Tillväxtmarknader når rekordlåg värdering mot S&P 500

Värderingsgapet mellan aktier på tillväxtmarknader och deras amerikanska motsvarigheter har vidgats till en nivå som inte skådats på minst 20 år. Aktier i utvecklingsekonomier handlas nu till mindre än hälften av vinstmultipeln för S&P 500, enligt Bloomberg.finance.yahoo

MSCI Emerging Markets Index värderas till 9,9 gånger den estimerade vinsten för nästa år, medan S&P 500 har en multipel på över 20 gånger, vilket innebär en rabatt på cirka 40 till 50 procent, långt över det historiska genomsnittet på 25 till 28 procent. Klyftan speglar både det ihållande rallyt i amerikanska AI-aktier och en svag utveckling i Kina och Hongkong, som tillsammans står för mer än en femtedel av jämförelseindexet för tillväxtmarknader.cryptobriefing+1

Fyndlägen i utvecklingsekonomier

Flera enskilda marknader handlas till anmärkningsvärt låga multiplar. Turkiet handlas till bara 4 gånger framtida vinst, Brasilien 8,2 gånger, Argentina 8,6 gånger, Filippinerna 9,5 gånger och Dubai 9,4 gånger. Däremot handlas Taiwan, Indien och Hongkongs tekniksektor till 17 till 18 gånger den estimerade vinsten.finance.yahoo

Det räcker med att säga att det amerikanska indexet ser historiskt dyrt och koncentrerat ut, säger James Athey, fondförvaltare på Marlborough Investment Management. Att köpa MSCI EM är ett sätt att diversifiera sig bort från USA.finance.yahoo

AI-dominans snedvrider båda indexen

Årets uppgång på 19 procent i MSCI EM-index har till största del drivits av AI-relaterade bolag, som SK Hynix ↘ 1.90% och Samsung Electronics i Sydkorea, samt Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ↘ 0.37% Sedan slutet av februari, när konflikten i Mellanöstern bröt ut, har det bredare EM-indexet bara stigit 3 procent, jämfört med ett hopp på 13 procent för S&P 500.finance.yahoo

Athey säger att han föredrar att undvika volatila asiatiska teknikaktier och istället fokuserar på Latinamerika, där jag ser mer värde tillsammans med ekonomiska, politiska och makroekonomiska medvindar på en mer medellång sikt.finance.yahoo

Katalysatorer för en möjlig rotation

I takt med att det AI-drivna teknikrallyt blir mer volatilt och hävstångseffekter hos privatsparare avvecklas i Sydkorea, vänder sig investerare i allt högre grad mot marknader utanför AI-sektorn. Indien är också tillbaka på förvaltarnas radar efter en nedgång på 13 procent hittills i år för Sensex-indexet i dollar räknat, och ses nu som en tillväxthistoria som kan fungera som en hedge mot AI-relaterade risker.finance.yahoo

I Kina bidrog utbudschocker från kriget i Iran till att avsluta en period av deflation i producentledet, och en ihållande återhämtning i konsumentefterfrågan skulle kunna locka kapital som söker diversifiering från amerikanska aktier. Historien manar dock till försiktighet, då värderingsgap av denna storleksordning har bestått i åratal utan att stängas, och det är svårt att tajma de katalysatorer som utlöser en omvärdering.cryptobriefing+1