Les actions des marchés émergents à un niveau de décote record face au S&P 500

L'écart de valorisation entre les actions des marchés émergents et leurs homologues américains s'est creusé à un niveau jamais vu depuis au moins 20 ans, les actions des économies en développement se négociant désormais à moins de la moitié du multiple cours/bénéfice du S&P 500, selon Bloomberg.finance.yahoo

Le MSCI Emerging Markets Index est valorisé à 9,9 fois les bénéfices estimés pour l'année prochaine, tandis que le S&P 500 affiche un multiple supérieur à 20 fois, soit une décote d'environ 40 à 50 %, dépassant largement la moyenne historique de 25 à 28 %. L'écart reflète à la fois le rallye soutenu des actions liées à l'intelligence artificielle aux États-Unis et la sous-performance persistante de la Chine et de Hong Kong, qui représentent ensemble plus d'un cinquième de l'indice de référence des marchés émergents.cryptobriefing+1

Des opportunités dans les économies en développement

Plusieurs marchés individuels se négocient à des multiples à un chiffre étonnamment bas. La Turquie atteint seulement 4 fois les bénéfices prévisionnels, le Brésil 8,2 fois, l'Argentine 8,6 fois, les Philippines 9,5 fois et Dubaï 9,4 fois. En revanche, le secteur technologique de Taïwan, de l'Inde et de Hong Kong se négocie entre 17 et 18 fois les bénéfices estimés.finance.yahoo

"Il suffit de dire que l'indice américain semble historiquement cher et concentré", a déclaré James Athey, gestionnaire de fonds chez Marlborough Investment Management. "Acheter le MSCI EM est un moyen de se diversifier en dehors des États-Unis."finance.yahoo

La domination de l'IA fausse les deux indices

Le rallye de 19 % cette année de l'indice MSCI EM a été largement porté par des noms liés à l'IA : SK Hynix ↘ 1.90% et Samsung Electronics en Corée du Sud, ainsi que Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ↘ 0.37% Depuis fin février, date à laquelle le conflit au Moyen-Orient a éclaté, l'indice global des marchés émergents n'a progressé que de 3 %, contre un bond de 13 % pour le S&P 500.finance.yahoo

Athey a déclaré qu'il préférait éviter les actions technologiques asiatiques volatiles pour se concentrer sur l'Amérique latine, "où je vois plus de valeur ainsi que des vents favorables sur le plan économique, politique et macroéconomique à moyen terme."finance.yahoo

Catalyseurs d'une rotation potentielle

Alors que le rallye technologique alimenté par l'IA devient plus volatil et que l'effet de levier des particuliers se dénoue en Corée du Sud, les investisseurs s'intéressent de plus en plus aux marchés non liés à l'IA. L'Inde revient également sur le radar des gestionnaires d'actifs après une perte de 13 % depuis le début de l'année pour le Sensex en dollars, désormais perçue comme une histoire de croissance économique capable de se couvrir contre les risques liés à l'IA.finance.yahoo

En Chine, les chocs d'offre dus à la guerre en Iran ont contribué à mettre fin à une période de déflation à la sortie d'usine, et une reprise soutenue de la demande des consommateurs pourrait attirer des capitaux cherchant à se diversifier hors des actions américaines. Pourtant, l'histoire incite à la prudence : des écarts de valorisation de cette ampleur ont persisté pendant des années sans se résorber, et les catalyseurs déclenchant des réévaluations restent difficiles à anticiper.cryptobriefing+1