EM-aksjer på rekordlavt nivå sammenlignet med S&P 500

Verdsettelsesgapet mellom aksjer i fremvoksende markeder og deres amerikanske motparter har økt til et nivå vi ikke har sett på minst 20 år. Aksjer i utviklingsøkonomier handles nå til under halvparten av pris-inntjenings-multippelen til S&P 500, ifølge Bloomberg.finance.yahoo

MSCI Emerging Markets Index verdsettes til 9,9 ganger estimert inntjening for det kommende året, mens S&P 500 ligger på en multippel over 20 ganger, en rabatt på omtrent 40 til 50 prosent, noe som langt overstiger det historiske gjennomsnittet på 25 til 28 prosent. Gapet reflekterer både det vedvarende rallyet i amerikanske aksjer knyttet til kunstig intelligens og vedvarende svak utvikling i Kina og Hongkong, som til sammen utgjør over en femtedel av referanseindeksen for fremvoksende markeder.cryptobriefing+1

Gode kjøp i utviklingsøkonomier

Flere enkeltmarkeder handles til oppsiktsvekkende lave multipler. Tyrkia handles til bare 4 ganger forventet inntjening, Brasil 8,2 ganger, Argentina 8,6 ganger, Filippinene 9,5 ganger og Dubai 9,4 ganger. Til sammenligning handles Taiwan, India og Hongkongs teknologisektor til 17 til 18 ganger estimert inntjening.finance.yahoo

Det er nok å si at den amerikanske indeksen ser historisk dyr og konsentrert ut, sier James Athey, forvalter hos Marlborough Investment Management. Å kjøpe MSCI EM er én måte å diversifisere bort fra USA på.finance.yahoo

AI-dominans forvrenger begge indekser

Årets oppgang på 19 prosent i MSCI EM-indeksen har i overveldende grad blitt drevet av AI-relaterte selskaper, som SK Hynix ↘ 1.90% og Samsung Electronics i Sør-Korea, samt Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ↘ 0.37% Siden slutten av februar, da konflikten i Midtøsten brøt ut, har den bredere EM-indeksen kun steget 3 prosent, sammenlignet med et hopp på 13 prosent i S&P 500.finance.yahoo

Athey sier han foretrekker å unngå volatile asiatiske teknologaksjer og fokuserer heller på Latin-Amerika, hvor jeg ser mer verdi sammen med økonomiske, politiske og makroøkonomiske medvinder over en mer mellomlang horisont.finance.yahoo

Katalysatorer for en potensiell rotasjon

Etter hvert som det AI-drevne teknologirallyet blir mer volatilt og detaljhandelsgjelden avvikles i Sør-Korea, ser investorer i økende grad mot markeder utenfor AI-sektoren. India er også tilbake på radaren til kapitalforvaltere etter et fall på 13 prosent hittil i år i Sensex-indeksen målt i dollar, og blir nå sett på som en økonomisk veksthistorie som kan fungere som en sikring mot AI-relatert risiko.finance.yahoo

I Kina bidro forsyningssjokk fra Iran-krigen til å avslutte en periode med deflasjon fra fabrikkporten, og en vedvarende innhenting i forbrukernes etterspørsel kan tiltrekke seg kapital som søker diversifisering fra amerikanske aksjer. Historien maner likevel til forsiktighet, da verdsettelsesgap av denne størrelsen har vedvart i årevis uten å tettes, og det er vanskelig å time katalysatorene som utløser en revaluering.cryptobriefing+1