Schwellenländeraktien auf Rekordtief gegenüber S&P 500

Die Bewertungslücke zwischen Aktien aus Schwellenländern und ihren US-Pendants hat sich auf ein Niveau ausgeweitet, das seit mindestens 20 Jahren nicht mehr gesehen wurde. Aktien aus Entwicklungsländern werden laut Bloomberg derzeit zu weniger als der Hälfte des Kurs-Gewinn-Verhältnisses des S&P 500 gehandelt.finance.yahoo

Der MSCI Emerging Markets Index wird mit dem 9,9-fachen der geschätzten Gewinne für das nächste Jahr bewertet, während der S&P 500 ein Multiplikator von über 20 aufweist, was einem Abschlag von etwa 40 bis 50 Prozent entspricht und weit über dem historischen Durchschnitt von 25 bis 28 Prozent liegt. Die Lücke spiegelt sowohl die anhaltende Rallye bei US-Aktien aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz als auch die anhaltende Underperformance in China und Hongkong wider, die zusammen mehr als ein Fünftel des Referenzindex für Schwellenländer ausmachen.cryptobriefing+1

Schnäppchen in Entwicklungsländern

Mehrere einzelne Märkte werden zu auffallend niedrigen einstelligen Multiplikatoren gehandelt. Die Türkei kommt auf das 4-fache der erwarteten Gewinne, Brasilien auf das 8,2-fache, Argentinien auf das 8,6-fache, die Philippinen auf das 9,5-fache und Dubai auf das 9,4-fache. Im Gegensatz dazu werden Taiwan, Indien und der Technologiesektor von Hongkong mit dem 17- bis 18-fachen der geschätzten Gewinne gehandelt.finance.yahoo

Es genügt zu sagen, dass der US-Index historisch teuer und konzentriert aussieht, sagte James Athey, Fondsmanager bei Marlborough Investment Management. Den MSCI EM zu kaufen ist eine Möglichkeit, sich von den USA zu diversifizieren.finance.yahoo

KI-Dominanz verzerrt beide Indizes

Die diesjährige Rallye von 19 Prozent im MSCI EM Index wurde überwiegend von KI-nahen Werten getrieben, wie SK Hynix ↘ 1.90% und Samsung Electronics in Südkorea sowie Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ↘ 0.37% Seit Ende Februar, als der Konflikt im Nahen Osten ausbrach, ist der breitere EM-Index nur um 3 Prozent gestiegen, verglichen mit einem Sprung von 13 Prozent beim S&P 500.finance.yahoo

Athey sagte, er ziehe es vor, volatile asiatische Tech-Aktien zu meiden und konzentriere sich stattdessen auf Lateinamerika, wo ich auf mittlere Sicht mehr Wert sowie wirtschaftlichen, politischen und makroökonomischen Rückenwind sehe.finance.yahoo

Katalysatoren für eine mögliche Rotation

Da die KI-getriebene Tech-Rallye volatiler wird und die Hebelwirkung bei Privatanlegern in Südkorea abnimmt, schauen Investoren zunehmend auf Märkte außerhalb der KI-Branche. Indien rückt nach einem Verlust von 13 Prozent seit Jahresbeginn beim Sensex in Dollar-Werten ebenfalls wieder in den Fokus von Vermögensverwaltern und wird nun als eine Wachstumsgeschichte gesehen, die gegen KI-bezogene Risiken absichern könnte.finance.yahoo

In China trugen Angebotsschocks durch den Iran-Krieg dazu bei, eine Phase der Deflation an den Werkstoren zu beenden, und eine nachhaltige Erholung der Verbrauchernachfrage könnte Kapital anziehen, das Diversifizierung abseits von US-Aktien sucht. Dennoch mahnt die Geschichte zur Vorsicht, da Bewertungsunterschiede dieser Größenordnung über Jahre bestehen bleiben können, ohne sich zu schließen, und die Katalysatoren, die eine Neubewertung auslösen, schwer zu timen sind.cryptobriefing+1