Bank von Frankreich, Emmanuel Moulin, bezeichnete die Haushaltslage des Landes als sehr komplex. Er schloss Hilfe von der Europäischen Zentralbank aus und sagte: Frankreich sollte keine Lösungen in Frankfurt suchen, die Lösungen liegen zu Hause. Investoren blicken auch auf die Präsidentschaftswahl 2027, was die Zweifel daran verstärkt, ob Frankreich seine öffentlichen Finanzen in den Griff bekommen kann.democrata+1

Banken unter Druck

Französische Banken schnitten in den letzten fünf Handelstagen schlechter ab als andere europäische Kreditinstitute, sowohl bei den Aktienkursen als auch an den Kreditmärkten. Europa Press berichtete, dass die Aktien von BNP Paribas im Wochenverlauf um 2,4 Prozent fielen, Crédit Agricole um 3,7 Prozent nachgab und Société Générale um etwa 5 Prozent sank. Fondsmanager weisen auf mehrere Risiken hin. Höhere Renditen für Staatsanleihen können die Bankgewinne schmälern, da Banken langfristige Kredite wie Hypotheken mit Einlagen finanzieren. Eine Herabstufung der Kreditwürdigkeit Frankreichs könnte die eigenen Kreditkosten der Banken erhöhen. Die Regierung könnte auch die Steuern für Banken erhöhen, um ihr Defizit zu verringern.europapress+1

Die Banken haben auch einen gewissen Schutz. Daten der Europäischen Zentralbank zeigen, dass französische Staatsanleihen etwa 2,5 Prozent des Gesamtvermögens französischer Banken ausmachen, verglichen mit fast 10 Prozent bei Banken in Griechenland und Italien. TwentyFour schätzt, dass die Bestände der großen französischen Banken an OATs 15 bis 30 Prozent ihres Kernkapitals, bekannt als CET1, entsprechen. Die drei größten Gruppen erwirtschaften mehr als die Hälfte ihrer Einnahmen außerhalb Frankreichs.democrata+1

Der Vorteil der Diversifizierung für diese großen Bankengruppen ist real, sagte Lichwa, und die Säulen der Auslandseinkünfte können für Stabilität sorgen, wenn die nationale Staatsverschuldung unter Druck gerät.democrata