Les rendements obligataires mondiaux atteignent leurs plus hauts niveaux depuis la crise de 2008

Les rendements des obligations d'État à travers le monde ont bondi à leurs niveaux les plus élevés depuis la crise financière de 2008, augmentant les coûts d'emprunt pour les gouvernements, les entreprises et les ménages dans une vague de ventes qui s'étend de Washington à Tokyo en passant par Londres.

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a grimpé au-dessus de 4,78 %, son plus haut niveau depuis le début de la crise financière mondiale. Le rendement du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,31 %, un niveau jamais vu depuis 2007. Au Royaume-Uni, le rendement des obligations à 30 ans a touché 5,89 %, son plus haut niveau depuis 1998, selon la BBC Barclays PLC ↘ 3.55%, mettant sous pression le Premier ministre Andy Burnham avant son premier budget. Un indicateur large des obligations d'État mondiales a grimpé à 3,72 %, son plus haut niveau depuis 2008, selon Nigel Green, directeur général de deVere Group.odaily+3

Les taux hypothécaires augmentent alors que les prêteurs réagissent

La débâcle obligataire se répercute déjà sur les coûts d'emprunt des ménages. Lundi, cinq grands prêteurs britanniques — Barclays, Santander Banco Santander, S.A. ↘ 4.77%, TSB, Skipton et la Nottingham Building Society — ont annoncé des augmentations de taux hypothécaires, souvent de l'ordre de 0,15 point de pourcentage. Le courtier en prêts hypothécaires Iain Thompson d'Evolve Finance a qualifié cette repréciation coordonnée de "réalité douloureuse pour les emprunteurs", avertissant que "la fenêtre des emprunts bon marché se referme brutalement". Les courtiers ont exhorté les clients dont les contrats à taux fixe expirent dans les six mois à bloquer immédiatement leurs taux.mirror

Une repréciation mondiale du risque

La vente massive ne se limite pas aux marchés occidentaux. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a dépassé les 3 % pour la première fois depuis 1996, tandis que le rendement du Bund allemand à 10 ans a grimpé à 3,38 %, son plus haut niveau depuis 2011. Des pays comme la Chine, le Brésil, l'Inde et le Japon ont réduit leurs investissements dans les obligations d'État américaines pour diminuer leur exposition à un éventuel ralentissement économique américain. La banque centrale des Pays-Bas a récemment transféré plusieurs tonnes d'or hors des États-Unis et du Canada pour renforcer sa "préparation aux crises", tandis que le fonds souverain norvégien de 2 300 milliards de dollars a signalé son intention de réduire ses avoirs en bons du Trésor américain.abc+1

Pour les économies en développement, les conséquences sont aiguës. Les gouvernements africains font face à des coûts plus élevés pour refinancer la dette existante et émettre de nouvelles obligations, les investisseurs exigeant une meilleure compensation lorsque les rendements des valeurs refuges augmentent. Le Nigeria, avec ses besoins de financement importants et son exposition aux flux de capitaux mondiaux, est particulièrement vulnérable à ce que Green de deVere a décrit comme un "sommet de deux décennies" des coûts d'emprunt qui "évolue assez rapidement pour traverser les taux hypothécaires, les prêts aux entreprises et les évaluations des retraites avant même que la plupart des gens ne s'en soient aperçus".businessamlive

Des forces structurelles qui laissent peu de place au répit

Les analystes soulignent des facteurs structurels profonds derrière cette vente massive plutôt qu'un catalyseur unique. Adam Donaldson, responsable des marchés et de la recherche sur les taux chez Commonwealth Bank, a averti qu'une combinaison du boom des investissements dans l'IA, de l'augmentation des dépenses de défense, de la transition énergétique nette zéro et d'un manque de discipline budgétaire pousse le taux d'intérêt dit neutre à la hausse. BNP Paribas a averti que les rendements du Trésor à 10 ans pourraient brièvement dépasser les 5 % à court terme. Le stratège en chef des investissements de Bank of America ↘ 2.21%, Michael Hartnett, a soutenu que les rendements obligataires mondiaux à des sommets de deux décennies représentent désormais la plus grande menace pour le boom des dépenses en capital dans l'IA, avertissant que la bulle de l'IA "pourrait éclater à tout moment" alors que le flux de trésorerie disponible des fournisseurs de cloud à grande échelle est devenu négatif.wealthmanagement+2

Satyajit Das, auteur et ancien banquier, a déclaré qu'avec une dette publique américaine atteignant 40 000 milliards de dollars, des valorisations boursières gonflées et des prix du pétrole supérieurs à 90 dollars le baril dans un contexte de conflit militaire en Iran, "nous pourrions assister aux prémices d'une crise".abc